HSBC a
Societe Generale před několika dny oznámily své
výnosy za 2. čtvrtletí. Jejich výše byla nepříjemným překvapením, které znovu otřáslo
důvěrou spotřebitelů v
bankovní sektor. HSBC navíc předpovídá, že kvůli pandemii
COVID-19 dosáhnou úvěrové ztráty 13 miliard
dolarů. HSBC se musí potýkat s nepříznivými faktory, jako jsou zpomalení
ekonomiky, vyšší úvěrové ztráty, zejména mezi komerčními zákazníky, a nízká a plochá výnosová křivka. V případě
Societe Generale se k těmto potížím přidává ještě upadající obchodování, které vedlo ve 2. kvartále k překvapivé čisté ztrátě 1,3 miliardy
euro.
V důsledku toho se evropské
banky propadly o 1 % na nové
minimum, jaké nepamatujeme od
roku 2009.
Index celkového
výnosu STOXX 600 Banks měl o 57 % nižší hodnotu než v
roce 2001, kdy byl založen, a je pouze o 19 % výše, než bylo
minimum dosažené v
roce 2009.
Centrální banky i soukromé
komerční banky jsou nyní v podstatě jen prodlouženou rukou
vlády. I když byly
komerční banky v posledních sto letech obecně vzato výdělečnými podniky, kvůli politice
centrálních bank a stále přísnější regulaci sektoru se stalo soukromé komerční
bankovnictví jakousi „veřejnou
službou“ s velmi nízkou profitabilitou a omezeným
růstovým potenciálem. Kvůli
COVID-19 začaly mnohé
vlády vydávat úvěrové garance, aby
banky nepřestaly poskytovat
půjčky, čímž se celý sektor dál přibližuje jakýmsi kvazivládním úvěrovým institucím. Celkově není snadné udržet si v případě
bank optimismus, což platí dokonce i pro ty
americké, a podle nás je třeba snížit jejich zastoupení v investičních portfoliích (underweight) bez ohledu na to, z jakého pocházejí
regionu.
V minulém týdnu byly zveřejněny
výnosy všech významných
amerických technologických firem, a protože byly zejména v porovnání s celkově slabou ekonomickou aktivitou dosti
vysoké, začali investoři směle sázet na
technologie. Zejména
Facebook a
Google se mohou pochlubit robustními
výnosy z reklamy, což jen potvrzuje, že technologičtí giganti dokážou i v problematickém ekonomickém prostředí zvyšovat
výnosy, neboť se aktivity dále přesouvají online. Tržní ocenění
technologických firem tak bude dál stoupat a vzhledem k tomu, že je
výnos 10letých
amerických bondů 0,54 %, budou to investoři ochotni dále akceptovat.
Správná chvíle pro vstup Microsoftu
Po celou dobu, co zuří
obchodní konflikt mezi
USA a
Čínou, tvrdíme, že se z něj postupně stává nová „
studená válka“ a že jde prakticky o
boj o
technologie, který dá na internetu přirozeně vzniknout dvěma „systémům“. Poté, co Trumpova administrativa zakázala v
USA TikTok, snaží se jeho vlastník ByteDance nějak zachránit své podnikání ve
Spojených státech. Navrhuje vytvoření samostatné entity, ta by však měla nadále provozní vazby s
čínským vlastníkem, a tomu se
americká kontrarozvědka snaží zabránit. Proto se
Microsoft snaží vyjednat dohodu, jejímž prostřednictvím by získal podnikání
TikToku v
USA,
Kanadě,
Austrálii a na Novém Zélandu a kterou by chtěl podepsat nejpozději 14. září. Podle zprávy agentury Reuters si ByteDance cení
TikToku na 50 miliard
dolarů, a pokud by
Microsoft získal jeho podnikání ve čtyřech uvedených zemích, jednalo by se patrně o značnou část této hodnoty; jen
amerických uživatelů je zhruba 100
milionů. V posledních letech získal
Microsoft díky akvizicím Minecraftu a LinkedInu aktiva i mimo svůj hlavní obor podnikání, tedy operační systémy a cloudy. Podle nás by toto mohl být vcelku zásadní krok, protože Microsoftu očividně chybí silnější postavení v oblasti
sociálních sítí a internetových médií a
TikTok by mu pomohl dosáhnout pozice, v níž by se mohl
stát hrozbou pro
Facebook a
Google. Když
Facebook převzal Instagram, byl tento krok označován za příliš nákladný, ale zpětně jej
Facebook hodnotí jako geniální tah. Podobně může pořádně zamíchat kartami i případná
akvizice TikToku – oblast internetových médií se bude dál rozšiřovat a
Microsoft se potřebuje mít o co opřít.
O autorovi:
Peter Garnry začal pracovat v
Saxo Bank v
roce 2010 jako vedoucí
kapitálové strategie. V
roce 2016 se stal vedoucím týmu kvantitativních strategií, který se zaměřuje na aplikaci počítačových strategií na
finanční trhy. Vytváří
obchodní strategie a analýzy akciových trhů i jednotlivých firemních
akcií pomocí pokročilých statistik a modelů.
Peter Garnry vytvořil pro
Saxo Bank měsíční publikaci Alpha Picks, která vybírá nejatraktivnější
akcie na
amerických, evropských a asijských trzích. Kromě toho přispívá do čtvrtletních předpovědí
Saxo Bank a ročních Šokujících předpovědí a je pravidelným komentátorem na televizních stanicích včetně CNN a Bloomberg TV.
Finanční odvětví stále více používá počítačové programy pro zvládání obrovského množství informací a pro tvorbu lepších předpovědí. Garnry a jeho kolegové z týmu kvantitativních strategií vytvářejí automatické počítačové modely s tvorbou signálů a předpovědí pro širokou řadu finančních instrumentů.
Obchodní přístup podporovaný kvantitativními modely je velmi dynamický a flexibilní i v proměnlivém tržním prostředí. Kromě kvantitativních strategií také vede volné akciové portfolio, na kterém ukazuje jak vytvářet pozice na akciovém trhu a reagovat na průběh událostí.
Peter Garnry absolvoval Copenhagen Business School a je držitelem charty CFA®.
Globální online investiční banka
Skupina Saxo Bank, specialista na multi-asset obchodování a investice, nabízí kompletní sadu obchodních a investičních nástrojů, technologií a strategií. Už téměř 25 let poskytuje jednotlivcům i firmám přístup k profesionálnímu obchodování a investicím prostřednictvím svých technologií a zkušeností. Mnohokrát oceněné obchodovací platformy jsou dostupné ve více než 20 jazycích a jsou využívány více než stovkou finančních institucí na celém světě. Saxo Bank byla založena roku 1992, sídlí v Kodani a zaměstnává 1500 lidí ve finančních centrech po celém světě, včetně Londýna, Singapuru, Paříže, Curychu, Dubaje a Tokia.
Více informací na:www.saxobank.cz