BCM: ČEZ se stabilním mírně optimistickým výhledem

Akcie ČEZ mají našlápnuto k dalšímu růstu. Ukazuje to meziroční růst ziskovosti (EBITDA za první pololetí vzrostla meziročně o 11 %), kterým se i nadále projevuje růst cen elektřiny v minulých letech v Německu. Tento trend bude podle výhledu BCM BeginCapitalMarkets pokračovat i v druhém pololetí.

Novým rizikem je eventuální druhá vlna pandemie covid-19, pokud by dopadla drastičtěji než vlna jarní. To je však málo pravděpodobné. Podle ČEZ sníží pandemie celoroční zisk o méně než 3 miliardy korun.

Dlouhodobým rizikem tak zůstává výstavba nových bloků v Dukovanech. Náklady s přípravnými pracemi jsou už však podle nás v ceně zakomponovány. Pozitivním stimulem pro střednědobý růst akcií by mohl být nesouhlasný postoj EU ke smlouvě společnosti ČEZ se státem.

Dalším faktorem v neprospěch růstu zisku ve střednědobém až dlouhodobém horizontu by mohl být pokles cen silové elektřiny. Oproti predikcím počítajícím s poklesem nabídky v důsledku úplného odstavení německé jaderné flotily, a tedy růstem ceny, by mohl překvapit prudší než čekaný nárůst produkce obnovitelných zdrojů v Německu a Francii a také dostatek záložní kapacity na plyn.

Případný pokles cen silové elektřiny by mohly vyvažovat v tržbách ČEZ nárůsty objemu za distribuci v důsledku strmě rostoucí elektromobility. Proto vnímáme výhled analytiků podle mediánu s cílovou cenou 542 korun za jednu akcii jako rozumný a jako racionální bereme doporučení poloviny analytiků sledujících ČEZ ke koupi (Zdroj: https://www.cez.cz/cs/pro-investory/akcie/analytici-o-cez ).

Zdroj: Kurzy.cz

Tomáš Kolomazník
Analytik
BCM BeginCapitalMarkets

Upozornění na rizika: Rozdílové smlouvy jsou komplexní nástroje a v důsledku použití finanční páky jsou spojeny s vysokým rizikem rychlého vzniku finanční ztráty. U 58.04% účtů retailových investorů došlo, při obchodování s rozdílovými smlouvami u tohoto poskytovatele, ke vzniku ztráty. Měli byste zvážit, zda rozumíte, jak rozdílové smlouvy fungují, a zda si můžete dovolit vysoké riziko ztráty svých finančních prostředků. Obchodování s pákovými produkty, jako jsou CFD a FX, zahrnuje podstatné riziko ztráty a nemusí být vhodné pro všechny investory. Obchodování s takovými produkty je riskantní a může způsobit ztrátu celého investovaného kapitálu.