NFP report: Měli by se obchodníci obávat propadu ADP reportu?

• NFP report bude zveřejněn v pátek ve 14:30

• Trhy očekávají růst zaměstnanosti o 100 tis.

• ADP report vykázal nečekaný pokles

• Tržní reakce na NFP nemusí být velká

NFP report za prosinec (pátek, 14:30) je nejdůležitějším makrem tohoto týdne. Tržní konsenzus ukazuje na růst zaměstnanosti o 100 tisíc pracovních míst po přírůstku o 245 tisíc v listopadu. Středeční ADP report ovšem vykázal pokles zaměstnanosti o 123 tisíce a je otázkou, zda se máme obávat o zdraví americké ekonomiky.

ADP data ukázala negativní dopad restrikcí

ADP report za prosinec vykázal pokles zaměstnanosti v USA v soukromém sektoru o 123 tisíc pracovních míst při očekávání růstu o 88 tisíc. Celkem 18 tisíc míst bylo ztraceno ve výrobním sektoru a 105 tisíc připadlo na sektor služeb. Velké společnosti (nad 500 zaměstnanců) a malé společnosti (méně než 50 zaměstnanců) dohromady v prosinci snížily zaměstnanost o 160 tisíc. Středně velké společnosti (50 - 499 zaměstnanců) pak výrazný pokles kompenzovaly přírůstkem o 37 tisíc. Stojí za zmínku, že pokles zaměstnanosti ve službách se týkal hlavně dvou kategorií: "Trade, Transportation & Utilities" a "Leisure & Hospitality". Dopad epidemie na tyto sektory je evidentní. Nicméně se nemusí jednat o takový problém, jak by se mohlo zdát.

Ztráty pracovních míst byly dle ADP v prosinci limitovány na malé a velké společnosti. Nejvyšší pokles zaměstnanosti zaznamenaly služby. Zdroj: ADP

Špatné výsledky už nemusí být relevantní

Nejdůležitější bod, který musíme zmínit hned na začátku, je prosincové schválení záchranného ekonomického balíčku. Ani ADP ani NFP reporty ještě nezachytily jeho očekávaný pozitivní dopad. Jakmile se podnikatelskému sektoru dostane vyšší podpory od vlády, tak se nebude muset zbavovat dalších zaměstnanců. Změna na politické mapě v USA může dokonce přinést více stimulu. Demokraté převzali vládu nad celým kongresem, což jim umožní snadnější schvalování nové legislativy. A demokraté jsou ke stimulačním opatřením nakloněni více než republikáni. Je možné, že Demokratická strana začne rychle pracovat na novém balíčku opatření. A to je jedním z důvodů, proč trhy na včerejší špatná čísla ADP reportu nebraly zřetel.

Co se očekává od NFP a jak by mohly trhy reagovat?

Medián odhadu ukazuje na nárůst o 100 tisíc pracovních míst v posledním měsíci minulého roku. Jednotlivé odhady se však nacházejí v širokém rozpětí. Od -400 tisíc až k nejvyššímu odhadu +250 tisíc nových pracovních míst. Kvůli ADP reportu existuje spíše riziko podstřelení mediánu. Nicméně i pokud by byly výsledky horší, tak vzhledem k popsanému politickému obratu v zemi by trhy nemusely reagovat negativně. Zveřejnění NFP s sebou jistě přinese zvýšení volatility, ale reakce na horší i lepší data by mohla být spíše slabá.

US500 pokračuje v obchodování v blízkosti rekordních úrovní, a to i přes středeční horší výsledky ADP reportu. Poslední pokles byl zastaven v zóně mezi spodní limitou struktury Overbalance a oblastí testování rekordních úrovní okolo 3 770 bodů. V oblasti se objevil trojitý vrchol a index následně klesl na nižší úrovně. Zdroj: xStation5