Inflace nad třemi procenty není důvod k panice
Inflace dosáhla osmiletého maxima, život v Česku nevídaně zdražuje, hlásí titulky. Analytici (H.Horská“) i bývalí centrální bankéři (M.Hampl) unisono tvrdí, že centrální banka je „za křivkou“ – ergo, že nedávný růst sazeb ČNB byl nejenom potřebný, ale že přišel pozdě.
Já si to nemyslím. A myslím, že nedávným růstem sazeb ČNB udělala krok, který bude brzy brát zpátky.
Zaprvé, struktura inflace
ukazuje, že ani kdyby sazby před rokem vzrostly – třeba i o půl procentního
bodu, jak navrhoval na konci svého působení v ČNB zmiňovaný Mojmír Hampl -
inflace by dnes nejspíš nebyla nižší. Z celkové lednové inflace (3,6 %) je
totiž třetina (1,2 p.b.) způsobena cenovým okruhem bydlení (imputované nájemné,
elektřina atd.) a dalších bezmála 40 % (1,4 p.b.) pak v důsledku cen
potravin, nápojů (alko i nealko) a tabáku. Jinými slovy, skoro tři čtvrtiny
inflace jsou důsledkem vývoje v cenových okruzích, na které má růst
dvoutýdenní reposazby ČNB malý nebo žádný dosah. Může někdo očekávat, že by
potraviny, jejichž světové ceny vzrostly meziročně o více než 11 % a jež dnes
odpovídají za 30 % české inflace, nějakým citelným způsobem reagovaly na třeba
půlprocentní růst sazeb ČNB před rokem? Nebo, že by reagovaly ceny elektřiny
pro domácnost?
Zadruhé, ekonomická situace se
zhoršuje. Růst koncem minulého roku dle minulý týden zveřejněných dat dosáhl
jen 0,2 % mezičtvrtletně, což je nejpomalejší tempo za 6 let. A vzhledem k tomu, že německé průmyslové
objednávky jsou meziročně o skoro 9 % nižší, koronavirus se stále nedaří
zastavit a podoba Brexitu je nadále neznámá, nelze čekat, že se jednalo o pomíjivé
čtvrtletní zakolísání. Česká ekonomika vstoupila do období slabého růstu, který
se dost možná přetaví v recesi.
Martin Lobotka, hlavní analytik Conseq Investment Management a.s.
Poslední zprávy z rubriky Makroekonomika:
Přečtěte si také:
Prezentace
25.04.2024 Pobřeží Egejského moře - ideální tip na všechny...
24.04.2024 Výsledková sezóna: Jak se daří výrobcům čipů a...
23.04.2024 Podle čeho vybírat plechový zahradní domek?
Okénko investora
Petr Lajsek, Purple Trading
Ali Daylami, BITmarkets
Michal Brothánek, AVANT IS
Olívia Lacenová, Wonderinterest Trading Ltd.
Evropský průmysl zelené energie má problém: Společnosti se stěhují do USA
Mgr. Timur Barotov, BHS
Trhy střízliví a vedou ruku amerického Fedu ke zpřísnění politiky
Miroslav Novák, AKCENTA
Spotřebitelská inflace v eurozóně odeznívá, pro služby to však úplně neplatí
Jiří Cimpel, Cimpel & Partneři
Jakub Petruška, Zlaťáky.cz