Česká zbrojovka: Nejlepší výsledky v historii, překonání cílů, silný výhled (Komentář k výsledkům hospodaření)
Výsledky hospodaření: Česká zbrojovka dnes ráno oznámila výsledky za minulý rok. Jedná se o nejlepší výsledky v historii, které překonaly naše odhady. Zásadním je pro CZG velmi silná poptávka po zbraních a z toho vyplývající 25% nárůst prodaných zbraní. EBITDA dosáhla 1 471 mil. CZK (11,9 % y/y) při tržbách 6 829 mil. CZK (14,6 % y/y). Vedení navrhuje vyplatit 7,5 CZK jako dividendu. Projekce CZG na tento rok (2021)je na slušný růst výnosů i zisku EBITDA.
Hlavní trendy a fakta: Tržby vzrostly meziročně o 14,6 % na 6 829 mil. CZK a překonaly cíl společnosti na 6,15-6,45 mld. CZK. Důvodem pro vysoký růst je vyšší počet prodaných zbraní, zejména v USA, což je pro CZG nejvýznamnější trh. Meziročně prodala CZG o téměř 25 % více zbraní. Zásadní je pro výnosy 49,3% růst v USA. Tamní trh se na celkových tržbách podílí 66 %. O 13,6 % rostly tržby v Evropě (mimo ČR). Rostla ale i Afrika (212 % y/y) kvůli dodávkám ozbrojeným složkám. Výnosy v ČR poklesly o 76 % z důvodu odložení dodávek pro armádu. EBITDA je za minulý rok 1 471 mil. CZK (11,9 % y/y), překonala tak cíl na 1,25-1,45 mld. CZK. Marže se snížila o 0,5 pb na 21,5 %. Čistý zisk meziročně naopak poklesl na 677 mil. CZK (-7,8 %). To je dáno oslabením kurzu CZK proti USD a EUR, což znamenalo ztrátu z přecenění derivátů používaných k měnovému zajištění.
Cíle a dividenda:CZG (samotná bez Coltu) plánuje dosáhnout tržeb 7,1 – 7,4 mld. CZK. To představuje meziroční růst o 6,8 %pokud vezmeme v úvahu střed tohoto intervalu. A taky je to podstatně vyšší hodnota než naše očekávání(6,3 mld. CZK). U zisku EBITDA odhaduje vedení CZG růst na 1,45 – 1,65 mld. CZK(5,4 % y/y). V našich projekcích jsme očekávali 1,3 mld. CZK.
Kombinovaná entita (CZG + Colt) by pak měla dosáhnout tržeb 12,5 – 12,8 mil. CZK a EBITDA 2,23 – 2,55 mld. CZK. To naznačuje 5,4 mld. CZK (240 mil. USD) a 840 mil. CZK (40 mil. USD) pro samotný Colt. To je poněkud horší ve srovnání s tím, čeho měl dosáhnout Colt v roce 2020 (255 mil. USD a 50 mil. USD – zveřejněno v prezentaci k akvizici).
Vedení CZG navrhuje vyplatit ze zisku minulého roku dividendu ve výši 7,5 CZK(36 % výplatní poměr) na jednu akcii. To je v souladu s cílem společnosti distribuovat mezi akcionáře třetinu čistého zisku. Hrubý výnos je 2,0 %.
Potenciální dopad na předpovědi, cílovou cenu a doporučení: Zveřejněné výsledky hospodaření jsou lepší než naše očekávání. Lepší je také projekce společnosti pro tento rok. Dáváme naše doporučení a cílovou cenu do revize.Tyto zprávy pro vás vytváří Investiční bankovnictví KB.
Poslední zprávy z rubriky Investice:
Přečtěte si také:
Prezentace
25.04.2024 Pobřeží Egejského moře - ideální tip na všechny...
24.04.2024 Výsledková sezóna: Jak se daří výrobcům čipů a...
23.04.2024 Podle čeho vybírat plechový zahradní domek?
Okénko investora
Štěpán Křeček, BHS
Petr Lajsek, Purple Trading
Ali Daylami, BITmarkets
Michal Brothánek, AVANT IS
Olívia Lacenová, Wonderinterest Trading Ltd.
Evropský průmysl zelené energie má problém: Společnosti se stěhují do USA
Miroslav Novák, AKCENTA
Spotřebitelská inflace v eurozóně odeznívá, pro služby to však úplně neplatí
Jiří Cimpel, Cimpel & Partneři
Jakub Petruška, Zlaťáky.cz