Investiční bankovnictví (Komerční banka)
Makroekonomika  |  07.11.2019 17:39:35

ČNB signalizuje šanci na vyšší sazby (Tematické analýzy)

Česká národní banka na dnešním zasedání ponechala hlavní úrokovou sazbu beze změny. Dva členové opět hlasovali v prospěch zvýšení úrokových sazeb. Nová prognóza nově ukazuje potřebu dvojího zvýšení úrokových sazeb už nyní a jejich pokles od poloviny příštího roku. I nadále čekáme, že ČNB sazby ponechá sazby bez změny do konce letošního i příštího roku.

Česká národní banka ponechala v souladu s očekáváním finančního trhu klíčovou úrokovou sazbu beze změny na úrovni 2,0 %. Dva členové opět hlasovali ve prospěch vyšších úrokových sazeb. S ohledem na předchozí hlasování bychom tipovali, že pro vyšší sazby zvedli ruku Vojtěch Benda a Marek Mora, ačkoliv ten nedávno uvedl, že pravděpodobnost zvýšení sazeb se v jeho očích snížila, takže ten hlas by mohl být snadno i někoho jiného.

Guvernér Rusnok v odpovědích na dotazy uvedl, že diskuse opět byla o tom, zda sazby zvýšit nebo je ponechat beze změny. Debatu označil jako vyrovnanou a dlouhou. Bankovní rada také dlouho diskutovala s tvůrci prognózy. Nová prognóza doznala změn zhruba takových, jaké jsme očekávali. Zjednodušeně došlo ke snížení prognózy HDP, za čímž je zhoršený předpoklad vnějšího prostředí. Naopak inflace se v nové prognóze zvýšila a výrazně se posunula prognóza koruny, od které ČNB v tuto chvíli pro příští rok téměř žádné posílení nečeká, což opět vede k vyšší inflaci na horizontu měnové politiky. Pro finanční trh ovšem byla hlavním překvapením nová trajektorie úrokových sazeb. Nová prognóza počítá s dvojím zvýšením úrokových sazeb prakticky hned. Zhruba od poloviny roku pak prognóza implikuje jejich pokles.

Na rok 2020 snížila prognóza ČNB růst HDP na 2,4 % z dříve odhadovaných 2,9 %. Prognóza inflace se na celý rok posunula o citelných 0,4 procentního bodu, takže na začátek roku 2020 ukazuje 2,9 % a na jeho konec 2,5 %. Je možné, že zde došlo k navýšení vlivu zvýšení daní. Jak sám guvernér uvedl, budoucnost je nejistá a s ohledem na to, že ČNB neuposlechla striktně prognózu tak na začátku roku inflace může překročit psychologickou hranici 3 %. Inflace bude samozřejmě na přelomu roku ovlivněna i daňovými změnami, které ČNB neovlivní. Zajímavou změnou v prognóze ČNB je kurz koruny, který prakticky neposiluje. Bilanci rizik na rozdíl od minulé prognózy hodnotí ČNB nyní jako protiinflační.

Z pohledu finančního trhu nebyl výsledek hlasování překvapením. Nicméně, to že nová prognóza ČNB ukázala potřebu většího utažení měnové politiky, než doposud vedlo k nárůstu úrokových sazeb na peněžním trhu. Před zasedáním trh pro příští rok počítal více méně se stabilitou sazeb a ještě nedávno s jejich snižováním. Po dnešním zasedání finanční trh začíná započítávat šanci na růst úrokových sazeb v příštím roce.

Stabilita úrokových sazeb je nejpravděpodobnější scénář

Naše prognóza ukazuje, že ekonomika již touto dobou zpomaluje a kladná mezera výstupu se zavírá. Hlavním tahounem ekonomiky je spotřeba domácností a ta bude zpomalovat jen zvolna. Stejně tak bude jen pomalu brzdit i tempo růstu mezd. Inflace v příštím roce zůstane nad cílem, podobně jako očekává ČNB. Nicméně naše prognóza ekonomického vývoje vnějšího prostředí je stále pesimističtější, než ta z dílny ČNB. Ta počítá i přes snížení prognózy růstu HDP s akcelerací ekonomiky ve druhé polovině příštího roku. My naopak počítáme s dalším zpomalením ekonomiky, které si vyžádá uvolnění měnových podmínek, což v naší prognóze zařídí slabší koruna. Klíčovou otázkou pro vývoj sazeb tak zůstává vývoj v zahraničí a jeho dopad do české ekonomiky.

I nadále tak čekáme stabilitu hlavní úrokové sazby ČNB na úrovni 2,0 % do konce roku a současně prognózujeme, že ČNB tuto sazbu nezmění ani v průběhu roku 2020.
Autor: Michal Brožka

Tyto zprávy pro vás vytváří Investiční bankovnictví KB.

K článku zatím nejsou žádné komentáře.
Přidat komentář


Přečtěte si také:

03.04.2020Diskutovalo se nejen o sazbách, ale i o kurzu (Tematické analýzy) Investiční bankovnictví (Komerční banka)
27.03.2020Centrální banka snížila úrokové sazby o dalších 75bb (Tematické analýzy) Investiční bankovnictví (Komerční banka)
23.03.2020Březen ve znamení výrazného snižování úrokových sazeb (Tematické analýzy) Investiční bankovnictví (Komerční banka)
17.03.2020ČNB překvapivě snižuje své úrokové sazby (Tematické analýzy) Investiční bankovnictví (Komerční banka)
06.02.2020ČNB překvapila finanční trh zvýšením sazeb (Tematické analýzy) Investiční bankovnictví (Komerční banka)





Zobrazit sloupec 
Kurzy.cz logo
EUR   BTC   Zlato   ČEZ
USD   DJI   Ropa   Erste

Kalkulačka - Výpočet

Výpočet čisté mzdy

Důchodová kalkulačka

Přídavky na dítě

Příspěvek na bydlení

Rodičovský příspěvek

Životní minimum

Hypoteční kalkulačka

Povinné ručení

Banky a Bankomaty

Úrokové sazby

Hypotéky, Stavební spoření

Směnárny - Euro, Dolar

Práce - Volná místa

Úřad práce, Mzdy, Platy

Dávky a příspěvky

Nemocenská, Porodné

Podpora v nezaměstnanosti

Důchody

Investice

Burza - ČEZ

Dluhopisy, Podílové fondy

Ekonomika - HDP, Mzdy

Kryptoměny - Bitcoin, Ethereum

Drahé kovy

Zlato, Investiční zlato, Stříbro

Ropa - PHM, Benzín, nafta

Podnikání

Obchodní rejstřík

Města a obce, PSČ

Katastr nemovitostí

Ochranné známky

Finanční katalog

Občanský zákoník

Zákoník práce

Stavební zákon

Daně, formuláře

Další odkazy

Auto, Spolehlivost Aut

Monitoring ekonomiky

Volby, Mapa webu

English version

Czech currency

Prague stock exchange


Ochrana dat     Mobil verze

Používání cookies

Copyright © 2000 - 2021

Kurzy.cz, spol. s r.o., AliaWeb, spol. s r.o.