Investiční bankovnictví (Komerční banka)
Měny-forex  |  26.03.2021 12:21:17

O2 CR (Koupit, 12m cíl = 362 CZK): Stabilní hospodaření, novou cílovou cenu 362 CZK ovlivnil velmi nízký diskontní faktor (Analýza společnosti)

Investiční příběh: Od poslední aktualizace ocenění jsme náš názor na společnost O2 Czech Republic prakticky nezměnili. V námi sledovaném období (2021-2025) čekáme, že se tržby v podstatě nezmění a budou víceméně stabilní. Mírný pokles předpokládáme u provozního a čistého zisku. Tahounem hospodaření bude mobilní segment v Česku i na Slovensku a také digitální televize. Investiční aktivita bude směřovat především na Slovenskostavbě sítě (v  Česku infrastrukturu nevlastní). O2 přísně kontroluje náklady, přesto čekáme mírný nárůst provozních nákladů, což by mělo v konečném důsledku vést k EBITDA marži v rozmezí 33 – 31 %. Zvýší se náklady na obsluhu dluhu (finanční náklady) vzhledem k nárůstu zadlužení a růstu sazeb. O2 CR dokáže generovat silný hotovostní tok. Předpokládáme mírné zvyšování zadlužování k cíli společnosti na úrovni 1,5x (čistý dluh / EBITDA). Tento krok vnímáme z pohledu optimalizace kapitálové struktury pozitivně.

Dividendová politika:  Předpokládáme, že v tomto roce (ze zisku roku 2020) vyplatí O2 CR svým akcionářům celkovou dividendu na úrovni 21 CZK na akcii (standardní dividenda 17 CZK plus 4 CZK z emisního ážia). I v dalších letech očekáváme, že celková výplata, kterou bude O2 Czech Republic distribuovat mezi své akcionáře zůstane v absolutní výši stejná. Dividendový výnos je z našeho pohledu pro investory atraktivní. Při srovnání se současnou tržní cenou to představuje cca 8,1 % (hrubý výnos). 

Cílová cena a doporučení: K ocenění jsme použili metodu diskontovaných toků hotovosti a dividend. Férovou cenu jsou tímto odhadli na úrovni 381 CZK. Novou cílovou cenu jsme po úpravě o parametry atraktivity sektoru, společnosti a spekulativního potenciálu stanovili na 362 CZK za akcii (293 CZK v předchozí analýze). Je nicméně nutné zdůraznit, že na podstatném růstu cílové ceny se podílel velmi nízký diskontní faktor. Pokud by byl stejný jako v předchozí aktualizaci, byla by cílová cena na hranici 316 CZK. Po zohlednění distribuce zisku akcionářům (dividenda 21 CZK) nabízí investice do akcií O2 CR potenciální výnos téměř 48 %, což v naší metodologii odpovídá doporučení Koupit. Akcie se obchoduje na násobku P/E 2021 ve výši 13,1x, respektive P/E 2022 14,0x (medián konkurentů je 15,5x, respektive 13,1x), EV/EBIT 2021 na 11,2x, EV/EBIT 2022 11,6x (medián činí 14,8x, respektive 14,3x) či dividendovém výnosu 8,1 % pro 2021 i 2022 (medián ukazuje 4,8 % pro 2021, respektive 5,7 % pro rok 2022).

Hlavní rizika: Tlak na ceny telekomunikačních služeb ze strany regulace i konkurence, vývoj ziskovosti na Slovensku a razantnější posílení koruny vůči euru.
Autor: Bohumil Trampota

Tyto zprávy pro vás vytváří Investiční bankovnictví KB.

K článku zatím nejsou žádné komentáře.
Přidat komentář

Poslední zprávy z rubriky Měny-forex:

Pá 18:02  Dolarová dominance – alternativní pohled Patria (Patria Finance)
Pá 17:08  Koruna v zajetí rozdílného vývoje doma a v zahraničí (Komentář) Investiční bankovnictví (Komerční banka)
Pá   7:54  Euroskupina dnes bude debatovat problematiku bankovní unie (Ranní zpráva z... Investiční bankovnictví (Komerční banka)
Pá   7:42  Vývoj na devizovém trhu – ranní zprávy 16.04.2021 Akcenta (AKCENTA CZ)





Zobrazit sloupec 
Menu Kurzy.cz logo
EUR   BTC   Zlato   ČEZ
USD   DJI   Ropa   Erste

Kalkulačka - Výpočet

Výpočet čisté mzdy

Důchodová kalkulačka

Přídavky na dítě

Příspěvek na bydlení

Rodičovský příspěvek

Životní minimum

Hypoteční kalkulačka

Povinné ručení

Banky a Bankomaty

Úrokové sazby

Hypotéky, Stavební spoření

Směnárny - Euro, Dolar

Práce - Volná místa

Úřad práce, Mzdy, Platy

Dávky a příspěvky

Nemocenská, Porodné

Podpora v nezaměstnanosti

Důchody

Investice

Burza - ČEZ

Dluhopisy, Podílové fondy

Ekonomika - HDP, Mzdy

Kryptoměny - Bitcoin, Ethereum

Drahé kovy

Zlato, Investiční zlato, Stříbro

Ropa - PHM, Benzín, nafta

Podnikání

Obchodní rejstřík

Města a obce, PSČ

Katastr nemovitostí

Ochranné známky

Finanční katalog

Občanský zákoník

Zákoník práce

Stavební zákon

Daně, formuláře

Další odkazy

Auto, Spolehlivost Aut

Monitoring ekonomiky

Volby, Mapa webu

English version

Czech currency

Prague stock exchange


Ochrana dat     Mobil verze

Používání cookies

Copyright © 2000 - 2021

Kurzy.cz, spol. s r.o., AliaWeb, spol. s r.o.