Ranní restart: nálada vs. omezení, krytí vs. strategie
Náladu v českém průmyslu v listopadu měřená indexem nákupních manažerů zůstala překvapivě vysoko: nepoklesla, dokonce se zvýšila ve srovnání s říjnem na 53,9. Na jaře byl globální lockdown a v dubnu poklesla výroba v průmyslu o třetinu. V ČR jsou nyní omezení (stringency index) opět na velmi nízkých úrovních. Máme se proto opět bát poklesu průmyslu o 30 procent?
Ne. Na rozdíl od jara automobilky jedou. Můžeme je brát jako ukazatel, nakolik že fungují dodavatelskoodběratelské řetězce. A ty se na rozdíl od jara nerozpadly. Je to vidět i na náladě u nás, ale i v Německu (náš největší obchodní partner), v celé EMU, USA i v Číně. Tam všude již dříve zveřejněné listopadové indexy nákupních manažerů zůstaly nad 50 body = firmy čekají / věří v růst.
Ve službách je situace jiná, protože jsou primárně ovlivněny domácí epidemiologickou situací.
Obrázek níže dokládá, že důvěra spotřebitelů je výrazně ovlivněna tím, jak jsou karanténní omezení silná. Proto důvěra domácností opět poklesla k úrovním, kde jsme ji viděli v dubnu.
Už včera jsem psal, že stringency index naznačuje pokles maloobchodních tržeb přes 20 procent meziročně. Tak silný pokles nevidíme v karetních transakcí, což může být dobrá zpráva. Ale stringency index naznačuje pokles v případě restaurací a ubytování řádově o 70 procent, podobně jako na jaře. To už potvrzují i data ohledně karetních transakcí Čechů (které nezachycují chybějící zahraniční turisty).
Jinými slovy, pořád nám ještě nejde strategie Trasovat, Testovat a Izolovat. Dnes například Marián Hajdúch, národní koordinátor testování, oznámil, že odstoupí ze své funkce se slovy, že nechce krýt politická rozhodnutí, se kterými nesouhlasí. Řekl: „Podle mého názoru má na stávající epidemiologickou situaci vliv to, že se málo testuje. Nepřesně se uvádí, že to hodně stojí, přitom testování nás od začátku epidemie stálo zhruba tolik, kolik ekonomové odhadují na jeden den lockdownu,“. Podíl pozitivních testů je stále více než pětina (ale k poklesu z více než 30% došlo i díky zařazení antigenních testů). Zkrátka epidemie není pod kontrolou, ačkoliv došlo k výraznému zlepšení.
Na rozdíl od jara tak sice nedojde k tak hlubokému poklesu ekonomiky (především díky lepší situaci v zahraničí), ale silné oživení nepřijde pravděpodobně už se začátkem roku (rizikem je spíše třetí vlna), ale až s druhým a třetím čtvrtletím.
David Navrátil, hlavní ekonom České spořitelny
Česká spořitelna je bankou s nejdelší tradicí na českém trhu.
Téměř 200 let tvoří jeden ze základních pilířů českého bankovního systému. V
současnosti poskytuje služby pro přibližně 4,7 milionu klientů. Od roku 2000 je
součástí nadnárodní finanční skupiny Erste Group Bank.
Více informací na: www.csas.cz
Poslední zprávy z rubriky Makroekonomika:
Přečtěte si také:
Prezentace
18.04.2024 Daňové přiznání lidem provětralo peněženky....
15.04.2024 Kam půjdou úrokové sazby? Aktuální přehled...
15.04.2024 Zabouchnuté dveře vyřeší zámečník od pojišťovny...
Okénko investora
Mgr. Timur Barotov, BHS
Petr Lajsek, Purple Trading
Miroslav Novák, AKCENTA
Spotřebitelská inflace v eurozóně odeznívá, pro služby to však úplně neplatí
Olívia Lacenová, Wonderinterest Trading Ltd.
Michal Brothánek, AVANT IS
Jiří Cimpel, Cimpel & Partneři
Ali Daylami, BITmarkets
Bitcoin stanovil nové historické maximum – Je už na nákup pozdě?
Jakub Petruška, Zlaťáky.cz