Týdenní zprávy z trhu ke dni 3.12.2002

HLAVNÍ ZPRÁVY

 Ukazatel IFO se v listopadu ve srovnání s říjnem mírně snížily z 87,7 na 87,3 bodů.

 Průměrná hrubá nominální mzda vzrostla meziročně o 7,4%, v reálném vyjádření zaznamenala nárůst o 6,7%.

 Osobní výdaje se v říjnu zvýšily o 0,4% po předchozím propadu o –0,3%; očekával se nárůst osobních výdajů o 0,3%.

UDÁLOST TÝDNE

Vývoj osobních výdajů v americké ekonomice je stěžejní záležitostí pro konjunkturální vývoj. Spotřeba domácností se totiž na americkém HDP podílí téměř 70 procenty. Osobní spotřeba se sleduje jako procentní meziměsíční změna; proto má tendenci výrazně oscilovat.

V letošním roce zaznamenala osobní spotřeba pouze jedinkrát meziměsíční pokles (-0,4% v září), který však následoval po vysokém červencovém růstu (+1,1%), podpořeném ještě v srpnu (+0,3%). Oproti loňskému roku je tak osobní spotřeba mnohem stabilnější. V tomto směru bude jistě působit i snížení úrokových sazeb FEDem o padesát bazických bodů, ke kterému došlo na začátku října.

Díky neutuchající nákupní výkonnosti spotřebitelů se tak zdá, že americká ekonomika je opět na správné cestě k trvalejšímu růstu. To za předpokladu, že objemy se zvýší i u firemních investic. HDP ve třetím čtvrtletí vzrostl o 4% mezičtvrtletně v anualizované podobě a byl nejvýznamněji tažen právě osobní spotřebou. Americká ekonomika za třetí čtvrtletí rostla v meziročním vyjádření o 3,2 procenta.

      Očekávané události:

SRN

Uplynulý týden SRN

Příznivé signály z makroekonomické oblasti v USA a následný pozitivní vývoj na trzích v USA stály za vývojem německého akciového trhu v uplynulém týdnu. Naopak údaje z domácí ekonomiky již tak povzbudivé informace nepřinášejí, když současné politické a ekonomické klima nepřináší příliš příznivé vnímání podnikatelských subjektů. Naposledy tak IFO index poklesl na 95,8b. v listopadu z říjnových 97,9b. Na podnikové scéně pak dění bylo po předchozích týdnech spíše skoupé na informace, a tak investoři ostře sledovali ohlašování společnosti Münchener Rück. Tento titul přinesl za 3Q ztrátu, která byla nepříznivě ovlivněna zejména ztrátami na kapitálových trzích. Výhled pro další období pak vyzníval příznivěji. Ostatní tituly pak byly ovlivněny zejména příznivou atmosférou spojenou s revizí růstu GDP za 3Q směrem vzhůru na +4%. Tyto naděje spojené s možností nastartování růstu německé ekonomiky spolu s expanzí v USA byly nejvýznamnějším faktorem uplynulého týdne.

Očekávaný vývoj SRN

Během příštího týdne bude patřit mezi nejvíce očekávané události ohlášení výsledků za prvních devět měsíců tohoto roku společností Infineon (středa) a také údaje o růstu GDP v eurozóně ve 3Q, které by mohlo napovědět o případném snížení sazeb ECB. Ve čtvrtek své výsledky přinese Siemens a také Thyssenkrupp.

USA

Uplynulý týden

Po silném pohybu při středečním obchodování si trhy vybraly oddechový čas a v pátečním obchodování za zvýšené volatility lehce oslabily. Investoři přistoupili k vybírání zisků. Obchodování také postrádalo výraznější hybný moment díky absenci nových zpráv. Celkově však nastartovaný růstový trend pokračoval a Dow Jones zakončil týden s 1,0% ziskem, což byl osmý růstový týden v řadě. Pro Nasdaq a S&P 500 to byl čtvrtý růstový týden v řadě. Valnou část růstu trhů lze připsat obnovenému optimizmu investorů v budoucí korporátní zisky a celkový makroekonomický vývoj. Na poli korporátních zpráv, rostoucí pravděpodobnost, že United Airlines spadne do konkurzního režimu, způsobila akceleraci výprodeje tohoto titulu, přestože mangement se snaží zachránit situaci urychlenou aplikací plánu snižování nákladů. Akcie polovodičů zaznamenaly solidní přírůstky, když Semiconductor Industry Association ohlásila pokračující celosvětový růst tržeb v odvětví. Podle SIA globální tržby dosáhly 12,5 mld. USD v říjnu, což představuje 1,8% nárůst proti září (12,3 mld.) a 20% meziroční růst proti říjnu 2001 (10,4 mld.). Růst táhne oživení v sektoru mobilních telefonů, kde se spotřebitelé rozhodli vyměnit staré přístroje novými, které nabízejí mimo jiné nové funkce (např. MMS).

Výhled USA

Při pohledu do nového týdne, je několik makroekonomických zpráv, které budou náladu na trzích ovlivňovat. Růst trhů bude pravděpodobně pokračovat i přes to, že ekonomické zprávy podtrhnou křehkost oživení ekonomiky a pokračující zranitelnost tohoto oživení.