Patria (Patria Finance)
Investice  |  13.02.2020 17:31:40

Bublinka praskla, ale jedno z nejsledovanějších investičních témat minulého roku zůstává


O pozorně sledované společnosti Beyond Meat asi řada čtenářů zajímajících se o dění na trzích slyšela. Sám jsem tu o ní minulý rok psal v době, kdy cena akcií procházela (minimálně ze zpětného pohledu) pěknou bublinkou. Podívejme se, jak je na tom firma nyní. Můj potravinářský disclaimer: Nejsem vegetarián, ale maso moc nevyhledávám a jeho náhražky tak pro mě atraktivní nejsou.

Beyond Meat vyrábí právě tyto rostlinné náhražky masa, podle řady recenzí a ohlasů dosti zdařilé. Po uvedení na trh se akcie krátce obchodovaly za necelých 50 USD, pak vystřelily na téměř 250 USD, načež přišla korekce na současných cca 117 dolarů. Nevím, nakolik ve vytvoření této horské dráhy hrály roli spekulace a hry „na ještě většího hlupáka“. Ale je celkem zřejmé, že z fundamentálního hlediska se tu spekuluje a uvažuje zejména o tom, jak velký vůbec může být trh s náhražkami masa a jak velký podíl na něm tato společnost může mít.

I proto jsem psal onen „disclaimer“, protože kdybych soudil podle sebe, tak tu moc velký potenciál není. Můj subjektivní pohled je ale irelevantní, pokud se podíváme třeba na projekce finančních výsledků na S&P Global Market Intelligence, tak by tržby měl růst z 88 milionů USD roku 2019 na necelou 1,5 miliardu dolarů roku 2028 (a pak již by měly růst jen o 2 % ročně). Volný tok hotovosti (to, co zbude po investicích), by se měl zvednout ze současných mínus 55 milionů USD na úroveň 130 milionů USD.

Porovnatelné společnosti mají podle S&P Global Market Intelligence betu na hodnotě 0,82, takže požadovaná návratnost by tu poté dosahovala 6,11 %. A současná hodnota popsaného toku hotovosti by se pak pohybovala kolem 1,3 miliardy USD. Kapitalizace se přitom nachází na 7,2 miliardy dolarů. Takže trh čeká mnohem více. Pokud bychom se chtěli dostat na tuto částku, musela by firma podle mých hrubých kalkulací generovat do deseti let tržby 4,7 miliard dolarů a volný tok hotovosti by musel vypadat třeba následovně (do deseti let by tedy musel znatelně převyšovat 0,4 miliardy dolarů):


Takže pokud vezmeme toto hrubé měřítko za bernou minci, trh nyní naceňuje BM tak, jako kdyby do deseti let měla generovat asi tak pětinové tržby jako nyní Kraft Heinz, poloviční ve srovnání s Kellogem, či asi osminové ve srovnání s Tyson Foods. Celá pointa je ale možná v tom, že BM patří mezi společnosti, o kterých jsem tu psal před několika dny – jde spíše o umělecká díla, vytvářející něco zcela nového, stojícího na inovaci a kreativitě, s potenciálem úplně změnit zaběhlé pořádky. Jak jsem tu zmiňoval v pondělí, taková díla je těžké nacenit, o nějakém určení hodnoty pak již nemůže být moc řeči vůbec.

Zákazník spokojen, firmy vyčerpané?

Můžeme tvrdit, že BM vlastně nepřichází s ničím novým, ale jde o úhel pohledu. Svým způsobem je u ní ještě obdivuhodnější, že náhražek masa tu již před ní bylo dost, ale ona dokázala celou věc posunout na jinou úroveň. Firmě podle mne jistě patří obdiv, což je ale jiná věc, než cena (neřkuli ona hodnota) akcií. U jejich „naceňování“ je vedle samotné výše budoucího trhu samozřejmě relevantní i úvaha o tom, jak velké bariéry vstupu BM má. Moc velké asi ne, protože zkopírovat to, co vytvořila, či udělat alternativu se pokouší již řada firem a daří se jim. Příkladem může být Impossible Foods.

