Skupina PPF plánuje ovládnout Monetu. Ocenění AirBank se zdá vysoké

V pátek 22. ledna po zavření trhu oznámila Moneta, že dostala od skupiny PPF návrh na získání akcií Monety do výše 20 %od jejích akcionářů (dobrovolný veřejný návrh). Dále PPF plánuje začít jednat o akvizici a následné fúzi Monety s Air Banka dalších finanční společností skupiny PPF. Touto fúzí by PPF získala dalších 39,7 % akcií Monety. Současný podíl PPF v Monetě je 0,6279 %.

Dobrovolná veřejná nabídka

V rámci dobrovolného veřejného návrhu nabízí PPF akcionářům Monety 80 CZK za jednu její akcii. PPF by ráda získala 20 % akcií Monety s právem navýšit objem na 29 %.Při nabytí více jak 10 % Monety musí PPF získat souhlas regulátora, kterým je ČNB.

Návrh na odkup akcií Monety bude trvat od 8. února 2021 do 26. února 2021s možností prodloužení do 5. března 2021.

Nabízená cena 80 CZK nabízí prémii 19,2 %k páteční zavírací ceně (67,1 CZK). Předpokládáme, že cena akcií na burze by se měla přiblížit této hraniciminimálně po dobu trvání nabídky PPF.

Akvizice a následná fúze

Kromě popsaného dobrovolného návrhu na odkup akcií Monety, PPF plánuje zahájit jednání o možné akvizici Air Banka dalších společností a následné fúzi. Moneta by tak získala 100 % podíly v Air Bank a.s., Home Credit a.s., Benxy s.r.o. a Home Credit Slovakia, a.s.. Akvizice by se realizovala formou výměny akcií ve směnném poměru 60,3 % (hodnota Monety) ku 39,7 % (hodnota Air Bank). PPF by tímto krokem získala dalších 39,7 % akcií Monety.Moneta by za tímto účelem vydala nové akcie, které by získala PPF za 100 % akcií Air Bank. Počet akcií Monety by se tím zvýšil z 511 mil. ks na 847,4 mil. ks.S největší pravděpodobností by po této transakci musela PPF učinit zbylým akcionářům Monety povinnou nabídku převzetí. A dá se čekat, že cena by byla stejná jako v případě dobrovolného odkupu, tedy 80 CZK.

Moneta se k možné transakci vyjádří do 5 dnů (pátek 29. ledna 2021). Připomínáme také, že o fúzi by museli rozhodnout akcionáři na valné hromadě.

Moneta bude s PPF o akvizici jednat

Zmíněný poměr 60,3 % ku 39,7 % při páteční zavírací ceně Monety (67,1 CZK) oceňuje aktiva PPF na cenu 22,6 mld. CZK. Připomínáme, že na podzim 2018 se o akvizici Air Bank Moneta neúspěšně pokusila. Tenkrát nabízela 19,75 mld. CZKza100 %. Současná cena Air Bank je tedy o více než 14 % vyšší. Poměr ceny k účetní hodnotě (P/BV) je u Monety 1,3x (páteční cena) zatímco u Air Bank bude pravděpodobně desetinky nad 2x. Z tohoto pohledu se nám jeví aktiva PPF drahá. Připomínáme také, že naše cílová cena pro akcie Monety je 97 CZK, což kontrastuje s cenou nabídky 80 CZK.