Investicniweb.cz (Investičníweb, s.r.o.)
Dluhopisy  |  06.04.2020 09:27:00

Nebezpečí dluhopisových ETF se v koronavirové krizi ukazuje naplno


Dluhopisové ETF se, stejně jako ty akciové, těší poměrně velkému zájmu investorů. V poslední době, kdy se likvidita na trzích s dluhopisy začíná stávat poměrně velkým problémem, mohou v investorech vzbuzovat iluzi bezpečnosti. Ta je však nebezpečná jak pro investory, tak i pro celý trh.

Panika kolem šíření koronaviru působí negativně téměř na všechna aktiva na finančních trzích, nejen na akcie. Jednou z nejohroženějších tříd aktiv jsou firemní dluhopisy, které měly v posledních týdnech velké problémy s likviditou. To vedlo například k tomu, že spread mezi výnosy evropských státních dluhopisů a firemních bondů s investičním ratingem se za měsíc výrazně rozšířil.

Jeden z nejoblíbenějších dluhopisových ETF zaměřených na tento segment trhu, iShares Core Euro Corporate Bond Fund, se však stále obchoduje s velice malým rozpětím mezi nákupní a prodejní cenou, což u investorů může vyvolávat iluzi bezpečí a dobré likvidity. Investoři ovšem z fondu začali stahovat peníze, a tak jeho tržní kapitalizace klesla za měsíc o 3 miliardy dolarů a fond se obchodoval s 6% slevou vůči hodnotě svých podkladových aktiv. Investoři, kteří tento fond prodávali, ani nemuseli vědět, že tento rozdíl nakonec zaplatili sami.

ETF sice mají nízké náklady na správu, ale v případech, jako je tento, může docházet k tomu, že jejich cena spadne pod hodnotu podkladových aktiv. A může se to stávat právě v dobách, kdy se investoři těchto nástrojů potřebují zbavovat, protože velké objemy obchodů s ETF ještě zvýrazňují pohyby cen podkladových aktiv. Zmiňovaný 6% rozdíl oproti čisté hodnotě aktiv (NAV) se tak v případě pokračující nízké likvidity na trzích může ještě zvětšovat.

Problém je, že trh s dluhopisy mívá relativně omezenou likviditu (protože obchodníci s dluhopisy musejí držet kapitál proti svým pozicím), ale trh s ETF nikoli (pro obchodníky s ETF neexistuje žádný kapitálový požadavek). Takže obchodování s ETF nízkou likviditu ještě zhoršuje. Tato situace ohrožuje celý trh, protože firmám mohou růst náklady na financování a investoři mohou zanevřít na dluhopisové ETF. Když pak dojde k runu na dluhopisové ETF (což je jen v Evropě trh o objemu přes čtvrt bilionu dolarů), může to znamenat zpřísnění finančních podmínek pro evropské korporace v době, kdy je tyto potřebují mít co nejvíce uvolněné. A jelikož se dluhopisové ETF staly díky své likviditě velice populárními u finančních institucí, může neschopnost jejich prodeje znamenat další riziko pro celý finanční sektor.

Řešením by mohlo být například to, že by ECB, která plánuje v rámci programu Pandemic Emergency Purchase Programme (PEPP) nakupovat i firemní dluhopisy, investovala i do ETF. Mohlo by to mít pozitivní dopad na celý trh, protože by to u ETF omezilo rozdíl oproti NAV a zmenšilo prodejní tlak na samotné dluhopisy. Regulátoři by pak mohli zavést podobné kapitálové požadavky pro ETF, jaké platí pro investory do dluhopisů. Likvidita podkladových bondů by byla stejná jako u ETF a investoři do ETF by věděli, na čem skutečně jsou.



Více zpráv k tématu Koronavirus COVID-19

Hodnocení článku: 10 | 8 | 6 | 4 | 2 | 0

Nebezpečí dluhopisových ETF se v koronavirové krizi ukazuje naplno

Diskuze a názory uživatelů na téma: Nebezpečí dluhopisových ETF se v koronavirové krizi ukazuje naplno

Na dané téma nejsou žádné názory.







Zobrazit sloupec 
Kurzy měn | Akcie | Obchodní rejstřík | Zájezdy | Last minute | Meteobox | Bydlet | YAuto | Studium | E
Kurzy.cz - Akcie cz, kurzy měn, forex, zlato.
TOP: Akcie CZ Akcie svět Kurzy měn Komodity Dluhopisy Zlato Bitcoin Hypotéky Tarify Energie Kalkulačka Zákony Práce Koronavirus

Kalkulačka - Výpočet

Výpočet čisté mzdy

Důchodová kalkulačka

Přídavky na dítě

Příspěvek na bydlení

Rodičovský příspěvek

Životní minimum

Hypoteční kalkulačka

Banky a Bankomaty

Úrokové sazby

Hypotéky, Stavební spoření

Směnárny - Euro, Dolar

Práce - Volná místa

Úřad práce, Mzdy, Platy

Dávky a příspěvky

Nemocenská, Porodné

Podpora v nezaměstnanosti

Důchody

Investice

Burza - ČEZ

Dluhopisy, Podílové fondy

Ekonomika - HDP, Mzdy

Kryptoměny - Bitcoin, Ethereum

Drahé kovy

Zlato, Investiční zlato, Stříbro

Ropa - PHM, Benzín, nafta

Podnikání

Obchodní rejstřík

Města a obce, PSČ

Katastr nemovitostí

Ochranné známky

Finanční katalog

Občanský zákoník

Zákoník práce

Stavební zákon

Daně, formuláře

Další odkazy

Auto, Spolehlivost Aut

Monitoring ekonomiky

Volby, Mapa webu

English version

Czech currency

Prague stock exchange


Copyright © 2000 - 2020

Kurzy.cz, spol. s r.o., AliaWeb, spol. s r.o.,

ISSN 1801-8688

Ochrana údajů | Cookies