Na druhou stranu bariéry vstupu tu podle všeho mohou mít i jinou formu – právě Impossible Foods například před časem uvedla, že nebude schopna vyrábět objemy dostatečně velké na to, aby dodávala do McDonalds. I tak tu ale nehovoříme o nějaké pevné hradbě konkurenci, ale možná spíše o odvětví, které bude prospívat zákazníkovi, ale firmy se v něm nakonec budou držet pod konkurenčním krkem.

A i zde klimatické téma

CNBC nedávno psala o tom, že saúdskoarabský princ a investor Khaled bin Alwaleed je velkým fanouškem BM. Jeho motivací je vedle veganství také to, že firma by měla svou aktivitou prospívat životnímu prostředí - kvůli tomu, že produkce masa (prý) výrazně přispívá k emisím skleníkových plynů. Když jsem se snažil zjistit, jak to s tímto vztahem je, byl jsem z části potěšen. Ovšem jen tím, že podle všeho nejen ekonomové poskytují často dosti nejednoznačné odpovědi. Pokud by ale byla relevantní následující data z WRI, tak má omezení spotřeby masa a to zejména hovězího něco do sebe. Tj., úvahy o tom, že BM a jí podobné společnosti třeba trochu, ale přece jen pomohou i v této oblasti (a budou těžit z případných změn ve spotřebě), by nebyly mimo.



Patria.cz je investiční portál společnosti Patria Finance a.s. s real-time daty zaměřený na domácí a zahraniční kapitálové trhy. Poskytujeme online informace a analytickou podporu z oblasti financí, makroekonomiky a investic. Samozřejmostí jsou také aktuální investiční tipy a dlouhodobá investiční doporučení. Akcie, měny, komodity, investice, doporučení - vše přehledně na jednom místě.

Hodnocení článku: 10 | 8 | 6 | 4 | 2 | 0

Bublinka praskla, ale jedno z nejsledovanějších investičních témat minulého roku zůstává (1)

Diskuze a názory uživatelů na téma: Bublinka praskla, ale jedno z nejsledovanějších investičních témat minulého roku zůstává
13.02. 17:42  Nová rostoucí kryptoměna (isildur1)







Zobrazit sloupec 
Kurzy měn | Akcie | Obchodní rejstřík | Zájezdy | Last minute | Meteobox | Bydlet | YAuto | Studium | E
Kurzy.cz - Akcie cz, kurzy měn, forex, zlato.
TOP: Akcie CZ Akcie svět Kurzy měn Komodity Dluhopisy Zlato Bitcoin Hypotéky Tarify Energie Kalkulačka Zákony Práce Počasí

Kalkulačka - Výpočet

Výpočet čisté mzdy

Důchodová kalkulačka

Přídavky na dítě

Příspěvek na bydlení

Rodičovský příspěvek

Životní minimum

Hypoteční kalkulačka

Banky a Bankomaty

Úrokové sazby

Hypotéky, Stavební spoření

Směnárny - Euro, Dolar

Práce - Volná místa

Úřad práce, Mzdy, Platy

Dávky a příspěvky

Nemocenská, Porodné

Podpora v nezaměstnanosti

Důchody

Investice

Burza - ČEZ

Dluhopisy, Podílové fondy

Ekonomika - HDP, Mzdy

Kryptoměny - Bitcoin, Ethereum

Drahé kovy

Zlato, Investiční zlato, Stříbro

Ropa - PHM, Benzín, nafta

Podnikání

Obchodní rejstřík

Města a obce, PSČ

Katastr nemovitostí

Ochranné známky

Finanční katalog

Občanský zákoník

Zákoník práce

Stavební zákon

Daně, formuláře

Další odkazy

Auto, Spolehlivost Aut

Monitoring ekonomiky

Volby, Mapa webu

English version

Czech currency

Prague stock exchange


Copyright © 2000 - 2020

Kurzy.cz, spol. s r.o., AliaWeb, spol. s r.o.,

ISSN 1801-8688

Ochrana údajů | Cookies