Smead: Neskutečný růst trhů a valuací táhnou "mladí a hloupí" investoři jedoucí v krátkodobých opčních spekulacích. Skutečná hodnota firem je nezajímá

Podle portfolio manažera investiční společnosti Smead CM Cola Smeada jsou aktuální valuace amerických akcií "absolutní noční můrou", kterou živí "mladí a hloupí" investoři.

Aktuální valuace báze indexu S&P 500 dosahuje 22násobku očekávaných zisk, což je o plných 50% nad 10letým průměrem.

Podle Smeada drtivou většinu oživení akciové trhu od březnového propadu táhnou lídři technologického sektoru s podporou býčího opčního trhu. Podle Smeada současné valuace ukazují faktické selhání akciových trhů, které vzali útokem spekulujcí mileniálové a rizikově zaměření krátkodobí investoři, kteří se striktně vyhýbají dluhopisovému trhu a naopak za každou cenu preferují předražené US tituly.

Podle Smeada "mladí a hloupí" retailoví investoři skupují býčí call (nákupní) opce s maximálně dvoutýdenní expirací. Objem takových kontraktů v oběhu je aktuálně kolem 500 mld. USD.
Podle historických statistik se objem těchto kontraktů na přelom tisíciletí a před poslední krizí pohyboval dlouhodobě kolem 100 mld. USD. Pokud market makeři vidí růst zájmu o takové opce, tak nakupují akcie, což podporuje růst trhu. 
Krátkodobí opční investoři se příliš nezajímají o skutečnou či dlouhodobou hodnotu podkladového aktiva.

Například Microsoft je určitě skvělou firmou, ale při ocenění na úrovni 40násobku zisků, je šance, že se dlouhodobému investoru, dejme tomu v horizontu 10 let, taková investice skutečně vyplatí v podstatě nulová. Takových příkladů je nyní na trhu celá řada.

Tento článek podléhá licenci Creative Commons Uveďte autora-Nezasahujte do díla 3.0 Česko