Patria (Patria Finance)
Akcie v ČR  |  24.12.2020 17:20:00

Nejlepší z akciových světů

Stratégové a analytici dovedou být velmi vynalézaví ohledně způsobů, jak posuzovat ceny a valuace akciového trhu. Vedle tradičních poměrů cen akcií k ziskům, či třeba účetním hodnotám vlastního jmění tak můžeme vidět třeba porovnání akciových indexů s cenou zlata, ropy, či kapitalizace trhu k celému produktu. Dnes trochu o jednom takovém vynalézavém grafu a nejlepším světu ze všech akciových světů.

Následující graf porovnává vývoj amerického akciového trhu s vývojem objemu nákladů přepravených po silnici. Korelace je dost slušná, i když ne dokonalá a vidíme to, co v řadě jiných grafů – letošní vývoj akcií se od tohoto měřítka fundamentu (lze-li to tak pojmout) úplně odtrhl:

1

Zdroj: Twitter

Pokud uvážíme, že rally na akciovém trhu byla nemalý čas tažena zejména technologickými tituly, z nichž pár největších nedávno tvořilo více než pětinu kapitalizace celého indexu, může být ona vysoká korelace vlastně překvapivá. Celkový posun ekonomiky a firemního sektoru od tvrdého (výroba, průmysl, náklady...) k měkkému (služby, obrazovky počítačů...) by tuto korelaci měl asi dost trhat. Můžeme spekulovat o tom, že jí na vysokých hodnotách udržuje jeden z oněch technologických přeborníků – Amazon. Ale o to více by zase byla překvapivá ona mezera, či spíše propast rozevírající se letošní rok.

Podobných grafů, kde se „trh odtrhl“ nalezneme více a obvykle bývají vysvětlovány tím, že ceny akcií jsou nyní dány vysokým poměrem cen k ziskům a ten velmi nízkými sazbami. Nic proti, v jádru věci tu podle mne ale hovoříme o tom, jak moc se rýmují vysoké ceny a valuace akcií na straně jedné s budoucí dvojkou „sazby – růst“ (tedy ne pouze sazby). Jde totiž o to, že nízké sazby jsou namístě v prostředí utlumeného (nominálního) růstu, méně pak ale v prostředí ekonomické expanze.

Podle dat Eda Yardeniho by očekávané zisky v indexu SPX měly příští rok meziročně růst o 22 %, v roce 2022 o 16 %. Tedy slušný ziskový boom, zároveň se ale nečeká, že by v dohledné době mělo dojít k růstu sazeb. Příčinou je do značné míry zřejmě i posun ve strategii Fedu, který je podle slov jeho zástupců nyní odhodlán vnímat svůj inflační cíl symetricky. Tedy držet inflaci o něco nad cílem po období, kdy se držela pod cílem.

Pointu toho všeho můžeme shrnout do dvou spojek: „a“ a „nebo“. Běžně jsme spíše zvyklí, že mezi nízkými sazbami a vyšším nacházíme spojku „nebo“. Pro příští rok a možná ještě déle se ale čeká kombinace „a“, která je pro akcie tím nejlepším ze všech světů. K takovému scénáři nejlepších světů konec konců akcie s přestávkami tíhnou už docela dlouho a docela jim to vychází. Tak uvidíme.

A vlastně jsem zapomněl na jednu podstatnou věc, které jsem se věnoval včera – na trhu je také mimořádně velký podíl vysokopovídkových firem (viz Podíl „příběhových“ akcií se blíží roku 2000, ale růst „nyní“ je extrémně vzácný). Tedy firem, jejichž vysoké valuace stojí na vizích a příbězích o tom, co bude za dlouhou řadu let. A pokud někdo třeba věří v dlouhodobý potenciál Tesly, Zoomu, či třeba Chipotle, nemusel by jej vlastně nějaký poměr růstu a sazeb v následujících měsících moc zajímat.

Patria.cz je investiční portál společnosti Patria Finance a.s. s real-time daty zaměřený na domácí a zahraniční kapitálové trhy. Poskytujeme online informace a analytickou podporu z oblasti financí, makroekonomiky a investic. Samozřejmostí jsou také aktuální investiční tipy a dlouhodobá investiční doporučení. Akcie, měny, komodity, investice, doporučení - vše přehledně na jednom místě.

K článku zatím nejsou žádné komentáře.
Přidat komentář


Přečtěte si také:

28.10.2020Projekt Sakura opět mezi nejlepšími budovami světa Jana Brožková (Bydlet.cz)
17.07.2018Nejlepší akciové divadlo na světě Patria (Patria Finance)
15.03.2017Kandidát na nejlepší obchod na světě Patria (Patria Finance)
18.02.2016DAVOS: Která země světa je podle WEF nejlepší ? STOX.CZ (Grant Capital)





Zobrazit sloupec 
Menu Kurzy.cz logo
EUR   BTC   Zlato   ČEZ
USD   DJI   Ropa   Erste

Kalkulačka - Výpočet

Výpočet čisté mzdy

Důchodová kalkulačka

Přídavky na dítě

Příspěvek na bydlení

Rodičovský příspěvek

Životní minimum

Hypoteční kalkulačka

Povinné ručení

Banky a Bankomaty

Úrokové sazby

Hypotéky, Stavební spoření

Směnárny - Euro, Dolar

Práce - Volná místa

Úřad práce, Mzdy, Platy

Dávky a příspěvky

Nemocenská, Porodné

Podpora v nezaměstnanosti

Důchody

Investice

Burza - ČEZ

Dluhopisy, Podílové fondy

Ekonomika - HDP, Mzdy

Kryptoměny - Bitcoin, Ethereum

Drahé kovy

Zlato, Investiční zlato, Stříbro

Ropa - PHM, Benzín, nafta

Podnikání

Obchodní rejstřík

Města a obce, PSČ

Katastr nemovitostí

Ochranné známky

Finanční katalog

Občanský zákoník

Zákoník práce

Stavební zákon

Daně, formuláře

Další odkazy

Auto, Spolehlivost Aut

Monitoring ekonomiky

Volby, Mapa webu

English version

Czech currency

Prague stock exchange


Ochrana dat     Mobil verze

Používání cookies

Copyright © 2000 - 2021

Kurzy.cz, spol. s r.o., AliaWeb, spol. s r.o.