Patria (Patria Finance)
Akcie ve světě  |  28.07.2020 11:05:18

Damodaran: Proč si i v současné krizi vedou dobře akcie a riziková aktiva


Známý odborník na valuace, profesor financí Aswath Damodaran tvrdí, že současná krize se významně liší od té předchozí v tom, jak investoři přistupují k rizikovým aktivům. Zatímco během krize roku 2008 se jim vyhýbali, nyní se po krátkém zaváhání vrátila zpět chuť k nákupům rizikových aktiv. Damodaran se následně zamýšlí nad tím proč.

Damodaran poukazuje na to, že v letošním roce dochází k vydávání velkého objemu nových obligací, a to i těch s nízkým ratingem. Ochota investorů riskovat je patrná i na akciovém trhu – následující graf ukazuje Damodaranův odhad vývoje rizikové prémie akciového trhu. Je z něj zřejmé, že po prvotním růstu rizikové prémie došlo k jejímu poklesu na úrovně blízké hodnotám před pandemií.



Proč na trzích stále zůstává kapitál vyhledávající rizikové investiční příležitosti? Damodaran píše, že pro některé zůstává odpověď jasná a zní: „Může za to Fed.“ On sám s tímto názorem souhlasí jen částečně. Fed se na současné situaci podílí, odpověď na uvedenou otázku je ale složitější.

„Debata o tom, zda centrální banky nejsou již příliš aktivistické, je jistě přínosná,“ píše profesor. Podle něj ale Fed v principu postupoval správně, když poskytl trhům likviditu, protože bez jeho záchranných programů by přišla vlna bankrotů. A následně by byly nutné ještě razantnější kroky. Fed ve skutečnosti ani nemusel postupovat tak razantně, jak v rámci svých programů mohl, a důvodem je právě to, že uklidnil trhy a na mnoha místech jej nahradili soukromí investoři. Damodaran nicméně uznává, že někteří investoři si z toho všeho mohou vzít mylné poučení, že Fed je bude vždy chránit před ztrátami, zatímco oni mohou riskovat a doufat v zisky.

Efektivita kroků Fedu byla podle profesora do značné míry posílena tím, že investoři na dluhopisových a akciových trzích reagovali na jeho politiku rychle. Může to být dáno tím, že trhy jsou nyní více globalizované a investoři jsou ochotnější kupovat různé druhy aktiv v různých částech světa. Navíc podle Damodarana dochází k tomu, že drobní investoři se dotahují na investory institucionální, co se týče přístupu k informacím, datům. Retailoví investoři jsou také stále ochotnější „opustit zaběhnutou moudrost davu“.

Současný vývoj na trzích je podle Damodarana dán i tím, že jde o „výjimečnou krizi“. Při minulých krizích totiž vše začínalo propadem trhů a pak se dostavily problémy v reálné ekonomice. Nyní došlo nejdříve k uzavření ekonomiky ve snaze omezit šíření pandemie. Došlo k tomu v době, kdy trhy dosahovaly nových maxim a vládla chuť k riziku. Podle Damodarana je navíc možné, že investoři věří v rychlý návrat věcí k normálu.

V neposlední řadě Damodaran poukazuje na změnu v samotném firemním sektoru. Hodně se hovoří o tom, že hodnota firem se dnes mnohem více odvíjí od jejích nehmotných aktiv, méně už ale o tom, že podnikání firem dnes není tak intenzivní na kapitál a firmy jsou často flexibilnější. To jim umožňuje rychleji využívat příležitosti na straně jedné a omezovat své aktivity tam, kde se hromadí rizika, na straně druhé.

Jazykem finančníků se tak dá říci, že dnešní firmy mají k dispozici více reálných opcí – možností využívat příležitosti a naopak omezit neatraktivní aktivity. To znamená, že riziko se pro ně někdy stává „spíše spojencem než nepřítelem“. Pokud se totiž dostaví nečekaně pozitivní vývoj, firmy prosperují, jestliže nečekaně přijde negativní vývoj, firem se to zase tolik nedotkne.

Damodaran uzavírá vše s tím, že krize trvá pět měsíců a on sám se stále učí. „Je toho stále hodně, co o viru a trzích nevíme.“
 

Zdroj: Musing on Markets

Patria.cz je investiční portál společnosti Patria Finance a.s. s real-time daty zaměřený na domácí a zahraniční kapitálové trhy. Poskytujeme online informace a analytickou podporu z oblasti financí, makroekonomiky a investic. Samozřejmostí jsou také aktuální investiční tipy a dlouhodobá investiční doporučení. Akcie, měny, komodity, investice, doporučení - vše přehledně na jednom místě.

Hodnocení článku: 10 | 8 | 6 | 4 | 2 | 0

Damodaran: Proč si i v současné krizi vedou dobře akcie a riziková aktiva

Diskuze a názory uživatelů na téma: Damodaran: Proč si i v současné krizi vedou dobře akcie a riziková aktiva

Na dané téma nejsou žádné názory.







Zobrazit sloupec 
Kurzy měn | Akcie | Obchodní rejstřík | Zájezdy | Last minute | Meteobox | Bydlet | YAuto | Studium | E
Kurzy.cz - Akcie cz, kurzy měn, forex, zlato.
TOP: Akcie CZ Akcie svět Kurzy měn Komodity Dluhopisy Zlato Bitcoin Hypotéky Tarify Energie Kalkulačka Zákony Práce Koronavirus

Kalkulačka - Výpočet

Výpočet čisté mzdy

Důchodová kalkulačka

Přídavky na dítě

Příspěvek na bydlení

Rodičovský příspěvek

Životní minimum

Hypoteční kalkulačka

Banky a Bankomaty

Úrokové sazby

Hypotéky, Stavební spoření

Směnárny - Euro, Dolar

Práce - Volná místa

Úřad práce, Mzdy, Platy

Dávky a příspěvky

Nemocenská, Porodné

Podpora v nezaměstnanosti

Důchody

Investice

Burza - ČEZ

Dluhopisy, Podílové fondy

Ekonomika - HDP, Mzdy

Kryptoměny - Bitcoin, Ethereum

Drahé kovy

Zlato, Investiční zlato, Stříbro

Ropa - PHM, Benzín, nafta

Dovolená

Semafor, Cestování

Podnikání

Obchodní rejstřík

Města a obce, PSČ

Katastr nemovitostí

Ochranné známky

Finanční katalog

Občanský zákoník

Zákoník práce

Stavební zákon

Daně, formuláře

Další odkazy

Auto, Spolehlivost Aut

Monitoring ekonomiky

Volby, Mapa webu

English version

Czech currency

Prague stock exchange


Copyright © 2000 - 2020

Kurzy.cz, spol. s r.o., AliaWeb, spol. s r.o.,

ISSN 1801-8688

Ochrana údajů | Cookies