Bankovní rada vidí šanci na vyšší sazby, vnímá ale i riziko předčasného utažení měnové politiky (Komentář)
Podle dnes zveřejněného záznamu z
posledního jednání bankovní rady ČNB vyplývá, že velká část diskuze byla
věnována fiskální politice. Ta by díky daňovým změnám měla působit proinflačně.
Převládal však názor, že efekt plánovaných opatření nebude velký, protože
značná část lidí získané peníze uspoří. Tomáš Holub navíc upozornil, že by
daňové změny mohly vést k nižší investiční aktivitě municipalit. Většina
bankovní rady také považuje druhou vlnu pandemie za méně nebezpečnou pro
ekonomiku, s tím jak si subjekty zvykají na vládní opatření. Podle Tomáše
Nidetzkého stojí za pozornost dvourychlostní vývoj, a to nejen mezi průmyslem a
službami, ale i v rámci průmyslu samotného. Marek Mora v této
souvislosti varoval, že oživení ekonomiky po druhé vlně pandemie může být
pomalejší, než jsme viděli v letních měsících. Značná část diskuze byla
také věnována kurzu koruny, oproti prognóze ČNB tuzemská měna významně
posílila. Většina bankovní rady to však nepovažuje za významné riziko pro
prognózu centrální banky. Tomáš Holub však upozornil, že koruna může být
silnější po delší dobu a navíc se zvyšují i úrokové sazby na finančních trzích,
k čemuž podle něj přispěla samotná komunikace ČNB. To z hlediska vývoje
ekonomiky a inflace považuje za předčasné zpřísňování měnových podmínek, které
není žádoucí.
Bankovní rada opět zopakovala, že využití
nekonvenčních nástrojů není aktuální, nicméně je nutné
se věnovat jejich přípravě. Vojtěch Benda v tomto kontextu řekl, že se
obává nárůstu dlouhého konce výnosové křivky díky uvolněné fiskální politice,
což by mohlo ohrožovat cíl centrální banky a vyvolat potřebu výnosovou křivku
ovlivňovat. Celkově se ale bankovní rada spíše obrací ke směru měnovou politiku
utahovat vzhledem k lepšímu makroekonomickému vývoji. Vzhledem k
vysokým nejistotám však centrální bankéři považují za vhodné nechat si dveře
otevřené oběma směry. Aleš Michl a Vojtěch Benda se na toto téma shodovali,
že uvolnění měnové politiky v jarních měsících bylo příliš silné a sazby
mohly zůstat na úrovni 0,50 %.
Celkově tak vidíme, že se myšlení bankovní rady postupně posouvá k dřívějšímu zvyšování úrokových sazeb díky lepšímu makroekonomickému vývoji a přetrvávajícím inflačním tlakům. Zároveň ale bankovní rada chce zůstat opatrná a nechce riskovat předčasné zvýšení úrokových sazeb. Aktuální prognóza ČNB počítá s trojím zvýšení již v tomto roce, nicméně vůči tomuto výhledu se opakovaně bankovní rada ohradila, a první zvýšení sazeb vidí nejdříve v druhé polovině roku, ale mírnějším tempem. My stále předpokládáme, že díky silnější koruně, zpomalení inflace a nejistému výhledu si bankovní rada s takovým krokem počká až do začátku příštího roku. Je ale pravdou, že lepší data z ekonomiky by tento krok mohly urychlit a již v závěru tohoto roku bychom mohli vidět vyšší sazby.
Tyto zprávy pro vás vytváří Investiční bankovnictví KB.
Poslední zprávy z rubriky Investice:
Přečtěte si také:
Prezentace
24.04.2024 Výsledková sezóna: Jak se daří výrobcům čipů a...
23.04.2024 Podle čeho vybírat plechový zahradní domek?
Okénko investora
Petr Lajsek, Purple Trading
Ali Daylami, BITmarkets
Michal Brothánek, AVANT IS
Olívia Lacenová, Wonderinterest Trading Ltd.
Evropský průmysl zelené energie má problém: Společnosti se stěhují do USA
Mgr. Timur Barotov, BHS
Trhy střízliví a vedou ruku amerického Fedu ke zpřísnění politiky
Miroslav Novák, AKCENTA
Spotřebitelská inflace v eurozóně odeznívá, pro služby to však úplně neplatí
Jiří Cimpel, Cimpel & Partneři
Jakub Petruška, Zlaťáky.cz