Investiční bankovnictví (Komerční banka)
Akcie v ČR  |  29.10.2019 14:39:15

MONETA Money Bank (Koupit, 12m cíl = 97 CZK) - Digitalizace nese ovoce – potvrzujeme naše nákupní doporučení (Analýza společnosti)


Investiční doporučení: Na základě aktualizace našeho modelu potvrzujeme pro akcie MONETA Money Bank doporučení Koupit a cílovou cenu 97 CZK na akcii. Oproti aktuální tržní ceně  tak čekáme celkový výnos 37 % (se zahrnutím dividendového výnosu 9,2 %). Ve srovnání se skupinou vybraných konkurentů se akcie Monety obchodují s prémií (P/B 1,5x vs. 1,0x, P/E 2019 9,9x vs. 8,5x, P/E 2020 9,7x vs. 8,4x, DV 2019 8,1% vs. 3,9%). Výši prémie v současné době vzhledem k jedné z nejvyšších rentabilit a výplatě dividend nepovažujeme za vysokou, a proto hodnotíme stávající ocenění akcií Monety vůči konkurentům neutrálně.

Hospodaření společnosti a očekávaný vývoj: Současný příznivý ekonomický vývoj v České republice se projevuje na zvýšené úvěrové aktivitě. Ta je pozitivně ovlivňována i investicemi do digitalizace, které se podílejí na obrovském růstu poskytnutých úvěrů přes on-line aplikace. Dopad nově zavedených regulatorních opatření má na hospodaření Monety spíše omezený vliv. Růst čistého úrokového výnosu je podpořený v minulosti zvyšujícími se sazbami ČNB. Cyklus utahování měnových podmínek je zřejmě za námi a my tak očekáváme nyní stabilitu sazeb. Dle nás byl loňský rok tím posledním, kdy klesala čistá úroková marže. Ve střednědobém horizontu vidíme větší pravděpodobnost její stabilizace než růstu s ohledem na zlepšující se kvalitu úvěrového portfolia. Předpokládáme, že čistá úroková marže setrvá vysoko nad úrovněmi konkurentů. Současný poměr NPL se nachází výrazně pod průměrem českého bankovního sektoru a můžeme tak tímto uzavřít, že banka je velmi blízko konci celého procesu monetizace nesplácených pohledávek. Rovněž očekáváme, že náklady na riziko v letošním roce i příštích letech ve srovnání s rokem 2018 porostou. Střednědobý výhled managementu je dle nás splnitelný.

Distribuce akcionářům: Ukončení jednání o akvizici aktiv Air Bank a českého a slovenského Home Creditu, snižování rizikově vážených aktiv a všeobecně silná kapitálová pozice banky přiměly management ke zvýšení zamýšlené dividendové výplaty v následujících třech letech z 8,6 mld. CZK na 10,2 mld. CZK. Dividendu na akcii z let 2019, 2020 a 2021 nyní očekává na minimální úrovni 6,65 CZK na akcii. My čekáme z letošního roku výplatu 7 CZK na akcii, což představuje dividendový výplatní poměr na úrovni 90 %. Tento poměr uvažujeme i ve střednědobém horizontu. Kromě toho chce management spustit program zpětného odkupu akcií, a to v počtu 11 mil. kusů akcií, což představuje 2,15 % celkového počtu. Maximální úhrnná výše je stanovena na 990 mil. CZK.

Hlavní rizika: ekonomické zpomalení, uvolňování měnové politiky, sektorová daň, nižší dividend

Autor: Miroslav Frayer

Tyto zprávy pro vás vytváří Investiční bankovnictví KB.

Hodnocení článku: 10 | 8 | 6 | 4 | 2 | 0

MONETA Money Bank (Koupit, 12m cíl = 97 CZK) - Digitalizace nese ovoce – potvrzujeme naše nákupní doporučení (Analýza společnosti) (1)

Diskuze a názory uživatelů na téma: MONETA Money Bank (Koupit, 12m cíl = 97 CZK) - Digitalizace nese ovoce – potvrzujeme naše nákupní doporučení (Analýza společnosti)





Příbuzné stránky



Zobrazit sloupec 
Kurzy měn | Akcie | Obchodní rejstřík | Zájezdy | Last minute | Meteobox | Bydlet | YAuto | Studium | E
Kurzy.cz - Akcie cz, kurzy měn, forex, zlato.
TOP: Akcie CZ Akcie svět Kurzy měn Komodity Dluhopisy Zlato Bitcoin Hypotéky Tarify Energie Kalkulačka Zákony Práce Počasí

Kalkulačka - Výpočet

Výpočet čisté mzdy

Důchodová kalkulačka

Přídavky na dítě

Příspěvek na bydlení

Rodičovský příspěvek

Životní minimum

Hypoteční kalkulačka

Banky a Bankomaty

Úrokové sazby

Hypotéky, Stavební spoření

Směnárny - Euro, Dolar

Práce - Volná místa

Úřad práce, Mzdy, Platy

Dávky a příspěvky

Nemocenská, Porodné

Podpora v nezaměstnanosti

Důchody

Investice

Burza - ČEZ

Dluhopisy, Podílové fondy

Ekonomika - HDP, Mzdy

Kryptoměny - Bitcoin, Ethereum

Drahé kovy

Zlato, Investiční zlato, Stříbro

Ropa - PHM, Benzín, nafta

Podnikání

Obchodní rejstřík

Města a obce, PSČ

Katastr nemovitostí

Ochranné známky

Finanční katalog

Občanský zákoník

Zákoník práce

Stavební zákon

Daně, formuláře

Další odkazy

Auto, Spolehlivost Aut

Monitoring ekonomiky

Volby, Mapa webu

English version

Czech currency

Prague stock exchange


Copyright © 2000 - 2019

Kurzy.cz, spol. s r.o., AliaWeb, spol. s r.o.,

ISSN 1801-8688

Ochrana údajů | Cookies