Patria (Patria Finance)
Dluhopisy  |  01.09.2020 13:27:40

Nejslabší prašivé dluhopisy leží ladem. Blíží se vlna bankrotů?


Společnosti s neinvestičním ratingem prodávají dluhopisy o sto šest. Ty nejslabší z nich se ale této horečnaté akce neúčastní a jejich boj o půjčky je předzvěstí toho, že letošní vlna bankrotů může nabrat na síle.

Podle dat Bloombergu dosáhly prodeje prašivých dluhopisů společností s ratingem CCC (obvykle ten nejnižší) k 28. srpnu částky 1,1 miliardy dolarů. To je nejméně od března. Tato suma tvoří asi 2 % srpnových emisí s vysokým výnosem.

Manažeři peněz se mnoha těmto rizikovým dluhopisům vyhýbají, protože se obávají, že jejich příjmy by mohla ohrozit pandemie. A zejména pokud jde o výletní lodě nebo těžaře ropy. Kupovat nejrizikovější dluhopisy na začátku potenciálně dlouhého ekonomického zpomalení může přinést problémy, zdůvodnil Gary Russell, šéf úvěrů s vysokým výnosem pro DWS North America. "Lidé se zdráhají u těchto společností příliš riskovat, protože vzhledem k tomu, co se děje s Covid-19, tu stále jsou makroekonomická rizika," dodal Russell, jehož firma spravuje 880 miliard dolarů celosvětově.

Když si společnosti s ratingem CCC nemohou půjčit, často skončí v konkurzu, jakmile dojde na splatnost dluhu. V letošním roce bylo podobných scénářů hodně. Podle údajů Bloombergu bylo za letošek do 21. srpna podáno 177 žádostí o bankrot u firem s více než 50 miliony dolarů v pasivech. To je nejvíce za jakékoli srovnatelné období od roku 2009, kdy jich bylo za celý rok 271. Americký konkurzní institut předvídá, že počet bankrotů letos dosáhne rekordu.

Ekonomické zpomalení může na společnosti s ratingem CCC dopadnout obzvláště tvrdě. Například Fitch Ratings snížil v květnu rating seniorního nezajištěného dluhopisu společnosti US Steel na CCC částečně proto, že očekává, že poptávka výrobců automobilů po oceli klesne.

Když musíš, tak musíš

Pro společnosti s ratingem CCC ale stále svítá naděje. Vzhledem k tomu, že Fed snížil úrokové sazby téměř na nulu, snaží se investoři najít nějaký slušný výnos a poptávka po dluhopisech CCC by tak mohla začít růst, uvedl Oleg Melentyev, šéf americké strategie pro vysoké výnosy u Bank of America. "Investoři nemají na výběr. Budou do toho muset jít,“ řekl.

A někteří už do toho šli. Cena každého korporátního dluhopisu s ratingem CCC, který se prodal od června do srpna, až na jednu výjimku vzrostla a průměrný zisk je okolo 5 centů za dolar, uvedl Melentyev. Tento měsíc dosáhly dluhopisy s nejnižším ratingem jedny z nejlepších výkonů. Podle indexu Bloomberg Barclays nabraly CCC dluhopisy do minulého čtvrtka 1,6 %, B dluhopisy 0,84 % a BB dluhopisy 0,5 %. Průměrné rizikové prémie u cenných papírů klesly 26. srpna pod hranici 10 procentních bodů, což je úroveň běžně spojovaná s nebezpečím.

"Trh říká, že je čas na půjčky v hlubším úvěrovém spektru," řekl v rozhovoru John McAuley, vedoucí severoamerických pákových financí u Citigroup. "Uvidíte, že více CCC dluhopisů získá lepší přístup na trh a uvidíte, že napjatější úvěry získají přístup v příštích měsících."

Společnost Pike, která dělá a opravuje elektrické rozvody, prodala v srpnu osmileté dluhopisy za 500 milionů USD s minimálně jedním CCC ratingem a výnosem pouhých 5,5 %. Původně se prodával za 100 centů za dolar a minulý pátek se obchodoval kolem 100,5 centu. "Podle historických standardů pro CCC úvěry se jedná o velmi nízký výnos a obchoduje se velmi dobře," domnívá se Kevin Bakker, vedoucí pro vysoké výnosu u Aegon Asset Management. "Je to signál, že u určité společnosti nemají lidé nutně problém s nákupem CCC."

