Ceny pohonných hmot posunou inflaci v USA lehce nahoru (Ranní zpráva z finančního trhu) (10.2.2021)

Lednová inflace ve Spojených státech přidá na tempu, a to především díky vyšším cenám pohonných hmot. Výraznější růst jí pak čeká v jarních měsících. Ten však bude mít jepičí život. V Ekonomickém klubu v New Yorku dnes vystoupí Jerome Powell. Inflační vývoj ho však ke změně rétoriky zatím nepřiměje. Zápis ze svého posledního zasedání zveřejní maďarská centrální banka. Ta bude i nadále chránit maďarský forint před výraznějším oslabením a týdenní depozitní sazbu držet na vyšší úrovni. V průběhu roku očekáváme, že forint bude dále posilovat. Prostor pro zpevnění vidíme i u české koruny.

Změnu ve směřování Fedu dnes J. Powell ještě nenaznačí

Ve Spojených státech dnes bude zveřejněna lednová inflace. Ta zřejmě v meziměsíčním srovnání vyskočí o 0,3 % v důsledku vyšších cen pohonných hmot (+6 % m/m). V meziročním srovnání pak stoupne o jednu desetinku na 1,5 %. V jarních měsících pak bude akcelerovat až nad 2,5 %. Bude se však převážně jednat o vliv statistické základny, kdy ve stejném období loňského roku ceny prudce klesaly v důsledku koronavirové krize. Po březnovém a dubnovém růstu se pak inflace rychle vrátí pod úroveň 2 %. Nad ní se podle naší prognózy opět vyšplhá až v roce 2023. Kromě technických důvodů zde totiž mnoho argumentů pro cenový růst nevidíme. Ceny nájemného budou pravděpodobně setrvávat na nízkých úrovních, dokud se trh práce plně nezotaví a neskončí stěhování lidí z dražších měst do levnějších venkovských oblastí.

Z centrálních bankéřů dnes vystoupí Jerome Powell, a to v Ekonomickém klubu v New Yorku. Přestože inflační očekávání rostou a s tím i spekulace na časnější zvyšování úrokových sazeb, od šéfa Fedu vyjádření v tomto smyslu zatím neočekáváme. K utahování měnové politiky prostřednictvím snižování objemu nakupovaných aktiv Fed podle naší prognózy přistoupí až na jaře příštího roku. První zvýšení sazeb pak vidíme v H2 23.

Záznam ze svého posledního zasedání dnes zveřejní maďarská centrální banka. Ta na něm ponechala klíčovou tříměsíční depozitní úrokovou sazbu beze změny na úrovni 0,6 %. Zároveň ale oznámila, že navýší objem nakupovaných vládních dluhopisů v rámci programu QE, přičemž vyšší bude i objem nakupovaných korporátních dluhopisů. Nebude ale již do trhu dodávat likviditu prostřednictvím pětiletých repo operací. Klíčová tříměsíční úroková depozitní sazba zůstane podle naší prognózy beze změny i v následujících měsících. Týdenní sazbu bude zřejmě banka zatím držet na vyšší úrovni, tedy 0,75 %, aby zabránila výraznému oslabování maďarského forintu. Poté, co se ekonomika vrátí k solidnímu růstu (Q2 21), předpokládáme, že banka tuto sazbu sníží na 0,6 %. Forint by měl podle naší prognózy v průběhu celého letošního roku posilovat, a to až k úrovním okolo 340 HUF/EUR v Q4 21.

Koruna oslabila, potenciál ale ještě nevyčerpala

Česká koruna zastavila svoji rallye a v průběhu úterního obchodování 0,2 % ztratila. Na silnějších úrovních jí neudrželo ani posilující euro, ani akciové trhy, kde se indexy posunuly na další historická maxima (S&P 500 na 3 916). Koruna se tak v závěru obchodního dne obchodovala kolem 25,74 CZK/EUR. Stále si však myslíme, že prostor pro další posilování ještě nevyčerpala. Růst úrokových sazeb, který jí na silnější úrovně pomohl, se sice již více méně zastavil, i tak byl ale podle našeho názoru výraznější než zisky domácí měny. Další významnou technickou úrovní je hladina 25,60 CZK/EUR. Drobným ztrátám se ale nevyhnul ani zbytek regionu. Maďarský zlotý oslabil o 0,2 % na 359,1 HUF/EUR, polský zlotý pak zůstal v podstatě beze změny na 4,477 PLN/EUR.