Ekonomický vývoj v USA a eurozóně

Předstihové indikátory naznačují zlepšení nálady v eurozóně. Růst v USA byl revidován nahoru; americkou ekonomiku nicméně poškozují obchodní války.

USA: Růst americké ekonomiky ve 3Q byl revidován mírně směrem nahoru na 2,1 %. I tak ale ekonomika postupně zpomaluje, což bude pokračovat i v dalších čtvrtletích. V poslední době mě zaujal FED a jeho analýza, na koho dopadají obchodní války. Nepřekvapivě to jsou americké domácnosti (vyšší ceny) a americké firmy (nižší dovozní marže). Na jednu stranu se dá argumentovat tím, že FED se může tímto snažit vrátit úder Trumpovi za jeho dlouhodobé útoky. Na druhou stranu bych ale tyto závěry úplně nezpochybňoval, protože čínská strana dobře ví, že Trump potřebuje před volbami uklidnění situace a tahá tak nyní za delší konec provazu.
Předstihové indikátory poskytují nyní lehce negativní obrázek, který je konzistentní se zpomalením ekonomiky. ISM, který je dle nás nejlepším ukazatelem průmyslové aktivity, poukazuje na pokles průmyslové aktivity. A také spotřebitelská důvěra (trendově) lehce klesá. Naproti tomu PMI ukazuje mírnou expanzi. Celkově je americká ekonomika zasažena obchodními třenicemi s Čínou, což, jak bylo napsáno výše, dopadá na domácnosti i firmy. Na druhou stranu v této situaci ale podporuje ekonomiku FED.

EMU: Domácí poptávka stále kompenzuje špatná data z průmyslu a drží tak eurozónu v růstu. To potvrdil i říjnový údaj míry nezaměstnanosti (7,5 %), která je nyní nejnižší od léta 2008. Negativní vývoj průmyslové aktivity je ovlivněn především obavami z brexitu a obchodních válek. Pokud by došlo v těchto oblastech ke zlepšení, růst opět zrychlí.
Vývoj předstihových indikátorů naznačuje mírné zlepšení nálady i průmyslové aktivity. Zlepšuje se jak IFO (současná situace i očekávání), tak mírně i PMI a celkový sentiment. Stále ale zůstává klíčové, jak budou vypadat rizika. Pokud britské volby dopadnou ve směru přijetí dohody s EU, sentiment bude pokračovat ve zlepšení.

Jiří Polanský, analytik České spořitelny