Jakýkoli nárůst emisí CCC dluhopisů bude pravděpodobně selektivní v závislosti jak na dlužníkovi, tak na výhledu pro daný sektor během pandemie, myslí si Adi Habbu, analytik Barclays, který se specializuje na obchodování s dluhopisy. Mnoho firem s problémy si již půjčilo proti většině svých aktiv, a to může nyní ztěžovat další emise, doplnil. "Vzhledem k současné nejistotě se věřitelé v tomto prostoru budou muset dále zaměřovat na to, zda je konkrétní odvětví na cestě k oživení a zda ještě jsou nějaká aktiva k zajištění jakéhokoli nového dluhu," uzavírá Habbu.

Zdroj: Bloomberg; Foto: Flickr, upraveno

Patria.cz je investiční portál společnosti Patria Finance a.s. s real-time daty zaměřený na domácí a zahraniční kapitálové trhy. Poskytujeme online informace a analytickou podporu z oblasti financí, makroekonomiky a investic. Samozřejmostí jsou také aktuální investiční tipy a dlouhodobá investiční doporučení. Akcie, měny, komodity, investice, doporučení - vše přehledně na jednom místě.

Hodnocení článku: 10 | 8 | 6 | 4 | 2 | 0

Nejslabší prašivé dluhopisy leží ladem. Blíží se vlna bankrotů?

Diskuze a názory uživatelů na téma: Nejslabší prašivé dluhopisy leží ladem. Blíží se vlna bankrotů?

Na dané téma nejsou žádné názory.


Poslední zprávy z rubriky Dluhopisy:

St 13:20  Zájem investorů o české státní dluhopisy postupně klesá, zůstává ale vysoký... Investiční bankovnictví (Komerční banka)
Út 11:59  Home Credit vykázal za 1Q ztrátu 619 mil. EUR Research (J&T BANKA)
22.09.2020  Realizované transakce s dluhopisy pro rok 2020 MF ČR (Ministerstvo financí ČR)





Zobrazit sloupec 
Kurzy měn | Akcie | Obchodní rejstřík | Zájezdy | Last minute | Meteobox | Bydlet | YAuto | Studium | M Mobil verze
Menu Kurzy.cz - Akcie cz, kurzy měn, forex, zlato.
TOP: Akcie CZ Akcie svět Kurzy měn Komodity Zlato Bitcoin Hypotéky Tarify Energie Kalkulačka Zákony Práce Pojištění Koronavirus

Kalkulačka - Výpočet

Výpočet čisté mzdy

Důchodová kalkulačka

Přídavky na dítě

Příspěvek na bydlení

Rodičovský příspěvek

Životní minimum

Hypoteční kalkulačka

Povinné ručení

Banky a Bankomaty

Úrokové sazby

Hypotéky, Stavební spoření

Směnárny - Euro, Dolar

Práce - Volná místa

Úřad práce, Mzdy, Platy

Dávky a příspěvky

Nemocenská, Porodné

Podpora v nezaměstnanosti

Důchody

Investice

Burza - ČEZ

Dluhopisy, Podílové fondy

Ekonomika - HDP, Mzdy

Kryptoměny - Bitcoin, Ethereum

Drahé kovy

Zlato, Investiční zlato, Stříbro

Ropa - PHM, Benzín, nafta

Podnikání

Obchodní rejstřík

Města a obce, PSČ

Katastr nemovitostí

Ochranné známky

Finanční katalog

Občanský zákoník

Zákoník práce

Stavební zákon

Daně, formuláře

Další odkazy

Auto, Spolehlivost Aut

Monitoring ekonomiky

Volby, Mapa webu

English version

Czech currency

Prague stock exchange


Uživatel:
Upravit profil
Přihlášení
Jméno:
Heslo:
Zapomenuté heslo ?
Registrace nového uživatele