Hrozba stagflace může být reálná
Česká národní banka opět uvolnila svoji měnovou politiku dalším výrazným snížením hlavní úrokové sazby. Z hlediska mainstreamu se jedná o očekávaný krok, když všechny velké centrální banky konají v tomto duchu; z hlediska malé otevřené ekonomiky s vlastní měnou lze toto rozhodnutí také brát jako potvrzení návratu k diskreci, tedy odklonu ČNB od dřívějších pravidel.
Taylorovo pravidlo, které, tak jako cílení inflace, je v různých úpravách od poloviny devadesátých let minulého století dominantní formulací měnové politiky, dává a ukotvuje postupy, kterých by se bankovní rada měla držet v rámci svého měnově politického cíle. Jako každé abstraktum, i toto má hned několik počátečních nevýhod, které deformují možný výstup. Jedná se především o typ dat, která do formulace vstupují. Mohou být buď historická, pak je ale nutné se spolehnout na recidivu historie v budoucím vývoji, nebo prediktivní, se stejnou vírou v kvalifikovanost odhadu a neměnnost vývoje v budoucích letech.
Vývoj směnného kurzu i inflace v Česku v posledních letech ukazoval, že prediktivní schopnosti (nejen ČNB) jsou značně omezené. Výkyvy kurzu i cenové hladiny opakovaně překračovaly předpovědi i cíle. Fluktuace vývoje cenové hladiny přesahuje pásmo, které si bankéři určili od střední hodnoty, tak často, a tak ostře, že je na pováženou, jestli by nebylo výhodnější přidat k cílení inflace další pilíř, například po vzoru Bundesbank agregát M3 nebo poněkud omšelý cíl Fedu, kterým je vedle inflace i vývoj nezaměstnanosti.
Rozvolnění měnové politiky nemusí přinést očekávanou nadhodnotu. Obavy z deflace jsou podle mého názoru liché. To, co nám hrozí reálně, je stagflace, a je otázka, zda nás politika diskrece k tomuto stavu rychle nezavede.
Michal Dvořák
Je hlavním analytikem společnosti Tradecentrum. Od roku 2013 je rovněž výkonným ředitelem EFEKTA finance SE se specializací na Corporate finance a Supply Chain Management a Credit insurance. Od roku 2017 se podílí na tvorbě algoritmů pro vysokofrekvenční obchodování. Dříve pracoval v řízení rizik KUREG Úvěrové pojišťovny, ve Factoringu České spořitelny a v Leader Investments, kde byl dealerem na devizovém trhu.
Tradecentrum
Je licencovaným obchodníkem, který poskytuje investiční poradenství v řadě zemí světa a poskytuje globální přístup na trhy. Klienti mají možnost obchodovat širokou škálu finančních instrumentů.
To, co je dělá výjimečnými, je především profesionální a individuální přístup ke klientům, kteří jsou naší prioritou a nedílnou součástí naší společnosti.
TradeCentrum je registrovaná obchodní značka Goldenburg Group Limited, což je kyperská investiční firma (CIF) pod dohledem a regulací Kyperskou komisí pro burzy a cenné papíry (CySEC) s CIF Licencí číslo 242/14.
Více informací na: https://tradecentrum.com/cs/
Poslední zprávy z rubriky Okénko investora:
Přečtěte si také:
Prezentace
15.03.2024 Klíčové faktory úspěšného tradingu? Názor...
12.03.2024 XTB zvyšuje úroky z volných prostředků!
05.03.2024 XTB Online trading konference 2024 proběhne už...
Okénko investora
Jiří Cimpel, Cimpel & Partneři
Petr Lajsek, Purple Trading
Slabá koruna prodraží dovolenou. Kolik si kde letos připlatíme?
Michal Brothánek, AVANT IS
Mgr. Timur Barotov, BHS
Jakub Petruška, Zlaťáky.cz
Olívia Lacenová, Wonderinterest Trading Ltd.
Trhy excelují: Japonský Nikkei, americký Nasdaq a nejnověji i zlato dosahují historických maxim
Miroslav Novák, AKCENTA CZ
Spotřebitelská inflace dále ustupuje, meziroční růst již na inflačním cíli ČNB
Ali Daylami, BITmarkets
Vítězství Trumpa může zbrzdit rozvoj centralizovaných digitálních měn