Růst americké ekonomiky v letošním a příštím roce
JPMorgan předpokládá, že americká ekonomika se v druhé polovině letošního roku zvedne nad trend a bude se od něj dál odchylovat směrem nahoru. Čína se bude podle ekonomů banky pohybovat zhruba na trendu, eurozóna se na něj dostane až v druhé polovině roku 2022. O těchto projekcích jsem tu psal nedávno, dnes o alternativním pohledu, trendech, potenciálech.
1. Něco mezi: Zatímco projekce JPMorgan jsou v případě USA určitým extrémem, následující graf a projekce od Oxford Economics jsou současnou střední cestou v tom smyslu, že počítají s výletem nad trend taženým zejména fiskální stimulací. Pak ale klesnou o něco pod trend, ovšem s trendovým tempem růstu:
2. Pod trendem: Následující dva grafy ukazují druhý extrém - vývoj predikovaný Natixisem, který se výrazně se liší od toho, o čem hovoří například výše zmíněný JPMorgan. Pro Spojené státy totiž ekonomové této banky očekávají jen přiblížení se k trendu s tím, že zbývající se mezera se bude jen velmi pomalu uzavírat, pokud vůbec. V případě eurozóny to platí více než dvojnásob:
Zdroj: Natixis
Podobný vývoj jako pro eurozónu predikuje Natixis pro UK a ještě znatelně více pod trendem by se měla pohybovat ekonomika Japonska. Natixis ve své analýze projekce dopodrobna nerozebírá a není tak ani jasné, s jak velkou letošní fiskální stimulací banka počítá. Pokud dosáhne rozsahu, o kterém se hovoří, nedávají mi moc čísla Natixisu smysl.
3. Trend, potenciál a agregovaná čísla: Naplnění projekcí JPMorgan by vyvolávalo větší inflační tlaky než křivky od Natixisu a také větší tlaky na růst sazeb. Z něj mají akcie občas záchvat obav, z mého pohledu bude klíčové, jak se budou vyvíjet ne samotné sazby, ale jejich poměr k tempu růstu (viz třeba Pár úvah o dalším vývoji na akciích a výnosech obligací).
Zřejmé je z výše uvedeného každopádně to, že pohledů na další vývoj ekonomické aktivity relativně k trendu je celá řada. K tomu je otázkou, jak interpretovat onen trend – v časech běžnějších bychom jej mohli považovat za aproximaci potenciálu, ale to je nyní ošemetné. Mimo jiné proto, že v ekonomice probíhá řada strukturálních posunů, někde jsou velké volné kapacity, jinde platí opak (třeba čipy), i když agregátní čísla ještě ukazují na znatelnou produkční mezeru. Poslední graf ukazuje projekce růstu od Goldman Sachs pro letošní a příští rok:
Zdroj: Twitter
Patria.cz je investiční portál společnosti Patria Finance a.s. s real-time daty zaměřený na domácí a zahraniční kapitálové trhy. Poskytujeme online informace a analytickou podporu z oblasti financí, makroekonomiky a investic. Samozřejmostí jsou také aktuální investiční tipy a dlouhodobá investiční doporučení. Akcie, měny, komodity, investice, doporučení - vše přehledně na jednom místě.
Poslední zprávy z rubriky Investice:
Přečtěte si také:
Prezentace
25.04.2024 Pobřeží Egejského moře - ideální tip na všechny...
24.04.2024 Výsledková sezóna: Jak se daří výrobcům čipů a...
23.04.2024 Podle čeho vybírat plechový zahradní domek?
Okénko investora
Štěpán Křeček, BHS
Petr Lajsek, Purple Trading
Ali Daylami, BITmarkets
Michal Brothánek, AVANT IS
Olívia Lacenová, Wonderinterest Trading Ltd.
Evropský průmysl zelené energie má problém: Společnosti se stěhují do USA
Miroslav Novák, AKCENTA
Spotřebitelská inflace v eurozóně odeznívá, pro služby to však úplně neplatí
Jiří Cimpel, Cimpel & Partneři
Jakub Petruška, Zlaťáky.cz