Research (Investicniweb.cz)
Makroekonomika  |  09.11.2019 08:41:45

Monetizace dluhů na moderní způsob


Každého šéfa centrální banky si investoři pamatují kvůli určitému specifiku, které bylo s jeho vedením spojené. Paul Volcker bojoval s vysokou inflací, Alan Greenspan proslul deregulací a památnými projevy, Ben Bernanke a Janet Yellenová budou zapsání v učebnicích jako pan a paní QE. Současnému šéfovi Fedu Powellovi asi připadne přezdívka Repo Man.

Fed již několik týdnů opět nakupuje státní dluhopisy v poměrně velkých objemech, ale zdráhá se tuto svou aktivitu označit jako další vlnu kvantitativního uvolňování (QE). Je pravda, že při QE šlo o snížení dlouhodobých nákladů na úvěry, aby se rozběhl trh s nimi. Nové nákupy cílí na krátkodobé cenné papíry, a nemají tedy stejný cíl jako QE.

Fed vlastně dělá to, nač byl kdysi ustaven. Působí jako věřitel poslední instance. Když banky již nejsou schopné nebo ochotné si půjčovat mezi sebou, do hry vstoupí centrální banka a otevře kohoutky. To se stalo před několika týdny a vedlo to k nárůstu tržních sazeb.

Centrální banka zareagovala na danou situaci tak, že na trh od té doby dodává větší likviditu než obvykle.

Stínové bankovnictví

Jde o to, že současné problémy jsou vlastně vedlejšími "produkty" předchozích kol QE. Nakupování bezrizikových dluhopisů vedlo k vytvoření takzvaného stínového bankovnictví. Velcí hráči, jako jsou penzijní fondy, pojišťovny a další nebankovní subjekty, již neměli šanci získat zajímavý bezrizikový výnos, a tak museli začít půjčovat s vyšším rizikem. To vedlo k tomu, že si firmy s nižším ratingem začaly půjčovat ve velkém, protože úroky z jejich dluhopisů výrazně klesaly.

Problémy v této oblasti stínového bankovnictví ale trochu znervóznily finanční trhy, takže se může stát, že ani kroky Fedu nebudou nakonec stačit k vyřešení situace. Výsledkem je mimo jiné velký počet zhoršování kreditních ratingů ve srovnání s počtem zlepšení hodnocení firem.

Nezodpovědnost

Dalším vedlejším efektem je to, že se v současnosti na nějakou fiskální úspornost zkrátka nemyslí. Díky dlouhodobému udržování nízkých úrokových sazeb dává Fed zákonodárcům najevo, že neexistuje něco jako problémová úroveň dluhu. A americká administrativa toho využívá k nekonečnému zadlužování, trh se tak lehce dusí pod nabídkou nových státních dluhopisů.

Takže Fed sice vznikl jako věřitel poslední instance pro bankovní systém, nyní je ovšem brán jako věřitel poslední instance pro vládu. Jde o přímou monetizaci dluhu bez jakéhokoli jiného účelu. To je důvod, proč dolar v říjnu ztrácel. Investoři by to neměli brát na lehkou váhu, stejně jako vývoj na dlouhém konci výnosové křivky. Když začnou padat dolar a dluhopisy s dlouhou dobou splatnosti, může to znamenat, že trhy začínají mít jasno.

Další článek: To není normální! Kolik vládních dluhopisů drží centrální banky?

Hodnocení článku: 10 | 8 | 6 | 4 | 2 | 0

Monetizace dluhů na moderní způsob

Diskuze a názory uživatelů na téma: Monetizace dluhů na moderní způsob

Na dané téma nejsou žádné názory.








Zobrazit sloupec 
Kurzy měn | Akcie | Obchodní rejstřík | Zájezdy | Last minute | Meteobox | Bydlet | YAuto | Studium | E
Kurzy.cz - Akcie cz, kurzy měn, forex, zlato.
TOP: Akcie CZ Akcie svět Kurzy měn Komodity Dluhopisy Zlato Bitcoin Hypotéky Tarify Energie Kalkulačka Zákony Práce Počasí

Kalkulačka - Výpočet

Výpočet čisté mzdy

Důchodová kalkulačka

Přídavky na dítě

Příspěvek na bydlení

Rodičovský příspěvek

Životní minimum

Hypoteční kalkulačka

Banky a Bankomaty

Úrokové sazby

Hypotéky, Stavební spoření

Směnárny - Euro, Dolar

Práce - Volná místa

Úřad práce, Mzdy, Platy

Dávky a příspěvky

Nemocenská, Porodné

Podpora v nezaměstnanosti

Důchody

Investice

Burza - ČEZ

Dluhopisy, Podílové fondy

Ekonomika - HDP, Mzdy

Kryptoměny - Bitcoin, Ethereum

Drahé kovy

Zlato, Investiční zlato, Stříbro

Ropa - PHM, Benzín, nafta

Podnikání

Obchodní rejstřík

Města a obce, PSČ

Katastr nemovitostí

Ochranné známky

Finanční katalog

Občanský zákoník

Zákoník práce

Stavební zákon

Daně, formuláře

Další odkazy

Auto, Spolehlivost Aut

Monitoring ekonomiky

Volby, Mapa webu

English version

Czech currency

Prague stock exchange


Copyright © 2000 - 2019

Kurzy.cz, spol. s r.o., AliaWeb, spol. s r.o.,

ISSN 1801-8688

Ochrana údajů | Cookies