Jan Berka (Roklen24)
Měny-forex  |  14.02.2020 07:59:09

Smutné (a ještě smutnější) zprávy pro euro


Ještě nedávno bylo jednou z nejzmiňovanějších sázek pro letošní rok posílení eura. Argumenty stály zejména na stabilizaci evropské ekonomiky, možné fiskální podpoře, s důrazem na Německo, či na odeznění nejistot spojených s neřízeným brexitem. Odhady pracovaly s posunem klidně až k hranici 1,1600 dolaru za euro. Při pohledu na vývoj kurzu od začátku roku je ale jasné, že pár chytil zcela opačný směr.

Společná evropská měna vůči té americké ztratila od začátku roku zhruba 3,4 %, přičemž intenzivní oslabování pozorujeme zejména od konce ledna. Hledat za tímto posunem pouze jeden jediný faktor je chybné. Za oslabujícím eurem totiž stojí hned několik proměnných a některé z nich do hry promluví i v dalších týdnech.

Vztah Čína-Evropa

Začneme-li u ekonomických fundamentů, Evropa, potažmo hlavně Německo, vykazovala na začátku roku první náznaky nalezení potenciálního dna. Ostře sledované byly předstihové indikátory, obzvláště z oblasti průmyslu, u kterých zafungovalo dosažení obchodní dohody ve fázi jedna mezi USA a Čínou. Jenže pak se objevila kauza koronavirus. Ta během prvního kvartálu beze sporu naruší dodavatelské řetězce ve vztahu Evropa-Čína. Než se dozvíme první tvrdá data ovlivněná virovou epidemií, předvojem budou ta měkká, právě ve formě předběžných indikátorů. Že se na jejich únorových hodnotách koranavirus projeví, se dá očekávat. Otázkou je, jak moc.

A po nich budou následovat zmiňovaná tvrdá čísla, kde bude důraz kladen opět hlavně na průmysl. Mechanismus funguje tak, že potenciální problémy čínského průmyslu (ať už vinou koronaviru či jiných proměnných) ovlivní ten evropský. Ostatně, už poslední evropská data ukázala, že si průmysl starého kontinentu prošel na konci minulého roku propadem. Šlo zejména o automobilový segment, pokles byl ale evidován i u důležitých oblastí zpracovatelského průmyslu. Mohlo se sice jednat o dozvuky jednorázových faktorů, bohužel se však objevují další signály možných problémů.

Jde například o silný propad lednových prodejů aut v Číně. Právě ekonomika rudého draka vystřídala USA na postu klíčového odbytiště aut, a je tudíž pro evropské automobilky, včetně Škodovky, maximálně důležitá. O celkových dopadech koronaviru na čínský průmysl a následně ten evropský můžeme každopádně prozatím jen spekulovat, minimálně z hlediska možné kvantifikace.

Úrokové prostředí

Další proměnnou stojící za slabým eurem je jeho využití pro financování strategie carry trade. Záporné úroky přímo vybízí k tomu, aby si obchodníci půjčovali eura a následně je prodávali za výnosnější měny. Podobně sice funguje i japonský jen, avšak srovnáme-li si carry zisky od začátku roku například vůči turecké liře, euro jakožto financovací měna ve srovnání s jenem přineslo o více než 2 procentní body vyšší výnos.

Úrokový diferenciál se ostatně projevuje například u spreadu mezi 10letým americkým a německým dluhopisem. Jejich rozdíl klesá už od závěru roku 2018, přičemž větší pokles evidujeme na americké straně. Společné evropské měně to ale nijak nepomáhá, jak by se dalo předpokládat.

Politické proměnné

Tímto se můžeme přesunout k politickým faktorům. Pro euro pozitivně nevyzněla rezignace šéfky německé CDU Annegret Krampové-Karrenbauerové. Vzhledem k tomu, že strana nemá náhradníka, na světě je nová politická nejistota. Jako další tu je výhled nejistých vyjednávání irských politických stran, kde v nedávných předčasných volbách zaznamenala úspěch levicově nacionalistická Sinn Féin.

USA: Volby, akcie

K oslabení eura mohlo také přispět dění na druhé straně Atlantiku. Vypíchnout můžeme vítězství Bernieho Sanderse v demokratických primárkách ve státě New Hampshire. Očekávání jsou taková, že pokud by Sanders byl zvolen prezidentským kandidátem za demokraty, vůči Trumpovi by prohrál. A to je pro americké trhy - spolu s dolarem na úkor eura - ta lepší zpráva.

V neposlední řadě lze z USA zmínit neustálé posouvání akciových rekordů, které mohlo přilákat nerezidentní investory. Podtrhují to navíc příběhy jednotlivých firem, jako například Tesly či Amazonu.

Opční trh se připravuje

Vyhlídky eura nejsou úplně růžové. Uvědomují si to fondy, které k úterý 4. února podle dat CFTC ještě více navýšily čisté short sázky, ale i opční obchodníci. Ti se začínají proti oslabení eura zajišťovat prostřednictvím strategie risk reversal, u níž je vidět sílící převaha put opcí EURUSD nad call v podstatě ve všech tenorech od jednoho týdne až po jeden rok. Absolutní převaha putů nad cally je pak v tenorech od jednoho týdne do jednoho měsíce, což koresponduje s největším nárůstem implikované volatility, tedy i opční prémie.

Podle dat DTCC se silně zvedla poptávka zejména po put opcích se strike cenou na 1,0800 EURUSD. Podle nejmenovaných zdrojů agentury Bloomberg se pak na shortech eura podílí nejvíce hedgeové fondy.

Co bude dál?

