Je potřeba mít na paměti, že makro čísla začne ovlivňovat nízká základna z loňského roku
Průmysl je už několik měsíců nad úrovněmi před covidem. Po finanční krizi ve 2008 mu trvalo dostat se na předkrizové úrovně 6 let. Tahle krize je prostě jiná: exogenní šok v kombinaci s rychlou a masivní podporou ze strany vlád a centrálních bank.
Maloobchodu trvalo po finanční krizi dosáhnout předkrizové úrovně 6Y. V únoru byly tržby jen 1% pod. V březnu už budou nad. Rušení zrušení karanténních opatření = lidi začnou masivně utrácet: efekt odložené spotřeby (ovlivní především zboží, méně služby) a vyšších příjmů (DPFO, nízká míra nezaměstnanosti) => vysoký růst HDP, ale ne pro každého.
Globální pohled: světová ekonomika se oživuje, průmyslová výroba i mezinárodní obchod na začátku tohoto roku rostly v meziročním srovnání (poslední číslo je za leden). Rostou i vývozní ceny, což jen potvrzuje sílu oživení, a že toto oživení bude i více inflační. Průmysl očekává další růst, rychlejší ve vyspělých ekonomikách. Navíc klesá index politické nejistoty (Trump, Brexit…).
Je potřeba mít na paměti, že makro čísla začne ovlivňovat i základna z loňského roku. Stačí se podívat na Čínu, kde epidemie ovlivnila ekonomiku o pár měsíců dříve než zbytek světa. Průmysl i maloobchod rostou o více než třetinu ve srovnání s předchozím rokem a odhad růstu HDP za 1Q se pohybuje v blízkosti 20% y/y. Dvouciferné růsty produkce a tržeb ve službách za březen a duben v ČR a EU nebudu nijak výjimečné.
Mix pro globální oživení v letošním roce je dobře namíchaný. Rizikem by mohlo být zpřísnění měnové nebo fiskální politiky ve světle rychlého oživení.
V USA je toto riziko malé, naopak kombinace všech balíčků (například šek 1400 USD distribuovaný v březnu/dubnu) včetně toho infrastrukturálního přelijí silný růst i do dalších let. Fed si udělal prostor pro ponechání nízkých sazeb změnou inflačního cílování na průměrnou inflaci. 10Y průměrná inflace je na 1,5, takže Fed si může dovolit mnoho let 2% cíl nadstřelovat (aktuální PCE inflace na 1,5%).
EMU je ve více komplikované situaci. Oživení bude pomalejší díky pomalejšímu očkování. Ale už teď se z některých jestřábích zemí ozývají hlasy, že by ECB měla postupně snižovat objemy nakupovaných aktiv. ECB se naopak snaží tlačit na urychlení čerpání peněz z fondů EU, ale například emise společných dluhopisů je dočasně zablokovaná rozhodnutím německého soudu. EMU tak budou tahat nahoru nejdříve exportně orientované ekonomiky (vývozy mimo EMU)
Česká spořitelna je bankou s nejdelší tradicí na českém trhu.
Téměř 200 let tvoří jeden ze základních pilířů českého bankovního systému. V
současnosti poskytuje služby pro přibližně 4,7 milionu klientů. Od roku 2000 je
součástí nadnárodní finanční skupiny Erste Group Bank.
Více informací na: www.csas.cz
Poslední zprávy z rubriky Makroekonomika:
Přečtěte si také:
Prezentace
28.03.2024 5 kroků pro pravidelnou údržbu vaší motorové pily
27.03.2024 I elektrická koloběžka musí mít povinné ručení
Okénko investora
Olívia Lacenová, Wonderinterest Trading Ltd.
Revoluce v umělé inteligenci: Nový superčip společnosti Nvidia může změnit svět
Jiří Cimpel, Cimpel & Partneři
Kdy a komu se vyplatí využít DIP (dlouhodobý investiční produkt)
Mgr. Timur Barotov, BHS
Michal Brothánek, AVANT IS
SPILBERK investiční fond SICAV, a.s. se mění k lepšímu aneb Co přinesla Valná hromada
Miroslav Novák, AKCENTA CZ
ČNB pokračuje ve snižování sazeb, proinflačním rizikem slabší koruna
Ali Daylami, BITmarkets
Bitcoin stanovil nové historické maximum – Je už na nákup pozdě?
Petr Lajsek, Purple Trading
Slabá koruna prodraží dovolenou. Kolik si kde letos připlatíme?
Jakub Petruška, Zlaťáky.cz