ČNB diskutovala především o kurzu a rozsahu snížení úrokových sazeb (Komentář)
Česká národní banka na svém posledním zasedání
minulý týden ve čtvrtek rozhodla o dalším snížení úrokových sazeb o 75bb. Pro toto snížení
hlasovali všichni členové bankovní rady. Hlavní důvodem pro další uvolnění
měnové politiky byla i nadále podpora české ekonomiky, která stále trpí
zavedenými striktními omezeními proti šíření koronaviru.
Podle dnes zveřejněného záznamu z tohoto
jednání, panovala mezi členy bankovní rady shoda na potřebě dalšího snížení
základní úrokové sazby, diskutován však byl rozsah tohoto snížení. Dva členové bankovní
rady, jmenovitě Tomáš Nidetzký a Oldřich Dědek, zprvu navrhovali snížit úrokové
sazby pouze o 50bb s tím, že takový krok trh očekává a není nutné jej v
současných turbulentních podmínkách překvapovat větším poklesem. ČNB by tak
vyslala další jasný signál, že pomáhá stabilizovat ekonomiku v těchto těžkých
časech a zároveň si v případě tohoto nástroje ponechává prostor pro potřebnou
stimulaci v budoucnu. Ostatní členové bankovní rady se přikláněli k
razantnějšímu kroku, přičemž mimo jiné poukazovali na okamžitou úsporu
úrokových nákladů, kterou to přinese firmám postiženým aktuálním nedostatkem
hotovosti (Tomáš Holub, Aleš Michl). Nakonec se v rozhodování bankovní rady
prosadil konsenzus ohledně úrovně nastavení úrokových sazeb.
Podrobně byl diskutován i vliv slabšího kurzu
koruny.
Ten podle bankovní rady na jedné straně představuje žádoucí uvolnění měnových
podmínek, které částečně oslabuje protiinflační tlaky a současně mírní
protirůstové dopady koronavirové epidemie. Na druhé straně se většina bankovní
rady shodovala v názoru, že nadměrné oslabení kurzu by mohlo mít negativní
vedlejší efekty. Pokud by tedy úrovně devizového kurzu již ohrožovaly cenovou a
finanční stabilitu, rozhodla by se centrální banka tlumit jeho nadměrné výkyvy
s využitím devizových intervencí. Ideální by podle členů bankovní rady byla
taková kombinace snížení úrokových sazeb a případných devizových intervencí,
která by maximálně pomohla stabilizovat ekonomiku a přispěla tak k naplňování
mandátu ČNB, jímž je v prvé řadě cenová stabilita. Většina členů bankovní
rady se shodovala, že výrazné snižování úrokových sazeb a souběžné intervence
proti oslabování kurzu nesou sice tradiční kombinací měnověpolitických kroků,
v současné mimořádné situaci by však byly adekvátní reakcí. Osamoceným
bojovníkem proti umělému oslabování kurzu české koruny i nadále zůstává Aleš
Michl.
Část debaty byla věnována možnostem, jak dále v
období koronavirové pandemie a souvisejících preventivních opatření podpořit
českou ekonomiku.
Členové bankovní rady oceňovali, že v této mimořádné situaci expanzivní
fiskální politika působí proticyklicky. Vláda ČR má silnou výchozí fiskální
pozici a její již schválené i ohlášené záměry jsou ze strany ČNB vítané.
Podmínkou pro financování rozpočtových opatření je zachování funkčnosti trhu s
českými vládními dluhopisy. K podpoře funkčnosti trhů by podle centrální banky
přispělo schválení novely zákona o ČNB. Ta rozšiřuje množinu finančních
nástrojů a přípustných protistran pro operace centrální banky a dává tak ČNB
více možností, jak dodávat do finančního systému potřebnou likviditu za účelem
udržení jeho stability.
Podle našeho názoru přistoupí ČNB
k dalšímu snížení základní úrokové sazby o 50bb v případě, že by se
dále zhoršil výhled vývoje české ekonomiky. Ten bude záviset i na vývoji
v zahraniční. Nadále si myslíme, že při výrazném oslabení kurzu české
koruny nad 28 CZK/EUR by centrální banka vstoupila na devizový trh. Zároveň
však neočekáváme zavedení kvantitativního uvolňování. V případě schválení
novely zákona o ČNB předpokládáme, že centrální banka bude pouze signalizovat
započetí širšího nákupu státních dluhopisů, kdykoliv to uzná za vhodné. Reálně
k tomu podle nás však nepřistoupí.
Tyto zprávy pro vás vytváří Investiční bankovnictví KB.
Přečtěte si také k úrokovým sazbám
Poslední zprávy z rubriky Makroekonomika:
Přečtěte si také:
Prezentace
28.03.2024 5 kroků pro pravidelnou údržbu vaší motorové pily
27.03.2024 I elektrická koloběžka musí mít povinné ručení
Okénko investora
Olívia Lacenová, Wonderinterest Trading Ltd.
Revoluce v umělé inteligenci: Nový superčip společnosti Nvidia může změnit svět
Jiří Cimpel, Cimpel & Partneři
Kdy a komu se vyplatí využít DIP (dlouhodobý investiční produkt)
Mgr. Timur Barotov, BHS
Michal Brothánek, AVANT IS
SPILBERK investiční fond SICAV, a.s. se mění k lepšímu aneb Co přinesla Valná hromada
Miroslav Novák, AKCENTA CZ
ČNB pokračuje ve snižování sazeb, proinflačním rizikem slabší koruna
Ali Daylami, BITmarkets
Bitcoin stanovil nové historické maximum – Je už na nákup pozdě?
Petr Lajsek, Purple Trading
Slabá koruna prodraží dovolenou. Kolik si kde letos připlatíme?
Jakub Petruška, Zlaťáky.cz
Okénko finanční rady
Petr Holub, MojeNebankovka
Zuzana Klímová, RekvalifikačníKurzy.cz
Sekvoj patří mezi stromové titány: Načerpejte energii v netradičním lesoparku v ČR
Iva Grácová, Bezvafinance
Bankovní turista, nebo věrný klient: Kdo vyhrává ve hře o finanční výhody?
Tomáš Rosenkranc, Ušetřeno.cz
Snižování úrokové sazby přináší výhodnější podmínky pro refinancování hypotéky
Marek Pokorný, Portu
Japonská centrální banka po 17 letech zvýšila sazby. Co to znamená?
Jan Béreš, Kalkulátor.cz
Jiří Sýkora, Swiss Life Select
Swiss Life Hypoindex březen 2024: Hypoteční sazby stagnují. Další zlevnění hypoték přijde na jaře