Pohledem technické analýzy v rámci časového rámce od začátku roku 2018, kde je jasně patrný trendový kanál směrem k slabšímu euru, jsme se dostali k supportu na úrovni 1,0864 dolaru za euro. RSI indikátor navíc ukazuje první prolomení hodnoty 30 od srpna 2018, což naznačuje přeprodanost páru. Nabízí se tedy varianta možného odrazu od zmiňovaného supportu, byť může dojít i na jeho krátký průraz.

To je však pouze jeden pohled. Přidáme-li k tomu fundamenty, může hravě dojít k výraznému prolomení 1,0864 EURUSD. Pozornost se v nejbližší době vztahuje k předběžnému odhadu německého HDP za poslední kvartál, na kterém by se mohl podepsat zejména slabý průmyslu. V rámci dalších týdnů nás pak neustále svádějí evropské předstihové indikátory, u kterých se dá předpokládat vliv nejistoty ohledně koronaviru. V neposlední řadě je nutné zmínit březnové zasedání ECB a z americké strany volba demokratického kandidáta na prezidenta. Nervozitě spojené s načasováním těchto událostí ostatně nejlépe odpovídá výše popsané dění na opčním trhu.

Celkově tak lze říci, že rizika jsou více nakloněna slabšímu euru. Podle současných opčních sázek dosahuje pravděpodobnost toho, že se eurodolar udrží pod 1,0950 EURUSD během jednoho týdne bezmála 92 %, v rámci měsíce pak to samé číslo činí 75 %.

Výhled pro dnešní den

Dolar se vůči euru v online směnárně RoklenFx obchoduje za středový kurz 1,0839 EURUSD, dolarový index se pak nachází na hodnotě 99,10 bodu. Během dne by se kurz EURUSD měl pohybovat v rozmezí od 1,0807 do 1,0924 EURUSD.*

Koruna se aktuálně vůči euru v online směnárně RoklenFx obchoduje za středový kurz 24,87 EURCZK. Dle naší predikce by se kurz vůči euru měl držet v rozmezí 24,76 až 24,89 EURCZK, ve dvojici s dolarem zase od 22,71 až 22,86 USDCZK.*

Průměrný nominální kurz, zveřejňovaný ECB, bude dle použitých modelů s vysokou pravděpodobností ve zmíněném intervalu. Predikce měnových kurzů jsou založeny na modelu časových řad, který zohledňuje předchozí hodnotu kurzu i jeho minulou volatilitu. K přesnějšímu určení budoucí volatility je do modelu navíc zakomponován faktor zveřejňování makroekonomických dat. Model je tak schopen určit, kdy lze očekávat zvýšenou či sníženou volatilitu směnného kurzu.

Disclaimer: Tento článek má pouze informativní charakter a neslouží jako investiční doporučení dle zákona č. 256/2004 Sb. o podnikání na kapitálovém trhu. Při zpracování tohoto článku autor vycházel z veřejně dostupných zdrojů. Za případné chyby v textu nebo v datech nenesou společnosti Roklen Holding a.s. ani Roklen360 a.s. zodpovědnost.

Portál Roklen24.cz je exkluzivní server o ekonomice, financích a investicích, který poskytuje aktuální ekonomické zpravodajství, real-time data, grafy, analýzy, názory, videa a rozhovory.

Hodnocení článku: 10 | 8 | 6 | 4 | 2 | 0

Smutné (a ještě smutnější) zprávy pro euro

Diskuze a názory uživatelů na téma: Smutné (a ještě smutnější) zprávy pro euro

Na dané téma nejsou žádné názory.


Poslední zprávy z rubriky Měny-forex:

Út   8:11  Ranní GBP/USD - Úterý 25.2.2020 BOSSA.CZ (BOSSA.CZ)
Po 21:55  Wall Street 24. 2. – virus dále děsí trhy Grant Capital (Grant Capital)





Zobrazit sloupec 
Kurzy měn | Akcie | Obchodní rejstřík | Zájezdy | Last minute | Meteobox | Bydlet | YAuto | Studium | E
Kurzy.cz - Akcie cz, kurzy měn, forex, zlato.
TOP: Akcie CZ Akcie svět Kurzy měn Komodity Dluhopisy Zlato Bitcoin Hypotéky Tarify Energie Kalkulačka Zákony Práce Počasí

Kalkulačka - Výpočet

Výpočet čisté mzdy

Důchodová kalkulačka

Přídavky na dítě

Příspěvek na bydlení

Rodičovský příspěvek

Životní minimum

Hypoteční kalkulačka

Banky a Bankomaty

Úrokové sazby

Hypotéky, Stavební spoření

Směnárny - Euro, Dolar

Práce - Volná místa

Úřad práce, Mzdy, Platy

Dávky a příspěvky

Nemocenská, Porodné

Podpora v nezaměstnanosti

Důchody

Investice

Burza - ČEZ

Dluhopisy, Podílové fondy

Ekonomika - HDP, Mzdy

Kryptoměny - Bitcoin, Ethereum

Drahé kovy

Zlato, Investiční zlato, Stříbro

Ropa - PHM, Benzín, nafta

Podnikání

Obchodní rejstřík

Města a obce, PSČ

Katastr nemovitostí

Ochranné známky

Finanční katalog

Občanský zákoník

Zákoník práce

Stavební zákon

Daně, formuláře

Další odkazy

Auto, Spolehlivost Aut

Monitoring ekonomiky

Volby, Mapa webu

English version

Czech currency

Prague stock exchange


Copyright © 2000 - 2020

Kurzy.cz, spol. s r.o., AliaWeb, spol. s r.o.,

ISSN 1801-8688

Ochrana údajů | Cookies