Korunavirus. Pandemie tvrdě dolehla také na českou měnu

Česká koruna včera vůči euru oslabila o 40 haléřů. Česká národní banka bude dle tržních očekávání do konce roku pětkrát snižovat sazby. Evropská centrální banka s politikou negativních úrokových sazeb takový prostor nemá. Včera je ponechala na stejné úrovni. Wall Street kvůli propadu akcií o více než sedm procent ve čtvrtek pozastavila obchodování. Extrémní strach a volatilita na trzích dále přetrvávají.

Trhem očekávaný úrokový diferenciál mezi eurem a korunou se během několika týdnů snížil o více než jeden procentní bod. Očekávání ohledně českých úrokových sazeb se od února snížilo z 2,26 % až na aktuálních 1,08 %. Eurové sazby kvůli své negativní povaze tolik prostoru pro snížení nemají. Trh tak snížil své očekávání o 20 bazických bodů na -0,62 %. Včera však ECB sazby nesnížila, a tak trh své predikce o 10 bazických bodů zvýšil. Přestože sazby zůstaly na stejné úrovni, ECB oznámila zvětšení objemu kvantitativního uvolňování o 120 miliard eur. Hlavním cílem nákupů budou korporátní dluhopisy.

Tento vývoj ohledně úrokových sazeb plně reflektuje kurz koruny vůči euru, když domácí měna od té doby vůči euru oslabila o více než korunu a 40 haléřů. Trh momentálně očekává, že ČNB do konce roku sazby sníží pětkrát. Dle rétoriky České národní banky jedno snížení sazeb o 25 bazických bodů odpovídá zhruba oslabení koruny o 25 haléřů. Z tohoto titulu je tedy přítomnost eurokoruny na hodnotách okolo 26 EURCZK fundamentálně podložena.

Včerejší oslabení o 42 haléřů je možná již lehce přehnanou reakcí na aktuální dění na trzích. Pokud nebudou dále přibývat sázky na ještě razantnější snižování sazeb, pak by se koruna měla vrátit zpět k hodnotám okolo 26 EURCZK. Tento fakt však bude platit až s odstupem času, až z trhů zmizí aktuální panika a sníží se volatilita. Momentálně je ustálení pohybu kurzů pouze utopií. Pro ilustraci, při pohledu na Fear and greed index se momentálně nacházíme v oblasti „extrémního strachu“. Momentálně se na měřené stupnici 0 až 100 nachází na hodnotě 2.

Akcie napříč světem včera znovu padaly, když DAX odepsal přes 12 procent, což byl historicky jeho největší denní pokles. Americký index S&P 500 sledující akcie 500 firem s největší tržní kapitalizací se tak i po evropských akciových indexech dostal do medvědího teritoria, když od svých nedávných historických maxim odepsal přes 20 procent. Jen včera S&P 500 poklesl o 9,51 procenta.

Propad po Trumpově nečekaném zákazu cest z Evropy do USA byl tak strmý, že se hned po otevření New Yorské burzy obchodování na 15 minut zastavilo. Toto opatření NYSE zavádí v případě, kdy indexy ztrácí 7 procent své hodnoty v rámci jednoho dne. Další patnáctiminutové pozastavení přichází při poklesu o 13 % a uzavření obchodování do konce dne by nastalo při propadu o 20 %. Svědky pozastavení obchodování jsme již byli tento týden podruhé, když takzvaný „circuit breaker“ nastal během pondělního obchodování.

VIX, tedy index měřící očekávanou úroveň volatility na akciovém indexu S&P 500, se dostal nad hodnotu 75. Výše se historicky dostal jen během finanční krize v roce 2008, kdy dvakrát uzavřel nad hranicí 80 bodů.

Dolar se vůči euru v online směnárně RoklenFx obchoduje za středový kurz 1,1173 EURUSD. Během dne by se kurz EURUSD měl pohybovat v rozmezí od 1,1176 do 1,13050 EURUSD.*

Koruna se aktuálně vůči euru v online směnárně RoklenFx obchoduje za středový kurz 26,27 EURCZK. Dle naší predikce by se kurz vůči euru měl držet v rozmezí 26,09 až 26,30 EURCZK, ve dvojici s dolarem zase od 23,15 až 23,48 USDCZK.*

Průměrný nominální kurz, zveřejňovaný ECB, bude dle použitých modelů s vysokou pravděpodobností ve zmíněném intervalu. Predikce měnových kurzů jsou založeny na modelu časových řad, který zohledňuje předchozí hodnotu kurzu i jeho minulou volatilitu. K přesnějšímu určení budoucí volatility je do modelu navíc zakomponován faktor zveřejňování makroekonomických dat. Model je tak schopen určit, kdy lze očekávat zvýšenou či sníženou volatilitu směnného kurzu.

Disclaimer: Tento článek má pouze informativní charakter a neslouží jako investiční doporučení dle zákona č. 256/2004 Sb. o podnikání na kapitálovém trhu. Při zpracování tohoto článku autor vycházel z veřejně dostupných zdrojů. Za případné chyby v textu nebo v datech nenesou společnosti Roklen Holding a.s. ani Roklen360 a.s. zodpovědnost.