(Kurzy.cz)
Inflace na začátku roku ustoupila pomaleji, než se očekáválo
Spotřebitelské ceny v lednu dále zbrzdily z 2,3 % na 2,2 % meziročně a skončily výrazně nad naším (1,8 %) i tržním (1,7 %) očekáváním. I ČNB ve své aktuální prognóze předpovídala lednovou inflaci na 1,7 %. Inflace sice pokračuje ve zpomalování, a to již 6. měsíc v řadě, ale velmi pomalu. V meziměsíčním vyjádření se dostavilo očekáváné zdražení spotřebitelských cen, které bylo ovšem citelnější (o 1,3 %) než se očekávalo (o 0,9 %).
Zdražily především ceny potravin a nealko nápojů, které meziměsíčně stouply o 3,1 %, tedy více, než naznačovalo šetření jejich cen. Meziročně tak byly vyšší o 0,6 %. K meziměsíčnímu zdražení přispěly i vyšší ceny u čerpacích stanic, jež reflektují rostoucí ceny ropy. V případě nafty bylo ale zdražení limitováno snížením spotřební daně. V meziročním vyjádření ceny pohonných hmot nadále působí dezinflačně, tento efekt ovšem opět mírně polevil. Vyšší, než očekávané zdražení patrně zaznamenaly také regulované položky inflace. V lednu obvykle firmy provádějí přecenění svých produktů a služeb, jež dávají základ pro cenový vývoj (zejména jádrové složky) po zbytek roku. Nicméně vzhledem k pandemii je možné, že řada firem přecenění odložila a úpravy cen tedy můžou přijít i v dalších měsících.
Spotřebitelská inflace | |||||
Aktuální | Předchozí | RB | Trh | ||
v % r/r | 2,2 | 2,3 | 1,8 | 1,7 | 1,7 |
v % m/m | 1,3 | -0,2 | 0,9 | 0,9 | - |
Zdroj: Raiffeisenbank, Bloomberg, ČNB |
Z pohledu finančního trhu by inflace nad očekáváními mohla podpořit růst tržních úrokových sazeb a koruna by tak z dnes zveřejněného výsledku mohla přechodně posílit. Dále bude záležet, zda dnes zveřejněný zápis z měnověpolitického zasedání ČNB vyzní spíše jestřábím nebo holubičím směrem.
Rozklad přírůstků meziměsíčního a meziročního růstu cen (v p.b.) | ||
m/m | ||
Potraviny a nealkoholické nápoje | 0,5 | 0,1 |
Alkoholické nápoje, tabák | 0,3 | 0,8 |
Odívání a obuv | 0,0 | 0,2 |
Bydlení, voda, energie, paliva | 0,1 | 0,1 |
Bytové vybavení, zařízení domácnosti, opravy | 0,0 | 0,2 |
Zdraví | 0,0 | 0,1 |
Doprava | 0,1 | 0,1 |
Pošty a telekomunikace | 0,0 | 0,0 |
Rekreace a kultura | 0,2 | 0,2 |
Vzdělávání | 0,0 | 0,0 |
Stravování a ubytování | 0,0 | 0,2 |
Ostatní zboží a služby | 0,1 | 0,2 |
Celkem | 1,3 | 2,2 |
Zdroj: Raiffeisenbank, ČSÚ |
Na inflaci působí protichůdné faktory. Dezinflačně působí oslabení celkového výkonu ekonomiky, a tudíž i nižší poptávky. Na druhé straně se firmy potýkají vlivem pandemie s vyššími náklady. Lednový výsledek ukazuje, že první efekt se zatím projevuje pouze mírně. Během prvního čtvrtletí by měl ale zesilovat. Napomůže tomu ochlazování trhu práce a pouze postupné uzavíraní produkční mezery. V takovém prostředí by měla zvolňovat jádrová inflace, čemuž napomůže i posilující koruna, která sníží ceny importů. Současně by měl být růst nominálních mezd pouze střídmý, což přispěje k nízkým nákladům práce, a tudíž nižší inflaci. K oživení inflačních tlaků ale nejspíš dojde ve druhém čtvrtletí. Očekáváný růst cen zemědělských produktů zmírní dezinflační vliv cen potravin a ceny pohonných hmot se odrazí od nízké srovnávací základny, která je pozůstatkem propadu cen ropy na světových trzích během první vlny pandemie. Proinflačně bude také působit oživení spotřeby domácností. V souhrnu pro letošní rok očekáváme inflaci v průměru 2,3 %.
Autor: David Vagenknecht, analytik
Editor: Helena Horská, hlavní ekonomka
Tým ekonomického výzkumu Raiffeisenbank a.s.
Poslední zprávy z rubriky Makroekonomika:
Přečtěte si také:
Prezentace
25.04.2024 Pobřeží Egejského moře - ideální tip na všechny...
24.04.2024 Výsledková sezóna: Jak se daří výrobcům čipů a...
23.04.2024 Podle čeho vybírat plechový zahradní domek?
Okénko investora
Štěpán Křeček, BHS
Petr Lajsek, Purple Trading
Ali Daylami, BITmarkets
Michal Brothánek, AVANT IS
Olívia Lacenová, Wonderinterest Trading Ltd.
Evropský průmysl zelené energie má problém: Společnosti se stěhují do USA
Miroslav Novák, AKCENTA
Spotřebitelská inflace v eurozóně odeznívá, pro služby to však úplně neplatí
Jiří Cimpel, Cimpel & Partneři
Jakub Petruška, Zlaťáky.cz