Mimořádná situace na instrumentu OIL.WTI

Od začátku týdne jsme svědky mimořádné situace na ropě. Týká se hlavně ropy WTI, ale vzhledem k propojení trhů je zasažen také Brent. Propady na ropných trzích zvyšují napětí také na dalších trzích. Detailně jsme náročnou situaci popsali ve včerejším článku.

Včera večer proběh mimořádný rollover na ropných benchmarcích WTI a Brent. Aktivní kontrakt byl změněn z červnového 2020 na červencový 2020. Rollover proběhl z důvodu omezení rizik pádu aktivního kontraktu do negativního teritoria (jak se stalo v pondělí na květnovém kontraktu). Pokles ceny pod nulu vede ke kolapsu tržní likvidity, což by mohlo vést k tomu, že by nebylo možné převést aktivní pozice na následující kontraktní měsíc. Obchodníci s futures se v pondělí dostali do pasti likvidity, když nedokázali najít protistranu v teritoriu negativních cen. Cena květnového kontraktu 2020 ropy WTI tak poklesla až do blízkosti -$40 za barel.

Připomínáme, že CFD kontrakty XTB jsou navázány na nejbližší futures kontrakty a investoři nemusí díky automatickému rolloveru manuálně přecházet z jednoho kontraktu na druhý v době expirace kontraktu. Pokud by však cena klesla pod nulu, rollover na následující kontrakt by byl o mnoho náročnější a vzhledem k situaci na trhu možná i nemožný. Rollover sám o sobě neovlivňuje výsledek finanční transakce díky swapovým bodům, které jsou přičteny či odečteny v závislosti na velikosti pozice a tvaru futures křivky (zda je následující kontrakt dražší či levnější než kontrakt aktuální).

Aktuální situace je navíc ovlivněna faktem, že přibližně 25 % Open Interestu červnového 2020 kontraktu je pod kontrolou jednoho hráče - amerického ETF USO. Nebylo tak možné vyloučit abnormální cenové pohyby v době, kdy se tento fond rozhodne rolovat své pozice na následující kontraktní měsíce. Fond USO je do značné míry zodpovědný za aktuální nejistou situaci na ropných trzích.

Futures křivka ropných WTI kontraktů ukazuje "super contango". Zdroj: Bloomberg