Růst akcií naznačuje pevnější důvěru investorů, i když rizika zůstávají velká

Náladu investorů, stále zkoušenou strmě rostoucími statistikami nakažených a obětí koronaviru i odhady drtivých ekonomických důsledků, notně vylepšila poslední vlna podpůrných opatření. Připomeňme, že Fed přistoupil k neomezeným nákupům dluhopisů a v americkém Kongresu by měl po dohodě bez problémů projít fiskální balík přibližně za 2 biliony USD. Vedle toho německý parlament formálně posvětil dříve oznámený soubor opatření za 750 mld. EUR.

Zvláště včerejší návrat investorů do rizika byl extrémně rychlý a dnes vidíme pokračování. Ačkoli hlavní akciové indexy rostou už pomaleji, fakt, že nenásleduje podstatná korekce včerejška, naznačuje upevňující se důvěru.

Zdá se, že trhy věří v dostatečnost představených opatření a jejich schopnost udržet klíčové ekonomiky "jen" u krátkého a hlubokého propadu. Řada událostí je však stále před námi a některé ještě mohou důvěru nalomit. Zejména sem řadíme velmi rychlé šíření nákazy v USA, které může přimět vládu k prodloužení restriktivních opatření. Dále je to evidence dopadu na ekonomiku, které mohou být v řadě případů krátkodobě extrémní. A případně by stejným směrem zapůsobily i signály o tom, že i přes veškerou podporu se spouští bankroty, útlum investic či další vývoj svědčící o delší recesi.

Zatím máme hlavně pravidelná čísla o nákaze, která sice zůstávají ošklivá, ale trhy si na ně už evidentně zvykly. Stále více se budou přidávat makroekonomické statistiky a tento týden už začíná vyplňovat některá prázdná políčka v tabulkách. Dnes to byl slabý německý index Ifo nebo americké objednávky zboží dlouhodobé spotřeby. Ty celkové byly v únoru celkem fajn, neboť rostly. Po očištění o dopravní prostředky však zůstal pokles a nečekaně hluboko klesly také očištěné objednávky kapitálového zboží, jež naznačují plánovanou investiční aktivitu. O něco čerstvější informace přinášejí týdenní statistiky. Dnes to byly žádosti o hypotéku, které v zámoří spadly skoro o 30 procent, zítra se bude sledovat, jak masivní bude nárůst počtu žadatelů o dávky v nezaměstnanosti.

Co se týče dalších trhů, dluhopisy jsou už nějakou dobu o poznání klidnější než akcie. Dnes rostly výnosy v Německu, zatímco v USA sledujeme jejich pokles. V obou případech činí změna kolem 3 bazických bodů. Eurodolar se dopoledne zvedal, načež mu došel dech. Zisky mu ale vrátil německý ministr Scholz, který otevřel možnosti použití peněz z ESM. Ropa nahradila intradenní ztráty, zlato klesá o více než procento.

Koruna se i dnes snažila posilovat, načež odpoledne jí nesvědčilo a část zisků vrací. Zítřejší zasedání ČNB znamená pro trh riziko jak ze strany možného spuštění QE, tak i slovního varování, že pro stabilizaci kurzu mohou být použity devizové rezervy. Přestože vypadá domácí měna stále zranitelná, trochu jí pomáhá vylepšení sentimentu na hlavních trzích. Pražská burza si připisuje přes 1,5 procenta, když jedinou velkou brzdou byla Erste. Ta oznámila revizi návrhu na dividendu a za současné situace je poměrně jasné, kterým směrem by úprava šla.