Nejvíce nakažených nemocí COVID-19 již je v USA (Týdenní zpráva z finančního trhu)
Fiskální i měnové
politiky ruku v ruce přicházely i minulý týden s masivními
opatřeními, jejichž razance často překonávala očekávání. Finanční trhy sice
zůstaly volatilní, snaha hledat dna na globálních akciových trzích byla
markantní. Klíčové nyní budou rychlost a detaily implementace opatření, zejména
na straně vlád. Ekonomický kalendář začíná postupně nabízet data ovlivněná
pandemií COVID-19. Zatímco březnový PMI z Číny se po únorovém propadu
odrazí zpět nad 50 bodů, březnové indikátory důvěry z Evropy i čísla
z německého či amerického trhu práce budou naopak prvními, které ukáží
v těchto regionech první ekonomické dopady pandemie.
Trhy práce již začnou
ukazovat první nárůst nezaměstnaných
Spojené státy
vstupují do tohoto týdne jako jednička v počtu nakažených koronavirem a
tuto pozici budou dále upevňovat. Pro americký dolar to příliš dobrá zpráva
nebude. Již minulý týden jsme byli svědky prvního opravdu extrémně špatného
čísla v podobě dramatického nárůstu týdenního počtu žadatelů o podporu
v nezaměstnanosti. To dokumentuje, že koronavirus dopadl na americkou
ekonomiku plnou vahou zhruba v polovině března. Závěr tohoto týdne přinese
kompletní březnovou statistiku z amerického trhu práce. Nejistota je velká.
Bude záležet, v které části března se sběr dat převážně uskutečnil.
Každopádně, březen je pouze začátek, dubnová čísla budou mnohem horší. Ať tak
či tak, volná pracovní místa mizí v USA pod rukama, nezaměstnanost půjde
nahoru. První významnější nárůst nezaměstnaných bude oznámen i v Německu.
Dnes publikované indikátory důvěry eurozóny z dílny Evropské komise navážou
na kolaps již zveřejněných PMI, zajímavá budou i inflační data. Výrazný pokles
cen pohonných hmot by se měl podepsat na poklesu inflace (z únorových 1,2
% y/y na 0,8 % y/y). O desetinu procentního bodu na 1,1 % by měla zpomalit
meziroční dynamika jádrové inflace. Pokud se ale Eurostat rozhodne odstranit ze
spotřebitelského koše položky, které nejsou kvůli pandemii koronaviru
k dispozici, jádrová inflace může naopak zrychlit. Neznámou jsou též
položky, které mohou kvůli koronaviru, přerušeným výrobním řetězcům a dodávkám
zejména z Číny zdražit.
Prvních ekonomických
dat zachycujících dopad koronaviru se v tomto týdnu dočkají i tuzemské
finanční trhy. Zítra přinese ČSÚ finální data z národních účtů za Q4 19
včetně sektorových účtů. Tradičně velmi zajímavá data ale jsou v tuto
chvíli pro hráče na trzích hlubokou minulostí. Mnohem důležitější tak bude
středa. Ta přinese březnový PMI tuzemské průmyslové aktivity. Samozřejmě
uvidíme hluboký propad, číslo by ale nemuselo být nakonec tak katastrofické a
mělo by začínat čtyřicítkou. Jednak se relativně držel i obdobný německý
ukazatel, jednak je pravda, že v první fázi byl dopad zaváděných opatření
proti koronaviru namířen především na sektor služeb. Středa po poledni pak
přinese výsledek hospodaření státního rozpočtu ke konci března. Tady uvidíme
první dopady do příjmové i výdajové strany.
Fundamenty by tak
koruně svědčit neměly, je ale otázkou, jak moc už má trh nepříznivé zprávy
zakalkulovány. Výraznějšímu oslabení koruny bude bránit fakt, že ČNB je na
určité hladině připravena korunu bránit. Trh ale neví na jaké. Podle nás by se
mohla nacházet na či blízko nad 28 CZK/EUR.
