PFNonwwovens: Odhad výsledků za Q4 19 (Komentář k firmě,Odhady výsledků)

Den zveřejnění: čtvrtek, 30. dubna 2019

Očekávané výsledky hospodaření: Nová linka v JAR by měla být v komerčním provozu zhruba od poloviny minulého roku. Vylepšit hospodaření by také měla nová linka ve Znojmě, která by měla být již v Q4 19 v provozu. Očekáváme, že PFN vyrobil v Q4 19 28,5 tis. tun výrobků, což je meziroční nárůst o necelá 3 %. Příspěvek nových linek by také měl potvrdit, že se podařilo vyřešit problémy se skladovým hospodařením, se kterým se PFN potýkal v Q2 19 a kvůli kterému byly výsledky ve Q2 19 zklamáním.

Ceny polymerů byly v Q419 na kvartální bázi mírně nižší, což by mělo mít na čísla pozitivní vliv. Celkové tržby za Q4 19 odhadujeme na 1 667 mil. CZK, což je meziročním srovnání téměř beze změn. EBITDA očekáváme na úrovni 346,9 mil. CZK. To je prakticky stejná hodnota jako před rokem. Pokud přidáme náš odhad za Q4 19 k již reportovaným číslům za 9M 19, tak roční EBITDA by měla dosáhnout 1 287,5 mil. CZK. To je bohužel lehce pod cílem společnosti na 1 300 mil. CZK.

Odhadujeme růst odpisů vzhledem k zařazení nových linek do provozu. Co se týká finančních položek, úrokové náklady by měly meziročně klesnout (díky splacení dluhopisů v Q4 18). Kurzové změny podstatně ovlivňují čistý zisk. Tuto položku je velmi složité nějak predikovat. Nicméně je třeba dodat, že se jedná o nehotovostní položku, která tuto pozici neovlivní. Z našeho pohledu je z výsledků rozhodující již zmíněný zisk EBITDA. Odhadujeme, že FX (+43,5 mil. CZK, loni +23,9 mil. CZK) bude mít stejně jako v Q3 19 pozitivní efekt. Čistý zisk by podle našich odhadů měl meziročně klesnout o podstatných 46,4 % na 202,5 mil. CZK. Důvodem je zejména velká kladná daňová položka zaúčtovaná před rokem.

Firemní zprávy: Kromě samotných čísel za Q4 19 / 2019 nás budou zajímat informace
o spuštění nových výrobních linek. A také o plánech na nové linky oznámené v minulých dnech. Také nás budou zajímat další informace o odstoupení technického ředitele ze všech exekutivních pozic, protože jsme ho vnímali jako klíčovou osobu pro PFN.