Odhady vývoje na trhu v příštím roce
Na konci každého roku je zvykem, že stratégové finančních společností přijdou s odhady toho, co se s trhem bude dít v roce příštím. Pokud bychom přitom věřili v efektivitu trhu, šlo by o cvičení poměrně jednoduché: Neexistoval by lepší odhad, než ten, který by na současnou hodnotu indexu nasadil požadovanou návratnost, a tím bychom se dopracovali k hodnotě indexu na konci příštího roku. Pokud by tedy riziková prémie trhu nyní byla kolem 5,5 %, požadovaná návratnost bude pod 6,5 % (bezrizikové výnosy jsou na necelém procentu). A to implikuje, že trh by měl v roce 2021 skončit na 3 980 bodech. Co říkají stratégové?
Index SPX se nyní nachází něco nad 3 700 body a i nejskeptičtější Citi by jej svými projekcemi poslala příští rok výše (na 3 800 bodů). A optimisté v JPMorgan dokonce hovoří o 4 400 bodech:
Zdroj: Twitter, CNBC
DB má zároveň nejnižší predikovaný násobek zisků – PE by se podle ní mělo příští rok pohybovat „jen“ na 20 a ve výsledku by tak hodnota indexu měla dosáhnout 3 950 bodů, což není žádný extrém – je nejblíže naší hodnotě odvozené v úvodu. Na projekce DB jsem se zaměřil i proto, že z hlediska fundamentu jsou „nejzdravější“ – v tom smyslu, že akcie by táhly nahoru hlavně zisky, PE by naopak trochu kleslo z dnešních téměř 22. To zmíněný JPM čeká, že PE se ještě zvedne na 25 a zisky na akcii dosáhnou slušných 175 dolarů.
Zisky jsou stále spíše epidemickou, než ekonomickou otázkou, bylo by hezké, pokud by se zisková čísla v tabulce naplnila. Co PE? To je z fundamentálního pohledu dáno bezrizikovými sazbami, rizikovými prémiemi a očekávaným dlouhodobým růstem. Docela by mě zajímalo, co vede JPM k názoru, že příští rok by PE mělo být ještě vyšší. Pokud se totiž ekonomika skutečně zvedne, bezrizikové výnosy půjdou bezesporu nahoru (což samo o sobě tlačí valuace dolů). Snad banka čeká ještě větší pokles rizikových prémií – zde si může čtenář pro vytvoření vlastního názoru prohlédnout následující odhady vývoje prémie od Morgan Stanley:
Patria.cz je investiční portál společnosti Patria Finance a.s. s real-time daty zaměřený na domácí a zahraniční kapitálové trhy. Poskytujeme online informace a analytickou podporu z oblasti financí, makroekonomiky a investic. Samozřejmostí jsou také aktuální investiční tipy a dlouhodobá investiční doporučení. Akcie, měny, komodity, investice, doporučení - vše přehledně na jednom místě.
Poslední zprávy z rubriky Investice:
Přečtěte si také:
Prezentace
18.04.2024 Daňové přiznání lidem provětralo peněženky....
15.04.2024 Kam půjdou úrokové sazby? Aktuální přehled...
15.04.2024 Zabouchnuté dveře vyřeší zámečník od pojišťovny...
Okénko investora
Mgr. Timur Barotov, BHS
Petr Lajsek, Purple Trading
Miroslav Novák, AKCENTA
Spotřebitelská inflace v eurozóně odeznívá, pro služby to však úplně neplatí
Olívia Lacenová, Wonderinterest Trading Ltd.
Michal Brothánek, AVANT IS
Jiří Cimpel, Cimpel & Partneři
Ali Daylami, BITmarkets
Bitcoin stanovil nové historické maximum – Je už na nákup pozdě?
Jakub Petruška, Zlaťáky.cz