Bankovní rada zůstává oproti prognóze ČNB opatrná s prvním zvyšováním úrokových sazeb (Komentář)
Podle dnes zveřejněného záznamu z posledního jednání ČNB ze začátku února se bankovní rada shodovala, že největším rizikem pro ekonomiku zůstává vývoj pandemie. Na druhou stranu alternativní scénář nové prognózy centrální banky, který počítá s delším uzavřením ekonomiky, většina rady vyhodnotila jako příliš pesimistický. Pro některé centrální bankéře je však hlavní otázkou spotřeba domácností, resp. její nerealizovaná část, která se může projevit po otevření ekonomiky. Podle T. Holuba se největší protiinflační poptávkové dopady teprve projeví a podle jeho některých kolegů k nižší inflaci přispěje i silnější kurz koruny.
Celkově však panovala shoda, že současné nastavení měnové politiky je adekvátní. Riziko deflace a použití nekonvenčních nástrojů kleslo a příští krok měnové politiky bude podle bankovní rady pravděpodobně zvýšení úrokových sazeb. Dle guvernéra Rusnoka je nová prognóza ČNB v souladu s očekáváním trhu. Na druhou stranu bylo opakovaně zmíněno, že zpřísňování měnové politiky musí být opatrné. T. Holub a V. Benda se domnívají, že část utahování měnových podmínek již proběhlo skrze silnější kurz koruny a zvýšení dlouhodobých sazeb na trhu. T. Nidetzký a O. Dědek se v této souvislosti obávají, zda to není předčasné a do určité míry vyvolané uveřejněním listopadové makroekonomické prognózy.
Podle nás centrální bankéři zvýší úrokové sazby až ve chvíli, kdy si budou jisti, že v tomto mohou pokračovat také v průběhu následujících zasedání. Taková chvíle podle nás nastane až v listopadu letošního roku, kdy bude mít bankovní rada kompletní data z ekonomiky za druhé čtvrtletí a druhá polovina roku již bude vykazovat známky plného oživení. V případě, že by nová data z ekonomiky i nadále pozitivně překvapovala, mohlo by první zvýšení přijít již v září. Dřívější změna měnová politika je podle nás nepravděpodobná. Na druhou stranu rizikem pro pozdější zvyšování úrokových sazeb je vývoj koruny, která svým posilováním v předstihu utahuje měnové podmínky v ekonomice a může být pro centrální banku problémem v naplnění jejích aktuální prognózy.
Tyto zprávy pro vás vytváří Investiční bankovnictví KB.
Poslední zprávy z rubriky Makroekonomika:
Přečtěte si také:
Prezentace
15.04.2024 Kam půjdou úrokové sazby? Aktuální přehled...
15.04.2024 Zabouchnuté dveře vyřeší zámečník od pojišťovny...
Okénko investora
Petr Lajsek, Purple Trading
Miroslav Novák, AKCENTA
Spotřebitelská inflace v eurozóně odeznívá, pro služby to však úplně neplatí
Štěpán Křeček, BHS
Tři měsíce v řadě klesají ceny potravin v České republice nejrychleji ze všech zemí Evropské unie
Olívia Lacenová, Wonderinterest Trading Ltd.
Michal Brothánek, AVANT IS
Jiří Cimpel, Cimpel & Partneři
Ali Daylami, BITmarkets
Bitcoin stanovil nové historické maximum – Je už na nákup pozdě?
Jakub Petruška, Zlaťáky.cz