Patria (Patria Finance)
Měny-forex  |  17.11.2020 06:23:00

Goldman Sachs: Dolar bude určitě oslabovat? Ne tak rychle

Proč si dolar na počátku pandemie vedl tak dobře a od té doby oslabuje? Zach Pandl z Goldman Sachs míní, že letos mělo na dolar vliv zejména to, že ve světové ekonomice slouží jako bezpečné aktivum. Proto zpočátku zaznamenal posílení a následující očekávání ekonomického oživení vedlo k jeho slábnutí. Stratég k tomu dodal, že v podobných situacích téměř nezáleží na tom, jak si vede samotná americká ekonomika. Co bude s dolarem dál?

Podle stratéga všechny významné faktory poukazují na oslabování dolaru. Zejména to platí o negativních reálných sazbách v USA a oživující globální ekonomice. V minulosti v podobných situacích dolar v průměru oslaboval o 30 % a trvalo to přibližně pět let. Nyní stratég očekává reálné oslabení o 15 % měřené z vrcholu dosaženého v letošním roce. Trvat by mělo do konce roku 2023. Navíc je možné, že během následujících pěti nebo šesti let dojde až k 20% oslabení. Dolaru by prospělo, pokud by Spojené státy dokázaly dostat pandemii pod kontrolu a posílilo by ekonomické oživení, ale opačně by působilo zotavení celé světové ekonomiky.


Ne tak rychle s oslabujícím dolarem

Goldman Sachs na svém youtube kanále prezentuje ale i názory jiných ekonomů, včetně známého odborníka na měnové kurzy Barryho Eichengreena. Ten se na rozdíl od stratéga banky a řady dalších nedomnívá, že by kurz dolaru byl nějak výrazně nadhodnocený a tudíž ani nečeká, že by mělo přijít výraznější oslabení kurzu americké měny. Ekonom řekl, že současné argumenty pro slabší dolar mu připomínají podobná tvrzení z minulosti, která se točila kolem dvojího deficitu Spojených států.

Podle těchto úvah velké rozpočtové deficity vedou k hlubokým obchodním deficitům, protože Spojené státy kvůli nim spotřebovávají více, než vyrobí. Na udržení obchodních deficitů ale musí mít země dostatečně atraktivní finanční aktiva tak, aby do ní proudil kapitál a tyto deficity financoval. A ona atraktivita je dosažena právě přes oslabování měny tak, že aktiva je možné koupit levněji.

Podle ekonoma tyto argumenty zaznívaly již v minulosti a ukázalo se, že nejsou pravdivé, a to z několika důvodů. Za prvé, rozpočtové deficity nemusí nutně vést k prohlubování deficitů obchodních. Soukromý sektor například může omezit své výdaje v reakci na vyšší výdaje vlády. Navíc může investiční atraktivitu Spojených států zvýšit právě to, že vláda zvýší své výdaje. Došlo by k tomu ve chvíli, kdy by zahraniční investoři viděli, že tyto výdaje jdou směrem k produktivním investicím do infrastruktury.

Dolarová dominance

Eichengreen míní, že dominantní pozice dolaru ve světové ekonomice je pro Spojené státy výhodou a zároveň nevýhodou. Na straně pozitiv Spojené státy například provádí většinu zahraničního obchodu ve své vlastní měně, což je dobré pro americké společnosti obchodující se zahraničím. Pokud ale dominantní pozice dolaru znamená, že jeho kurz je soustavně poněkud nadhodnocený, škodí to zase americkým exportérům.

Velkou otázkou pak je, jak bude světovou ekonomiku ovlivňovat politika Fedu. Ten je nyní schopen a ochoten poskytovat zahraničním centrálním bankám dolarovou likviditu v době krizí a velkých finančních tlaků. Podle ekonoma ale není žádná jistota, že tak bude ochoten činit v budoucnu. A možná toho ani nebude schopen, protože se dá očekávat, že význam americké ekonomiky ve světě postupně zeslábne a namísto toho bude sílit pozice některých rozvíjejících se zemí. Spojené státy, respektive Fed, by pak ani nemusely být schopny fungovat ve světě jako věřitel poslední instance.

Systém založený na více rezervních měnách je ale podle ekonoma celkově odolnější a tudíž existují pádné argumenty pro to, aby dominance dolaru slábla. To samé platí o možných snahách o používání dolaru jako nástroje prosazování geopolitických cílů. Eichengreen dodal, že historicky byly centrální banky ohledně svých rezerv zaměřeny zejména na měny svých spojenců. Není tak divu, že například Čína se snaží o rychlý rozvoj své vlastní digitální vládní měny.

Zdroj: Goldman Sachs

Patria.cz je investiční portál společnosti Patria Finance a.s. s real-time daty zaměřený na domácí a zahraniční kapitálové trhy. Poskytujeme online informace a analytickou podporu z oblasti financí, makroekonomiky a investic. Samozřejmostí jsou také aktuální investiční tipy a dlouhodobá investiční doporučení. Akcie, měny, komodity, investice, doporučení - vše přehledně na jednom místě.

Hodnocení článku: 10 | 8 | 6 | 4 | 2 | 0

Goldman Sachs: Dolar bude určitě oslabovat? Ne tak rychle

Diskuze a názory uživatelů na téma: Goldman Sachs: Dolar bude určitě oslabovat? Ne tak rychle

Na dané téma nejsou žádné názory.


Poslední zprávy z rubriky Měny-forex:

Po 17:10  Koruna v úvodu týdne mírně ztrácí (Komentář) Investiční bankovnictví (Komerční banka)
Po   8:35  Česká koruna se zastavila ČSOB-Dealing (ČSOB-Dealing)

Přečtěte si také:

17.11.2020Goldman Sachs: Jaké šance má nástupce dolaru? Patria (Patria Finance)
01.10.2015Goldman Sachs věští ropu za 20 dolarů Ekonomický deník (Ekonomický deník)




Zobrazit sloupec 
Kurzy měn | Akcie | Obchodní rejstřík | Zájezdy | Last minute | Meteobox | Bydlet | YAuto | Studium | M Mobil verze
Menu Kurzy.cz - Akcie cz, kurzy měn, forex, zlato.
TOP: Akcie CZ Akcie svět Kurzy měn Komodity Zlato Bitcoin Hypotéky Tarify Energie Kalkulačka Zákony Práce COVID Diskuze

Kalkulačka - Výpočet

Výpočet čisté mzdy

Důchodová kalkulačka

Přídavky na dítě

Příspěvek na bydlení

Rodičovský příspěvek

Životní minimum

Hypoteční kalkulačka

Povinné ručení

Banky a Bankomaty

Úrokové sazby

Hypotéky, Stavební spoření

Směnárny - Euro, Dolar

Práce - Volná místa

Úřad práce, Mzdy, Platy

Dávky a příspěvky

Nemocenská, Porodné

Podpora v nezaměstnanosti

Důchody

Investice

Burza - ČEZ

Dluhopisy, Podílové fondy

Ekonomika - HDP, Mzdy

Kryptoměny - Bitcoin, Ethereum

Drahé kovy

Zlato, Investiční zlato, Stříbro

Ropa - PHM, Benzín, nafta

Podnikání

Obchodní rejstřík

Města a obce, PSČ

Katastr nemovitostí

Ochranné známky

Finanční katalog

Občanský zákoník

Zákoník práce

Stavební zákon

Daně, formuláře

Další odkazy

Auto, Spolehlivost Aut

Monitoring ekonomiky

Volby, Mapa webu

English version

Czech currency

Prague stock exchange