Research (Česká spořitelna)
Makroekonomika  |  12.04.2021 10:05:45

Je potřeba mít na paměti, že makro čísla začne ovlivňovat nízká základna z loňského roku


Průmysl je už několik měsíců nad úrovněmi před covidem. Po finanční krizi ve 2008 mu trvalo dostat se na předkrizové úrovně 6 let. Tahle krize je prostě jiná: exogenní šok v kombinaci s rychlou a masivní podporou ze strany vlád a centrálních bank.

Maloobchodu trvalo po finanční krizi dosáhnout předkrizové úrovně 6Y. V únoru byly tržby jen 1% pod. V březnu už budou nad. Rušení zrušení karanténních opatření = lidi začnou masivně utrácet: efekt odložené spotřeby (ovlivní především zboží, méně služby) a vyšších příjmů (DPFO, nízká míra nezaměstnanosti) => vysoký růst HDP, ale ne pro každého.



Globální pohled: světová ekonomika se oživuje, průmyslová výroba i mezinárodní obchod na začátku tohoto roku rostly v meziročním srovnání (poslední číslo je za leden). Rostou i vývozní ceny, což jen potvrzuje sílu oživení, a že toto oživení bude i více inflační. Průmysl očekává další růst, rychlejší ve vyspělých ekonomikách. Navíc klesá index politické nejistoty (Trump, Brexit…). 







Je potřeba mít na paměti, že makro čísla začne ovlivňovat i základna z loňského roku. Stačí se podívat na Čínu, kde epidemie ovlivnila ekonomiku o pár měsíců dříve než zbytek světa. Průmysl i maloobchod rostou o více než třetinu ve srovnání s předchozím rokem a odhad růstu HDP za 1Q se pohybuje v blízkosti 20% y/y. Dvouciferné růsty produkce a tržeb ve službách za březen a duben v ČR a EU nebudu nijak výjimečné.



Mix pro globální oživení v letošním roce je dobře namíchaný. Rizikem by mohlo být zpřísnění měnové nebo fiskální politiky ve světle rychlého oživení.

V USA je toto riziko malé, naopak kombinace všech balíčků (například šek 1400 USD distribuovaný v březnu/dubnu) včetně toho infrastrukturálního přelijí silný růst i do dalších let. Fed si udělal prostor pro ponechání nízkých sazeb změnou inflačního cílování na průměrnou inflaci. 10Y průměrná inflace je na 1,5, takže Fed si může dovolit mnoho let 2% cíl nadstřelovat (aktuální PCE inflace na 1,5%).

EMU je ve více komplikované situaci. Oživení bude pomalejší díky pomalejšímu očkování. Ale už teď se z některých jestřábích zemí ozývají hlasy, že by ECB měla postupně snižovat objemy nakupovaných aktiv. ECB se naopak snaží tlačit na urychlení čerpání peněz z fondů EU, ale například emise společných dluhopisů je dočasně zablokovaná rozhodnutím německého soudu. EMU tak budou tahat nahoru nejdříve exportně orientované ekonomiky (vývozy mimo EMU)

Česká spořitelna je bankou s nejdelší tradicí na českém trhu. Téměř 200 let tvoří jeden ze základních pilířů českého bankovního systému. V současnosti poskytuje služby pro přibližně 4,7 milionu klientů. Od roku 2000 je součástí nadnárodní finanční skupiny Erste Group Bank.

Více informací na: www.csas.cz

K článku zatím nejsou žádné komentáře.
Přidat komentář

Poslední zprávy z rubriky Makroekonomika:

Čt 18:53  Guvernér BoC zostáva jastrabí X-Trade Brokers (XTB)
Čt 14:51  Zdražování mezi průmyslovými výrobci v USA zrychlilo (Komentář) Investiční bankovnictví (Komerční banka)
Čt 10:35  Rekordní duben - vzniklo historicky nejvíc firem Dun & Bradstreet (Dun & Bradstreet)

Přečtěte si také:

28.02.2019Erste představila čísla za loňský rok Research (Česká spořitelna)
03.08.2015S&P 500: Úrovně, které má smysl mít na paměti, když se začne prodávat Investicniweb.cz (Investičníweb, s.r.o.)





Zobrazit sloupec 
Kurzy.cz logo
EUR   BTC   Zlato   ČEZ
USD   DJI   Ropa   Erste

Kalkulačka - Výpočet

Výpočet čisté mzdy

Důchodová kalkulačka

Přídavky na dítě

Příspěvek na bydlení

Rodičovský příspěvek

Životní minimum

Hypoteční kalkulačka

Povinné ručení

Banky a Bankomaty

Úrokové sazby

Hypotéky, Stavební spoření

Směnárny - Euro, Dolar

Práce - Volná místa

Úřad práce, Mzdy, Platy

Dávky a příspěvky

Nemocenská, Porodné

Podpora v nezaměstnanosti

Důchody

Investice

Burza - ČEZ

Dluhopisy, Podílové fondy

Ekonomika - HDP, Mzdy

Kryptoměny - Bitcoin, Ethereum

Drahé kovy

Zlato, Investiční zlato, Stříbro

Ropa - PHM, Benzín, nafta

Podnikání

Obchodní rejstřík

Města a obce, PSČ

Katastr nemovitostí

Ochranné známky

Finanční katalog

Občanský zákoník

Zákoník práce

Stavební zákon

Daně, formuláře

Další odkazy

Auto, Spolehlivost Aut

Monitoring ekonomiky

Volby, Mapa webu

English version

Czech currency

Prague stock exchange


Ochrana dat     Mobil verze

Používání cookies

Copyright © 2000 - 2021

Kurzy.cz, spol. s r.o., AliaWeb, spol. s r.o.