Patria (Patria Finance)
Akcie v ČR  |  15.01.2021 17:25:00

Na čem by mohl stát další růst amerických akcií

Ekonomové Goldman Sachs představili nové projekce vývoje na trzích a v ekonomice pro následující dva roky. Budoucnost nevidí nijak zle a já bych se dnes jejich vizi v sedmi bodech rád věnoval.

1 . Goldman Sachs ve svých nových projekcích čeká, že index SPX uzavře rok 2021 na 4300 bodech a rok 2022 na 4600 bodech. To implikuje, že letos by akcie měly posílit o 13 % a v roce 2022 o necelých 7 %. To je mimochodem číslo, které by zhruba odpovídalo požadované návratnosti, letos projekce GS implikují posílení vyšší, než by byla požadovaná návratnost, takže svým způsobem oběd zadarmo a neefektivní trh (viz bod 6).

2 . Zisky na akcii by měly letos podle GS dosáhnout 178 dolarů, v roce příštím 196 dolarů. Letos by tak měly meziročně růst o 30 % a v roce 2021 o 10 %. Růst zisků v dalších dvou letech by měl dosáhnout 6 % a 5 % (na 208 a 2019 dolarů).

3 . PE indexu SPX dosáhlo na konci roku 2020 hodnoty 21,3 (index z konce roku k očekávaným ziskům 2021). PE na konci roku 2021 by mělo podle projekcí dosahovat hodnoty 21,9. Takže GS nečeká pokles již tak mimořádně vysokých valuací, ale jejich růst. Následující graf shrnuje zmíněné projekce vývoje indexu a zisků na akcii:
akcie GS
Zdroj: Twitter

4 . GS ve svých nových projekcích pro US HDP pro příští rok počítá s výrazně vyšším tempem růstu v letošním roce než o jakém hovoří konsenzus (5 % vs 2,5 % v QI; následně 9 % vs 3,6 %; 7,5 % vs. 3,7 % a 5 % vs. 3,4 %).

5 . GS projektuje vyšší růst výnosů vládních obligací, než jaký implikuje trh s futures, ale stále neočekává, že se výnosy desetiletých dluhopisů zvednou nějak vysoko. Konkrétně banka udává hodnotu 1,65 % v roce 2022, což je stále znatelně pod úrovní, na které se nacházely na konci roku 2019 (nemluvě o většině času let předchozích).

6 . V následujícícm grafu GS ukazuje loňský vývoj výnosů desetiletých vládních obligací a odhadovanou rizikovou prémii akciového trhu, které dohromady určují náklad akciového financování (i požadovanou návratnost při investicích do US akcií). Chování obou jmenovaných složek je učebnicové:

Když se zhoršil výhled, poklesly bezrizikové výnosy (horší nominální výhled) a zároveň vzrostly prémie (vyšší riziko). A to tak, že celková požadovaná návratnost se zvýšila, což přispělo k propadu akciového trhu. S lepšícím se výhledem šly výnosy nahoru a prémie dolů, požadovaná návratnost také, i když mírněji. GS v grafu neukazuje projekce prémie, podle grafu se před pandemií pohybovala mírně nad 5 %, takže k tomuto standardu by mohla ještě o něco klesnout.
akcie GS 2
Zdroj: Twitter

7 . Výše popsaný projektovaný růst akcií je tedy tažen prudkým zvýšením ziskovosti obchodovaných firem a udržením valuací na hodně vysokých úrovních (respektive jejich mírným růstem). Základem těchto dvou pilířů je pak ekonomický boom, který ovšem nebude ani za dva roky doprovázen výrazným růstem výnosů vládních obligací, jinak by bylo hodně těžké ospravedlnit předpoklad vysokých valuací (možno navázat mým pondělním článkem zaměřujícím se na možnost fiskální prémie u amerických vládních obligací).

Patria.cz je investiční portál společnosti Patria Finance a.s. s real-time daty zaměřený na domácí a zahraniční kapitálové trhy. Poskytujeme online informace a analytickou podporu z oblasti financí, makroekonomiky a investic. Samozřejmostí jsou také aktuální investiční tipy a dlouhodobá investiční doporučení. Akcie, měny, komodity, investice, doporučení - vše přehledně na jednom místě.

Diskuze k článku

Poslední zprávy z rubriky Akcie v ČR:

Po 10:36  Avast: Akumulovat, cíl se zvedá na 161 Kč Research (Česká spořitelna)
Po   9:01  Burzovní kalendář: Co musíme vědět do nového týdne! (1.3.2021) Libor Stoklásek (Imperial Finance)

Přečtěte si také:

25.09.2019Mohou stát akcie za výměnou prezidenta USA? Investicniweb.cz (Investičníweb, s.r.o.)
17.07.20193 americké akcie, které stojí za pozornost Investicniweb.cz (Investičníweb, s.r.o.)





Zobrazit sloupec 
Menu Kurzy.cz logo
EUR   BTC   Zlato   ČEZ
USD   DJI   Ropa   Erste

Kalkulačka - Výpočet

Výpočet čisté mzdy

Důchodová kalkulačka

Přídavky na dítě

Příspěvek na bydlení

Rodičovský příspěvek

Životní minimum

Hypoteční kalkulačka

Povinné ručení

Banky a Bankomaty

Úrokové sazby

Hypotéky, Stavební spoření

Směnárny - Euro, Dolar

Práce - Volná místa

Úřad práce, Mzdy, Platy

Dávky a příspěvky

Nemocenská, Porodné

Podpora v nezaměstnanosti

Důchody

Investice

Burza - ČEZ

Dluhopisy, Podílové fondy

Ekonomika - HDP, Mzdy

Kryptoměny - Bitcoin, Ethereum

Drahé kovy

Zlato, Investiční zlato, Stříbro

Ropa - PHM, Benzín, nafta

Podnikání

Obchodní rejstřík

Města a obce, PSČ

Katastr nemovitostí

Ochranné známky

Finanční katalog

Občanský zákoník

Zákoník práce

Stavební zákon

Daně, formuláře

Další odkazy

Auto, Spolehlivost Aut

Monitoring ekonomiky

Volby, Mapa webu

English version

Czech currency

Prague stock exchange


Ochrana dat     Mobil verze

Používání cookies

Copyright © 2000 - 2021

Kurzy.cz, spol. s r.o., AliaWeb, spol. s r.o.