500 - hodnota ČEZ už nad předkrizové úrovni

Akcie ČEZ pokračují v růstu a v pondělí se poprvé od začátku krize dostaly zpět nad úroveň 500 korun za akcii. Část růstu jde na vrub momentálnímu vzpamatování se většiny akciových titulů, za částí jsou ovšem další pozitivní zprávy následující předpokládanou vysokou dividendu přesahující 30 korun na akcii.

Podle BCM Begin Capital Markets jdou také stabilnímu růstu ČEZu na vrub opatření vlády ČR na podporu dostavby jaderného bloku v Dukovanech, a to jak cenové subvence, tak vládní půjčka na úrovni 70 % ceny stavby. Naopak, zatímco někteří analytici považují náklady na přípravné práce, které dosahují řádu miliard a které nese a ponese dále ČEZ, za cenově neutrální, my je považujeme za mírně negativní.

Záměr uhlíkové neutrality vnímáme z hlediska dopadů na tržní cenu společnosti spíše pozitivně. Oznámený padesátiprocentní nárůst střešních fotovoltaických instalací sice považujeme spíše za propagační zprávu z hlediska financí, na druhou stranu vnímáme nový hlad společnosti po investicích do efektivních obnovitelných zdrojů. ČEZ má řadu vhodných lokalit, jak z hlediska připojení, tak z hlediska samotných pozemků, například na větší solární parky. Taková informace byla také naznačena při nedávném oznamování konce stařičké hnědouhelné elektrárny Prunéřov I.

Ministerstvo průmyslu sice nehodlá podporovat solární energetiku tak jako jiné obnovitelné zdroje, ale i vládě navzdory se trh stále rychleji ubírá tržně návratnými investicemi do obnovitelných zdrojů i ve střední Evropě. Podle nedávných informací E15 se investovat do fotovoltaiky v Česku za tržních podmínek a tedy bez dotací vyplatí kolem roku 2025, bude-li se cena elektřiny na trhu pohybovat kolem 65 euro.

„Cena silové elektřiny poroste zejména s ohledem na ukončení výroby německých jaderných elektráren v roce 2022 a také v souvislosti s dalším odstavením tamních uhelných elektráren. Podle analýzy poradenské firmy Oliver Wyman by velkoobchodní německé ceny elektřiny mohly vystoupat na 65 eur za megawatthodin už v roce 2022,“ uvedl k tomu pro list šéf výzkumné divize fotovoltaické skupiny Solek Jaroslav Kříž.

Kdo bude mít včas našlápnuto při restartu éry obnovitelných zdrojů, může získat dlouhodobou konkurenční výhodu, jakou měl ČEZ v minulosti právě díky levnému hnědému uhlí nebo povolenkám zdarma.

Zdroj: Tomáš Kolomazník, analytik BCM Begin Capital Markets