Investicniweb.cz (Investičníweb, s.r.o.)
Akcie ve světě  |  26.02.2020 14:22:52

Nadvýkonnost amerických akcií nemůže vydržet dlouho, říká investiční stratég


Americké akcie máme ve svých portfoliích silně podvážené vůči srovnávacím indexům. Domníváme se, že ve střednědobém horizontu budou za dalšími globálními trhy výrazně zaostávat.

Trend posledních let, kdy americké akcie vykazovaly výrazně lepší výkonnost, by se podle našeho názoru měl postupně obrátit. Argumentem jsou primárně valuace, americký trh je podle našeho názoru enormně předražený.

Zdroj: Goldman Sachs

  • Ukazatel celkové tržní kapitalizace amerických akcií vůči nominálnímu HDP USA, oblíbený valuační ukazatel Warrena Buffetta, je na úrovni 186 % (historicky 95. percentil). Čím blíže 100 %, tím vyšší valuace.
  • Ukazatel hrubé hodnoty firem (EV) vůči tržbám je na úrovni 2,6 (99. percentil).
  • Populární ukazatel EV/EBITDA na extrémně vysoké úrovni 13,1 odpovídá 95. percentilu.

I další sledované ukazatele potvrzují, že jsou americké akcie nadhodnocené. Jedinou výjimkou v tabulce je poslední indikátor, který ukazuje na relativní valuační atraktivitu amerických akcií oproti americkým vládním dluhopisům. Jeho hodnota je relativně nízká, to ovšem znamená pouze to, že dluhopisy jsou oproti akciím ještě daleko dražší.

Medián sledovaných percentilů je 90, což je opravdu hodně. Znamená to, že v historii byly americké akcie dražší pouze v 10 % času.

Druhá část tabulky ukazuje hodnoty pro mediánovou akcii z indexu S&P 500Prozrazuje, že mediánový titul z indexu akcií velkých amerických firem je ještě výrazněji nadhodnocen než celý index. Předražení amerického trhu potvrzují i naše vlastní proprietární indikátory.

Závěr je proto podle mě jednoznačný. Americké akcie jsou příliš vysoce oceněné na to, aby měly výrazný potenciál zajímavého zhodnocení v příštích letech (ve střednědobém horizontu). Trh v USA po finanční krizi podstatně posílil a překonal ostatní (nejen) vyspělé regiony. To nemůže trvat věčně.

Co může spustit období podvýkonnosti amerických akcií? Vítězství demokratického kandidáta v amerických prezidentských volbách, opětovné rozjitření obchodní války USA s Čínou, případně jakákoli chyba v měnové politice Fedu (například dřívější než aktuálně investory očekávané ukončení nafukování bilance banky v rámci programu pumpování likvidity na krátkodobý peněžní trh). 

Autorem textu je Michal Stupavský, investiční stratég, Conseq Investment Management. 

Další článek: Filip Kejla (WOOD & Company): Americké akcie dávají dlouhodobě smysl, Apple je toho jasným příkladem

Hodnocení článku: 10 | 8 | 6 | 4 | 2 | 0

Nadvýkonnost amerických akcií nemůže vydržet dlouho, říká investiční stratég (1)

Diskuze a názory uživatelů na téma: Nadvýkonnost amerických akcií nemůže vydržet dlouho, říká investiční stratég
26.02. 21:07  Zdravý rozum (Přemek)


Přečtěte si také:

25.03.2019Desetiletý růst. Jak dlouho ještě vydrží? Patrik Mackových (TopForex)
25.07.2018Jak dlouho vydrží vedra v Česku? Redakce (Kurzy.cz)




Zobrazit sloupec 
Kurzy měn | Akcie | Obchodní rejstřík | Zájezdy | Last minute | Meteobox | Bydlet | YAuto | Studium | E
Kurzy.cz - Akcie cz, kurzy měn, forex, zlato.
TOP: Akcie CZ Akcie svět Kurzy měn Komodity Dluhopisy Zlato Bitcoin Hypotéky Tarify Energie Kalkulačka Zákony Práce Koronavirus

Kalkulačka - Výpočet

Výpočet čisté mzdy

Důchodová kalkulačka

Přídavky na dítě

Příspěvek na bydlení

Rodičovský příspěvek

Životní minimum

Hypoteční kalkulačka

Banky a Bankomaty

Úrokové sazby

Hypotéky, Stavební spoření

Směnárny - Euro, Dolar

Práce - Volná místa

Úřad práce, Mzdy, Platy

Dávky a příspěvky

Nemocenská, Porodné

Podpora v nezaměstnanosti

Důchody

Investice

Burza - ČEZ

Dluhopisy, Podílové fondy

Ekonomika - HDP, Mzdy

Kryptoměny - Bitcoin, Ethereum

Drahé kovy

Zlato, Investiční zlato, Stříbro

Ropa - PHM, Benzín, nafta

Podnikání

Obchodní rejstřík

Města a obce, PSČ

Katastr nemovitostí

Ochranné známky

Finanční katalog

Občanský zákoník

Zákoník práce

Stavební zákon

Daně, formuláře

Další odkazy

Auto, Spolehlivost Aut

Monitoring ekonomiky

Volby, Mapa webu

English version

Czech currency

Prague stock exchange


Copyright © 2000 - 2020

Kurzy.cz, spol. s r.o., AliaWeb, spol. s r.o.,

ISSN 1801-8688

Ochrana údajů | Cookies