Patria (Patria Finance)
Investice  |  09.07.2020 17:29:26

Podceněný Uber


CNBC přináší některá nová analytická doporučení: RBC Capital doporučuje Gilead Sciences, Canaccord Genuity hovoří o atraktivitě Qualcommu s tím, že prodeje chytrých telefonů se zase zvedají a po zbytek roku by měl tento trend pokračovat. Top Needham vychvaluje akcie Activision Blizzard, Oppenheimer zase Tesly, jejíž výsledky prý ukazují na optimistický vývoj v oblasti počtu vyrobených a prodaných vozů. Investoři se podle Oppenheimeru budou nyní zaměřovat zejména na marže, protože se budou snažit odhadnout, jaké dlouhodobé ziskovosti firma může dosáhnout. A mezi doporučovanými akciemi je i Uber, kterému bych se dnes chtěl věnovat detailněji.

Podívejme se nejdříve na valuaci. Kapitalizace Uberu nyní dosahuje asi 58,8 miliardy dolarů. Za posledních 12 měsíců firma na provozním toku hotovosti firma prodělala asi 4 miliardy dolarů, po investicích byla v záporu téměř 4,7 miliard dolarů. Jde o rostoucí společnost, tento vzorec toku hotovosti tedy není zase takovým překvapením. Držme se ale předpokladu z dob, které se někdy zdají být dávno minulé – pokud mají akcie nějakou hodnotu, musí nějakou hodnotu přinášet. Pokud to má být hodnota peněžní, musí přinášet nějaký tok dividend. A ty musí být vypláceny z toho, co firma vydělá – co jí zbude po investicích (popřípadě po splátkách dluhů a akvizicích).

Scénářů dalšího vývoje volného toku hotovosti, který bude k dispozici pro akcionáře, můžeme vymyslet bezpočet, včetně těch, které by ospravedlnily současnou kapitalizaci. Jeden z nich ukazuje následující graf:



Podle mých hrubých kalkulací by tedy kapitalizace Uberu byla ospravedlněna například tím, kdyby firma do deseti let po investicích (a plátkách dluhů) generovala asi 4,2 miliardy dolarů. A tato částka by pak rostla už jen v souladu s inflací (tedy asi o 2 %). Pokud by Uber byl poté schopen zvyšovat svůj volný tok hotovosti v souladu s růstem nominálního produktu (dejme tomu o 5 % - 2 % inflace, 3 % reálný růst), stačil by následující scénář:



Zde by tedy stačilo dosáhnout do deseti let „letové hladiny“ nad 2 miliardami dolarů. Třeba S&P Global Market Intelligence ve svých projekcích pro Uber hovoří o tom, že v roce 2029 by firma měla na provozním zisku EBIT generovat asi 14 miliard dolarů. Pokud by přitom firma investovala to, co odepíše, měla nulové daně a investice do pracovního kapitálu (a neměnila dluhy), je EBIT docela dobrým ukazatelem toho, co bude generovat pro akcionáře.

Je to dost předpokladů, ale i tak toto číslo velmi zhruba ukazuje, že podle S&P Global Market Intelligence je vydělávací potenciál Uberu vysoko nad „cílovými“ 2 – 4 miliardami dolarů z výše uvedených grafů. K tomu jedna zajímavost: S&P Global Market Intelligence počítá s tím, že volnému toku hotovosti firmy bude výrazně pomáhat pracovní kapitál. T.j., provozní závazky porostou rychleji, než pohledávky, což s ohledem na aktivity firmy dává smysl.

Akcie Uberu podle CNBC nyní doporučuje Mark Mahaney z RBC Capital. Ten má cílovou cenu nastavenu na 52 dolarů, tudíž vysoko nad cenou tržní. Analytik hovoří o zkušeném managementu a silné konkurenční pozici na straně jedné, ale také o „kontroverzi ohledně ziskového potenciálu“ na straně druhé. Podle jeho názoru ale může firma zvýšit svou ziskovost a to díky poklesu nákladů vyvolaném úsporami z rozsahu. K tomu se prý může pro firmu pozitivně změnit konkurenční prostředí a schopnost zvýšit ceny.

