Inflace v USA zůstává pod kontrolou i před zasedáním FEDu

Listopadová inflace naplnila očekávání. Celkový i jádrový index CPI vzrostly o 0.2 % meziměsíčně, což udrželo inflaci v meziročním vyjádření na 1.2 %, respektive na 1.6 % v případě jádrového indexu. To potvrzuje, že inflace setrvává pod 2 % cílem FEDu, který si tak může dovolit plnou koncentraci na podporu ekonomiky a stability finančního sektoru.

Rizik je stále mnoho. Podzimní vlna pandemie ve Spojených státech ještě nedosáhla vrcholu a začíná se zakusovat do ekonomické aktivity. Zároveň ještě není zcela jasné, zda očkování naplní vysoká očekávání s ním spojená a kdy se podaří dohodnout další balíček podpůrných opatření ze strany americké vlády. Handrkování mezi demokraty a republikány v Kongresu pokračuje. Pozice obou stran se sblížily a jejich návrhy se nyní pohybují mírně nad 900 miliardami dolarů. Nicméně rozpory ohledně struktury přetrvávají.

Za této situace se blíží zasedání FEDu naplánované na středu 16. prosince. Jeho představitelé v čele s guvernérem Powellem budou zvažovat, zda aktuální poměrně dobrou situace ještě pojistit" dalším uvolnění politiky, které by pomohlo překlenout dlouhé zimní čekání na „post-covidové" oživení. Ve hře je několik opatření. Nejjednodušší pro FED je prodloužení platnosti programů na podporu stability finančního sektoru. Ty jsou ve své většině minimálně využívané a slouží primárně jako pojistka pro případ vzplanutí další finanční krize.

Další možnosti jsou více kontroverzní. FED by mohl navýšit objem nákupů dluhopisů z aktuálních cca. 120 mld. dolarů měsíčně, nebo by mohl prodloužit průměrnou splatnost těchto nákupů. Takové rozhodnutí by přivítali bezpochyby investoři, kterým by pojistilo zisky z posledních týdnů a měsíců. Je otázkou, jestli je takový krok potřebný právě nyní. Podle našeho názoru nikoliv. Bylo by lepší, kdyby si FED tato opatření ponechal v záloze pro případ skutečného zhoršení situace, neboť jeho arzenál není nekonečný, efektivita jeho operací postupně klesá a zároveň je nutné počítat s tím, že nás koronavirus může v lecčem překvapit.

Martin Pohl

Martin Pohl má za sebou osmnáct let na pozici makroekonomického analytika společnosti Generali Investments CEE, kde nese zodpovědnost za analýzu vývoje ekonomik a finančních trhů Spojených států amerických, Slovenska, Ruska a Turecka s důrazem na měny a dluhopisy. V rámci společnosti se dále podílí na tvorbě investičních strategií a poskytuje podporu při správě klíčových portfoliích. Vystudoval VŠE se zaměřením na hospodářskou politiku, ekonomické teorie a finanční trhy. Na stejné univerzitě získal i titul Ph.D. v oboru finance. Volný čas věnuje hlavně péči o dceru a mezi jeho zájmy patří četba a rekreační sporty jako běh, jóga či fitness.

Generali Investments CEE, investiční společnost, a.s.

nabízí individuálním investorům a institucím komplexní produkty a služby v oblasti kolektivního investování a investičního managementu. Spravuje české podílové fondy vedené v českých korunách a irské investiční fondy nabízené v CZK, EUR a PLN. Nabídku přímých investic individuálních investorů do široké škály podílových fondů doplňuje nabídka produktů pravidelného investování, investičních programů a produktů životního cyklu. Mezi hlavní institucionální klienty patří pojišťovací a zajišťovací společnosti a penzijní fondy a současně obhospodařuje aktiva nejvýznamnějších částí Generali CEE Holding B.V. Společnost působí na trhu od roku 1991 a podle údajů Asociace pro kapitálový trh ČR je největším správcem aktiv v České republice. Její aktiva ve správě přesahují 289 mld. Kč. Řadí se tak mezi vedoucí firmy rovněž v regionu střední a východní Evropy.

Generali Investments CEE je součástí skupiny Generali, nezávislé italské finanční skupiny se silnou mezinárodní působností, která vznikla v roce 1831. Skupina Generali patří mezi přední světové pojišťovny s předepsaným pojistným 70 miliard euro (v roce 2016). Ve více než 60 zemích světa zaměstnává 74 tisíc odborníků. Skupina Generali zaujímá vedoucí postavení na trzích západní Evropy. Stále významnější pozici získává v Asii a také v regionu střední a východní Evropy. V 10 zemích tohoto regionu je skupina Generali jedním z předních poskytovatelů pojištění prostřednictvím holdingové společnosti Generali CEE Holding B.V.