Makro: Růst mezd ve 3Q solidní, ale pozvolna zpomaluje

Průměrná mzda (hrubá, nominální) ve 3Q vzrostla meziročně o 6,9 % na 33 697 Kč (7,2 % v 2Q). Reálné mzdy (růst očištěný o inflaci) byly vyšší o 4,0 % r/r. Dynamika mezd zůstává vyšší, ale i tak velmi pomalu dochází ke zvolnění tempa a růst reálných mezd byl nejnižší od 1Q/2017. Mzdová dynamika mezi obory byla rozdílná, ale u velké většiny oborů došlo k dalšímu mírnému zvolnění tempa. Vysoké tempo růstu mezd zůstalo ve veřejném sektoru – školství (11 % r/r) a zdravotnictví (8 %). Celkově data potvrzují předchozí trendy, že trh práce je na svém vrcholu.

Pro letošní rok očekáváme nominální růst mezd 7,1 % (4,3 % reálně), příští rok by růst měl zpomalit k úrovni 5 %. Vývoj mezd bude stále dodávat sílu spotřebitelské poptávce, která je v současnosti hlavním tahounem ekonomického růstu.

Nadále čekáme, že vzhledem k vnějším rizikům bude ČNB vyčkávat a sazby ponechá beze změny (2T repo 2,00 %).