Investiční bankovnictví (Komerční banka)
Akcie v ČR  |  12.11.2019 13:29:55, aktualizováno 16.11.2019 09:04:11

CME (Držet, 12m cíl = není cena) - Snižujeme doporučení na Držet kvůli oznámené transakci mezi CME a PPF (Komentář k firmě)


Investiční doporučení: Vzhledem k oznámené transakci mezi dceřinou společností PPF (TV Bidco) a mediální skupinou CME snižujeme naše doporučení na Držet z předchozího Koupit. Cena akcií dle nás nebude dále reflektovat fundamentální příběh společnosti a do uzavření celé transakce se bude pohybovat těsně pod hranicí 4,58 USD, což je částka, kterou získají všichni současní akcionáři za jednu akcii v rámci dohodnutých podmínek.

Transakce: Skupina PPF oznámila, že prostřednictvím svých dceřiných společností podepsala dohodu se společností CME o jejím plném ovládnutí. Hodnota transakce byla stanovena na 2,1 mld. USD, která v sobě zahrnuje ocenění kmenových a preferenčních akcií a výši čistého dluhu. Ve prospěch transakce se musí vyjádřit 75 % všech akcionářů. Termín uskutečnění valné hromady nebyl ještě oznámen. Fúzi mezi společnostmi budou ještě posuzovat Evropská komise a příslušní národní regulátoři. Výsledkem celé transakce bude tedy 100% ovládnutí CME skupinou PPF, což by se mělo stát zhruba v polovině příštího roku. Akcie CME po dokončení transakce zaniknou a jejím držitelům bude vyplacena zmíněná částka 4,58 USD za kus. Nedostanou tedy žádné nové akcie nástupnické společnosti.

Hlavní akcionář: Majoritním akcionářem ve skupině CME je americká komunikační společnost AT&T. Ta drží efektivní podíl 75 %. Společnost již uvedla, že na valné hromadě zvedne ruku ve prospěch transakce. Získá v hotovosti 1,1 mld. USD a zároveň bude zbavena poskytnutých garancí na dluh ve výši 575 mil. USD.

Minoritní akcionáři: Vzhledem k tomu, že nejde o převzetí společnosti, ale o sloučení dvou firem, nejedná se ze strany dceřiné společnosti TV Bidco o nabídku k odkupu. V praxi to znamená, že rozhodnutí valné hromady je závazné pro všechny akcionáře. Pokud některý z minoritních akcionářů s transakcí nebo s výší výplaty 4,58 USD za akcii nesouhlasí, musí tak aktivně jednat na valné hromadě, čímž mu vznikne právo napadnout rozhodnutí u soudu.

Závěr: Vzhledem k výši podílu majoritního vlastníka AT&T a jeho prohlášení lze s určitostí říci, že bude transakce schválena. Stopku tak mohou vystavit pouze Evropská komise nebo mediální rady a regulatorní orgány v Rumunsku a Slovinsku. Stanovená cena za jednu akcii je o zhruba 32 % vyšší oproti ceně z 25. března 2019, kdy CME oznámila proces rozhodování o potenciálních strategických alternativách. Oproti kurzu předcházejícímu oznámení transakce (27. října 2019) však byla o 1,5 % nižší a v bezprostřední reakci cena akcií spadla o zhruba pět procent. Aktuálně se akcie obchodují za 4,4 USD. Naše cílová cena byla na základě naší poslední analýzy stanovena na 5,2 USD za akcii a věříme, že v době završení transakce (cca v půlce 2020) by se této úrovni přiblížila. Z tohoto důvodu si myslíme, že by případné zamítnutí transakce regulatorními orgány mohlo mít v konečném důsledku pozitivní dopad na cenu akcií. Na druhou stranu je dle nás výraznější propad ceny akcií limitovaný.

Rizika: Za největší neznámou považujeme situaci, kdy by regulátoři transakci zamítli a v jakém stavu by se v dané chvíli společnost nacházela. To by mělo potenciál ovlivnit cenu akcií oběma směry.  
Autor: Miroslav Frayer

Tyto zprávy pro vás vytváří Investiční bankovnictví KB.

Hodnocení článku: 10 | 8 | 6 | 4 | 2 | 0

CME (Držet, 12m cíl = není cena) - Snižujeme doporučení na Držet kvůli oznámené transakci mezi CME a PPF (Komentář k firmě)

Diskuze a názory uživatelů na téma: CME (Držet, 12m cíl = není cena) - Snižujeme doporučení na Držet kvůli oznámené transakci mezi CME a PPF (Komentář k firmě)

Na dané téma nejsou žádné názory.








Zobrazit sloupec 
Kurzy měn | Akcie | Obchodní rejstřík | Zájezdy | Last minute | Meteobox | Bydlet | YAuto | Studium | E
Kurzy.cz - Akcie cz, kurzy měn, forex, zlato.
TOP: Akcie CZ Akcie svět Kurzy měn Komodity Dluhopisy Zlato Bitcoin Hypotéky Tarify Energie Kalkulačka Zákony Práce Počasí

Kalkulačka - Výpočet

Výpočet čisté mzdy

Důchodová kalkulačka

Přídavky na dítě

Příspěvek na bydlení

Rodičovský příspěvek

Životní minimum

Hypoteční kalkulačka

Banky a Bankomaty

Úrokové sazby

Hypotéky, Stavební spoření

Směnárny - Euro, Dolar

Práce - Volná místa

Úřad práce, Mzdy, Platy

Dávky a příspěvky

Nemocenská, Porodné

Podpora v nezaměstnanosti

Důchody

Investice

Burza - ČEZ

Dluhopisy, Podílové fondy

Ekonomika - HDP, Mzdy

Kryptoměny - Bitcoin, Ethereum

Drahé kovy

Zlato, Investiční zlato, Stříbro

Ropa - PHM, Benzín, nafta

Podnikání

Obchodní rejstřík

Města a obce, PSČ

Katastr nemovitostí

Ochranné známky

Finanční katalog

Občanský zákoník

Zákoník práce

Stavební zákon

Daně, formuláře

Další odkazy

Auto, Spolehlivost Aut

Monitoring ekonomiky

Volby, Mapa webu

English version

Czech currency

Prague stock exchange


Copyright © 2000 - 2019

Kurzy.cz, spol. s r.o., AliaWeb, spol. s r.o.,

ISSN 1801-8688

Ochrana údajů | Cookies