Nárůst sazeb v prognóze ČNB neberme moc vážně (Ozvěny trhu)
Česká národní banka
minulý čtvrtek nepřekvapila tím, že ponechala úrokové sazby beze změny. Trh však
překvapila její nová prognóza, v které centrální banka pro příští rok
očekává až trojnásobný nárůst úrokových sazeb. Předchozí prognóza přitom
počítala pouze s jedním zvýšením v posledním čtvrtletí roku 2021.
Co stojí za těmito
vyššími sazbami a je jejich výše vůbec optikou současného ekonomického vývoje
reálná? Hlavním důvodem rychlejšího zpřísňování měnové politiky v nové prognóze
ČNB je poměrně optimistický výhled vývoje v zahraničí. Zatímco HDP efektivní
eurozóny podle ČNB letos klesne o 7,2 %, příští rok by už mělo o 4,5 % růst.
Růst pro příští rok
je sice oproti minulé prognóze centrální banky o skoro procentní bod nižší,
nepočítá však s opětovným prohloubením poklesu evropské ekonomiky
v závěru letošního roku. V případě tuzemska přitom ČNB svůj odhad
růstu HDP pro rok 2021 snížila výrazněji, a to z předchozích 3,5 % na 1,7
%.
Zdá se tak, že
centrální banka přijala mírně odlišné předpoklady o vývoji pandemie doma a
v zahraničí. V modelovém rámci ČNB tak ECB může začít
s utahováním měnové politiky prostřednictvím nižšího nákupu aktiv dříve,
na což musí reagovat i domácí sazby, tak aby zabránily oslabení koruny, a tedy
i vyšší inflaci.
Už teď ovšem víme, že
Česká republika spíše patřila mezi prvně zasažené druhou vlnou koronaviru a
ostatní státy Evropy ji v tomto bohužel následují. ECB navíc se
zpřísňováním měnové politiky určitě spěchat nebude.
K vyšším sazbám
v prognóze ČNB přispívá i slabší kurz koruny. Jeho poprázdninový vývoj totiž
vedl ČNB k tomu, že v nové prognóze očekává slabší kurz i po zbytek
letošního roku a po celý rok příští. Samotné zveřejnění
vyšších sazeb pro rok 2021 bylo však pravděpodobně jedním z důvodů, které
pomohly koruně zpět k silnějším hodnotám. Významným faktorem byl
samozřejmě také zlom v globálním sentimentu.
Důvody pro nárůst sazeb v příštím roce jsou tak zřejmě, již týden po zveřejnění nové prognózy ČNB, ty tam. Jedinou nadějí zůstávají optimistické zprávy posledních dnů o vývoji nové vakcíny.
Tyto zprávy pro vás vytváří Investiční bankovnictví KB.
Poslední zprávy z rubriky Makroekonomika:
Přečtěte si také:
Prezentace
24.04.2024 Výsledková sezóna: Jak se daří výrobcům čipů a...
23.04.2024 Podle čeho vybírat plechový zahradní domek?
Okénko investora
Petr Lajsek, Purple Trading
Ali Daylami, BITmarkets
Michal Brothánek, AVANT IS
Olívia Lacenová, Wonderinterest Trading Ltd.
Evropský průmysl zelené energie má problém: Společnosti se stěhují do USA
Mgr. Timur Barotov, BHS
Trhy střízliví a vedou ruku amerického Fedu ke zpřísnění politiky
Miroslav Novák, AKCENTA
Spotřebitelská inflace v eurozóně odeznívá, pro služby to však úplně neplatí
Jiří Cimpel, Cimpel & Partneři
Jakub Petruška, Zlaťáky.cz