ČNB si ještě všechnu
munici nevystřílela
Česká koruna vůči
euru zažívala i v minulém týdnu kurzové veletoče. V celotýdenním hodnocení
ale skončila koruna pouze s mírnou ztrátou necelého půl procenta. Počátek minulého
týdne přinesl její oslabení z hodnot kolem 27,20 CZK/EUR směrem ke 27,80 CZK/EUR.
Tuzemská měna opět doplatila na rizikovou averzi na globálních trzích. Situaci
nepomohla ani informace ministryně financí, že se s guvernérem ČNB dohodli na
možnosti odkupu státních dluhopisů. Trh se začal na rychlé uvedení nějakého
programu kvantitativního uvolňování do praxe připravovat.
ČNB nakonec na svém
čtvrtečním zasedání tak agresivní nebyla, výsledkem čehož se kurz koruny
vrátil k hodnotám u hladiny 25,20 CZK/EUR, kde se držel i závěru týdne, aby
nakonec skončil u 27,35 CZK/EUR. ČNB sice snížila sazby výrazněji (o 75 bb),
než čekali analytici; samotný trh ale s tímto krokem počítal. Program kvantitativního
uvolňování si ČNB ponechá v instrumentáriu v případě zhoršení situace.
Primárně bychom ho čekali v situaci nestability na dluhopisovém trhu, kdy
by zejména zahraniční vlastníci českého dluhu z trhu utíkali. Z pohledu
úrokových sazeb je ČNB dále připravena sazby snížit. Podle nás k tomu
nejpozději do dalšího řádného zasedání 7. května může dojít. Podrobněji jsme
výsledek čtvrtečního zasedání ČNB komentovali zde https://bit.ly/2y7MzZy.
Z kurzového
pohledu je klíčová informace, že ČNB má podle guvernéra ČNB J. Rusnoka interně
pevně stanovenou hladinu, na které bude intervenovat. Samozřejmě, že
hodnota této úrovně je jedno z nejstřeženějších tajemství. Toto samotné
prohlášení představuje významnou verbální intervenci ve prospěch koruny.
Nejenom koruna, ale
obecně všem rizikovějším aktivům pomohlo určité zmírnění napětí a první náznak
stabilizace či poklesu rizikové averze na trzích. Patrné to bylo zejména na
globálních akciových trzích. Přes přetrvávající vysokou volatilitu zakončily nejvýznamnější
evropské či americké akciové indexy minulý týden se ziskem. Poslední dny byly ovlivněny
razantními kroky ze strany hospodářských politik na obou stranách atlantického
oceánu. Americký Fed je připraven provádět kvantitativní uvolňování bez
jakéhokoliv omezení, Donaldu Trumpovi se přes kongres podařilo protlačit
výrazný fiskální stimul (1 bil. USD), zrovna tak jako například v Německu
(750 mld. EUR). První ekonomické indikátory mimo Čínu začínají ukazovat škody.
PMI v Evropě za březen potvrdily primární dopad do sektoru služeb, průmysl
se v březnu relativně držel. Velkým varováním skončila čtvrteční týdenní data o
počtu nových nezaměstnaných v USA. Ve světle těchto událostí jsme na trhu
eura s dolarem v minulém týdnu pozorovali zhodnocování eura.
Tyto zprávy pro vás vytváří Investiční bankovnictví KB.
Poslední zprávy z rubriky Investice:
Přečtěte si také:
Prezentace
18.04.2024 Daňové přiznání lidem provětralo peněženky....
15.04.2024 Kam půjdou úrokové sazby? Aktuální přehled...
15.04.2024 Zabouchnuté dveře vyřeší zámečník od pojišťovny...
Okénko investora
Mgr. Timur Barotov, BHS
Petr Lajsek, Purple Trading
Miroslav Novák, AKCENTA
Spotřebitelská inflace v eurozóně odeznívá, pro služby to však úplně neplatí
Olívia Lacenová, Wonderinterest Trading Ltd.
Michal Brothánek, AVANT IS
Jiří Cimpel, Cimpel & Partneři
Ali Daylami, BITmarkets
Bitcoin stanovil nové historické maximum – Je už na nákup pozdě?
Jakub Petruška, Zlaťáky.cz