Slabší americký maloobchod a průmysl nechává trhy v klidu

Data o maloobchodních tržbách v USA dopadla hůř, než se čekalo. V únoru došlo k propadu tržeb o 3 procenta, přičemž po očištění o nákupy aut a benzínu činil pokles 3,3 pct. Tržní konsensus byl nastaven v obou případech na -0,5 procenta. Přesto nesledujeme žádnou prudkou reakci na finančních trzích, které přijímají nová čísla v klidu. Nezdá se, že by měl maloobchod něco změnit na dnešním růstu akcií a klidu dluhopisů. Dolar i po slabších datech pokračuje v posilování.

Vlažná reakce se tentokrát dala čekat. Je jednak způsobena tím, že k poklesu došlo z vysokého lednového základu. Data za leden byla revizí ještě vylepšena a maloobchod tak v prvním letošním měsíci vykázal dokonce 7,6pct růst. Bez revize by byla únorová data daleko blíž konsensu (pokles by činil asi 1 procento).

Dalším důvodem je obecně volatilnější průběh časových řad po koronakrizi a očekávání, že podmínky pro maloobchod zůstanou příznivé. Argumentem je zde rychlejší předpokládané ozdravování trhu práce, který by se měl dostat na plnou zaměstnanost dříve, než se předpokládalo. A maloobchodu prospěje také schválení štědré fiskální pomoci v zámoří, která velmi brzy nadělí peníze mnoha spotřebitelům. Samozřejmě půjde část na úspory či splácení dluhů, ale spotřeba nezůstane stranou a efekt může být vidět už v březnových statistikách o tržbách.

Když se podíváme na detaily únorové zprávy, maloobchod táhly směrem nahoru prakticky pouze prodeje pohonných hmot kvůli vyšším cenám. Prodeje potravin stagnovaly a ostatní položky spotřebitelé kupovali o poznání méně intenzivně než v únoru.

Stejně jako maloobchodní tržby nechávají hráči na finančních trzích stranou zájmu i data o průmyslové výrobě. Byla rovněž horší, než se čekalo, když za únor došlo k poklesu o 2,2 pct namísto očekávaného růstu o 0,3 pct.