Morningstar má cílovou cenu u Uberu nastavenu na 48 dolarů za akcii, takže i podle ní je nyní Uber podhodnocen, či přesněji řečeno podceněn. Morningstar v poslední zprávě pochvaluje akvizici Postmates. Ta by prý měla ještě více konsolidovat trh s dodávkami potravin do domu a ke stabilizaci cen na tomto segmentu trhu. Uber je pak podle Morningstar firma, která „dává dohromady řidiče a cestující, hladové a restaurace, odesílatele zboží a jeho příjemce“. Model této spojovací firmy by pak prý mohl být v budoucnu využíván i pro prodej aut, či dokonce „cesty vzduchem“. Příběh je to hezký, to jak je nastavena valuační laťka zhruba ukazuje výše uvedené.


Patria.cz je investiční portál společnosti Patria Finance a.s. s real-time daty zaměřený na domácí a zahraniční kapitálové trhy. Poskytujeme online informace a analytickou podporu z oblasti financí, makroekonomiky a investic. Samozřejmostí jsou také aktuální investiční tipy a dlouhodobá investiční doporučení. Akcie, měny, komodity, investice, doporučení - vše přehledně na jednom místě.

Hodnocení článku: 10 | 8 | 6 | 4 | 2 | 0

Podceněný Uber

Diskuze a názory uživatelů na téma: Podceněný Uber

Na dané téma nejsou žádné názory.


Poslední zprávy z rubriky Investice:

So 14:24  OKEx vyhrožuje delistováním Etherea Classic z důvodu bezpečnosti cryptokingdom.tech (Crypto Kingdom)
So 14:17  Proč citelná česká inflace není zlé znamení Lukáš Kovanda, Ph.D. (CZECH FUND)
So   9:08  IEA očekává zpomalení poptávky po ropě Štěpán Hájek (PurpleTrading)

Přečtěte si také:

Pá 10:02Carsharing v Polsku – od Uberu k P2P mzv.cz (MZv ČR)
06.05.2020Uber propustí 14% respektive 3 700 zaměstnanců Vladimír Urbánek (Kurzy.cz)
11.11.2019Akcie Uberu jsou pouze pro spekulanty Research (Conseq)
10.05.2019Obrat na zámořských trzích a vstup Uberu Patria (Patria Finance)




Zobrazit sloupec 
Kurzy měn | Akcie | Obchodní rejstřík | Zájezdy | Last minute | Meteobox | Bydlet | YAuto | Studium | E
Kurzy.cz - Akcie cz, kurzy měn, forex, zlato.
TOP: Akcie CZ Akcie svět Kurzy měn Komodity Dluhopisy Zlato Bitcoin Hypotéky Tarify Energie Kalkulačka Zákony Práce Koronavirus

Kalkulačka - Výpočet

Výpočet čisté mzdy

Důchodová kalkulačka

Přídavky na dítě

Příspěvek na bydlení

Rodičovský příspěvek

Životní minimum

Hypoteční kalkulačka

Banky a Bankomaty

Úrokové sazby

Hypotéky, Stavební spoření

Směnárny - Euro, Dolar

Práce - Volná místa

Úřad práce, Mzdy, Platy

Dávky a příspěvky

Nemocenská, Porodné

Podpora v nezaměstnanosti

Důchody

Investice

Burza - ČEZ

Dluhopisy, Podílové fondy

Ekonomika - HDP, Mzdy

Kryptoměny - Bitcoin, Ethereum

Drahé kovy

Zlato, Investiční zlato, Stříbro

Ropa - PHM, Benzín, nafta

Dovolená

Semafor, Cestování

Podnikání

Obchodní rejstřík

Města a obce, PSČ

Katastr nemovitostí

Ochranné známky

Finanční katalog

Občanský zákoník

Zákoník práce

Stavební zákon

Daně, formuláře

Další odkazy

Auto, Spolehlivost Aut

Monitoring ekonomiky

Volby, Mapa webu

English version

Czech currency

Prague stock exchange


Copyright © 2000 - 2020

Kurzy.cz, spol. s r.o., AliaWeb, spol. s r.o.,

ISSN 1801-8688

Ochrana údajů | Cookies