Inflace v USA bude příští rok nad cílem (Ranní zpráva z finančního trhu)

Po včerejším svátečním dni se dnes na trh vrátí aktivita a zajímavější bude i ekonomický kalendář. Inflační data upozorní na rozdíl mezi deflačním vývojem v Německu a relativně robustními inflačními tlaky v USA, kde pro rok 2021 očekáváme inflaci nad dvouprocentním cílem Fedu. Stále solidní výsledky průmyslové výroby v eurozóně za září budou komentovány s obavami o výsledek v dalších měsících.   

Průmyslová výroba v eurozóně za září bude ještě solidní

Průmyslová výroba v eurozóně za září potvrdí více než solidní třetí čtvrtletí. Nicméně již známý výsledek z Německa (+1,7 % m/m), Španělska (+0,8 % m/m), Francie (+1,4 % m/m) či Itálie (-5,6 % m/m) naznačují, že riziko našeho odhadu ve výši +1,5 % za celou eurozónu je na straně horšího výsledku, tedy blíže k tržnímu konsensu (+0,6 %). Výzvou ale budou další měsíce, kdy se západoevropské země ve stále větší míře musí potýkat s akcelerací druhé vlny pandemie covid-19 a opětovným zaváděním restriktivních opatření negativně dopadajících na tamní hospodářství.

Inflační vývoj v eurozóně a USA je poměrně odlišný. Dnešní ranní finálních čísla z Německa za říjen potvrdí deflační prostředí v zemi našeho hlavního obchodního partnera, když meziročně spotřebitelské ceny o 0,5 % klesly, oproti září zůstaly nezměněné. To odpolední americká data odhalí meziměsíční vzestup cen o 0,2 %, meziročně to bude znamenat stagnaci na zářijových 1,4 %. Akceleraci ale podle našich odhadů uvidíme na jádrové složce, která by mohla zrychlit až k 1,9 % y/y ze zářijových 1,7 %. A co je nejpodstatnější, ve výhledu pro rok 2021 počítáme s tím, že inflace půjde výrazněji nad 2 %, primárně z titulu bazického efektu.

Sváteční den přispěl ke zlidnění a korekci

Den veteránů v USA a bankovní prázdniny v několika evropských zemích (Francie, Polsko) se podepsaly na středečním zklidnění na globálních finančních trzích. Bez jakýchkoliv nových ekonomických fundamentů a za nízké obchodní aktivity euro vůči dolaru korigovalo předchozí zisky, kurz se posunoval k hladině 1,1750 USD/EUR. Bez výraznější odezvy trhů se obešlo vystoupení C. Lagarde na konferenci ECB. Tam varovala před přílišným optimismem ohledně vakcíny proti koronaviru a zopakovala připravenost ECB poskytnout evropské ekonomice další stimul. Z palety nástrojů se spoléhá především na program odkupu aktiv a tendry na dodávání likvidity finančnímu sektoru (TLTRO). My dodatečný stimulační balíček očekáváme již na nadcházejícím prosincovém zasedání.

Klidný den včera zažil i tuzemský devizový trh. Zatímco v první polovině týdne kurz koruny vůči euru atakoval dvouměsíční minimum 26,40 CZK/EUR, včera se bez výraznějšího trendu držel stabilní těsně nad touto hladinou. Obdobně klidný byl maďarský forint, polský zlotý pouze nepatrně posiloval.