Avast: Dnes IPO Mc Afee

Cena IPO implikuje ocenění na úrovni 12,3x EV/anualizovaná EBITDA za 1H20, což je pod aktuálním oceněním Avastu na úrovni 15,3x EV/EBITDA pro 2020e. Avast má proti MCFE výrazně větší volně obchodované množství (asi 4,1 mld. USD) a výrazně vyšší EBITDA marži (55% proti asi 30%). Na druhou stranu EBITDA MCFE v poslední době roste dvojciferným tempem a firma reportuje vysoké tzv. Dollar retention rates. Ocenění MCFE bylo v IPO relativně nízké mj. kvůli menšímu free floatu a složité vlastnické struktuře. Nečekáme výraznější odchod investorů z Avastu do MCFE, ale i tak lze toto IPO vidět pro Avast kvůli relativnímu srovnání ocenění lehce negativně.

Petr Bártek, analytik České spořitelny