Kofola zveřejnila 2Q20 výsledky: Výhled na horní hranici
Kofola zveřejnila EBITDA zisk 230 mil. Kč (-25% r/r), upravený o jednorázové položky ve výši 84 mil. Kč (odpisy v síti UGO, restrukturalizační náklady), což bylo 15% nad konsenzem složeným společností. Tržby byly 1,46 mld. Kč (-16% r/r) a byly v souladu s konsenzem (6% níže oproti našim odhadům). Tržby z HoReCa segmentu byly nižší o 48% r/r, zatímco maloobchodní tržby vzrostly o 12% r/r a to zejména díky akvizici Ondrášovky. Oba segmenty skončily mírně pod našimi odhady. Výsledky byly podpořeny výraznější úsporou SG&A nákladů než jsme čekali a také vládní podporou v době pandemie ve výši 15 mil. Kč. Výsledkům pomohla také nižší cena PET lahví (-28% v 6M20). EBITDA marže v Česku a Slovensku tak byla víceméně stabilní a mírně se snížila pouze v Adriatickém regionu. Nejvíce trpěl Fresh and Herbs segment kvůli zavřeným obchodním centrům, nicméně prodeje čajů byly silné. Upravený čistý zisk skončil mírně v černých číslech (+9 mil. Kč), což bylo v souladu s odhady.
Poměr čistý dluh/EBITDA vzrostl na 3,8x z předchozích 2,4x kvůli akvizici Ondrášovky a negativnímu vlivu koronaviru na EBITDA zisk. Poměr upravený o minulý EBITDA zisk Ondrášovky by dosáhl 3,5x, což by splnilo i bankovní závazky Kofoly a zadlužení tak bylo víceméně dle odhadů.
Kofola poskytla výhled na upravený EBITDA zisk v rozmezí 950 mil. Kč – 1 mld. Kč (-10% r/r), což je na horní hranici dříve poskytnutého výhledu (0,8 – 1 mld. Kč).
Kofola zveřejnila mnohem lepší marže, než jsme očekávali zejména díky rychle klesající ceně PET lahví a částečně díky úsporám v personálních a marketingových výdajích. Maloobchodní tržby byly mírně pod našimi odhady (pravděpodobně kvůli deštivému červnu) zatímco pokles tržeb v HoReCa segmentu bylo těžké odhadnout (nakonec pod našimi odhady). Výhled na horní hranici dříve poskytnutého rozmezí ukazuje k relativně dobrým tržbám ve 3Q20. Zvýšený výhled a oznámená výše dividendy budou pro titul dnes pravděpodobně pozitivním impulzem, nicméně my bychom raději viděli nižší dividendu kvůli vyššímu zadlužení Kofoly. Celkově bychom ale výsledky považovali za mírně pozitivní.
Petr Bártek
Česká spořitelna je bankou s nejdelší tradicí na českém trhu.
Téměř 200 let tvoří jeden ze základních pilířů českého bankovního systému. V
současnosti poskytuje služby pro přibližně 4,7 milionu klientů. Od roku 2000 je
součástí nadnárodní finanční skupiny Erste Group Bank.
Více informací na: www.csas.cz
Poslední zprávy z rubriky Akcie v ČR:
Přečtěte si také:
Prezentace
18.04.2024 Daňové přiznání lidem provětralo peněženky....
15.04.2024 Kam půjdou úrokové sazby? Aktuální přehled...
15.04.2024 Zabouchnuté dveře vyřeší zámečník od pojišťovny...
Okénko investora
Mgr. Timur Barotov, BHS
Petr Lajsek, Purple Trading
Miroslav Novák, AKCENTA
Spotřebitelská inflace v eurozóně odeznívá, pro služby to však úplně neplatí
Olívia Lacenová, Wonderinterest Trading Ltd.
Michal Brothánek, AVANT IS
Jiří Cimpel, Cimpel & Partneři
Ali Daylami, BITmarkets
Bitcoin stanovil nové historické maximum – Je už na nákup pozdě?
Jakub Petruška, Zlaťáky.cz