PMČR (Koupit, 12m cíl = 16 512 CZK) nabízí nadprůměrný dividendový vývos, potvrzujeme doporučení Koupit (Analýza společnosti)
Investiční doporučení: Opakujeme doporučení Koupit pro akcie Philip Morris ČR. Cílovou cenu jsme nově upravili na 16 512 CZK na jednu akcii PMČR. Společnost je lídrem na trhu tradičních cigaret a také na rychle se rozvíjejícím trhu s novými technologiemi (zahřívaným tabákem), a to jak v České republice, tak na Slovensku. Tradičně má společnost velmi silný finanční profil, je bez dluhů a vyplácí velmi atraktivní dividendu. Rizikem pro tento sektor je zejména zpřísnování legislativy, regulace prodeje cigaret a kouření a růst spotřebních daní. To by mohlo vést k vysokému růstu cen cigaret a s tím pravděpodobně související nižší poptávce.
Očekávaný vývoj v letošním roce: V letošním roce (2020) je patrný velký nárůst tržního podílu zahřívaného tabáku (technologie IQOS, náplně/cigarety HEETS) na obou trzích (ČR a SK) společnosti. Konzervativně předpokládáme, že se tržní podíl PMČR v tomto sektoru zvýší ve sledovaném období z cca 9 % na 15 %. Podle našich odhadů čekáme z letošního zisku distribuci dividendy ve výši 1 360 CZK na akcii. To při současné tržní ceně nabízí hrubý dividendový výnos 10 %.
Ocenění společnosti: Pro ocenění společnosti jsme použili model diskontovaných dividend, kde jsme diskontovali očekávané dividendy let 2020-29. Získanou fair value (vnitřní hodnotu) 17 381 CZK/akcii jsme upravili o nižší atraktivitu společnosti a spekulativní potenciál. Výsledná cílová cena je ve výši 16 512 CZK/akcii a je tak 15,3 % nad aktuální tržní cenou, což představuje potenciální celkový výnos včetně dividendy ve výši 25,0 %. Naše cílová cena oceňuje PMČR na PE 10x (2020e), 10,2x (2021e) a EV / EBITDA pak na 8,3x (2020e), respektive 8,4x (2021e). Při relativním srovnání s konkurenty ze sektoru se z našeho pohledu obchoduje PMČR více méně na mediánu trhu. Ukazatel EV/EBITDA je ve shodě se sektorem, podle P/E se obchoduje s prémií a podle P/S s diskontem. V čem se ale PMČR vymyká, to je nadrůměrný dividendový výnos, který je nejvyšší v sektoru.
Očekávané události: Výsledky za rok 2020 by společnost měla zveřejnit v průběhu března 2021.Tyto zprávy pro vás vytváří Investiční bankovnictví KB.
Poslední zprávy z rubriky Měny-forex:
Přečtěte si také:
Benzín a nafta 18.04.2024
Natural 95 40.22 Kč | Nafta 39.28 Kč |
Prezentace
18.04.2024 Daňové přiznání lidem provětralo peněženky....
15.04.2024 Kam půjdou úrokové sazby? Aktuální přehled...
15.04.2024 Zabouchnuté dveře vyřeší zámečník od pojišťovny...
Okénko investora
Mgr. Timur Barotov, BHS
Petr Lajsek, Purple Trading
Miroslav Novák, AKCENTA
Spotřebitelská inflace v eurozóně odeznívá, pro služby to však úplně neplatí
Olívia Lacenová, Wonderinterest Trading Ltd.
Michal Brothánek, AVANT IS
Jiří Cimpel, Cimpel & Partneři
Ali Daylami, BITmarkets
Bitcoin stanovil nové historické maximum – Je už na nákup pozdě?
Jakub Petruška, Zlaťáky.cz