Research (Česká spořitelna)
Makroekonomika  |  08.10.2019 11:42:01

Tentokrát je to jinak - Fed nepřispívá k recesi, ale naopak jí brání propuknout


Dneska se vrátíme ke včerejšímu kousku, a to konkrétně k Fedu, průmyslu a ratingu.

 

Mimo jiné jsem ukazoval následující graf, který můžeme dát do kategorie „Tentokrát je to jinak“. Červená čára ukazuje sazbu Fedu a šedé sloupce zvýrazňují období, kdy byla v USA recese. Během recese Fed dříve nebo později začne sazby snižovat. To by se tak nějak dalo očekávat. Uvolnění měnových podmínek během krize je fajn. Ale protože existuje relativně dlouhé období mezi tím, kdy centrální banka sazby sníží a plně to ovlivní ekonomiku (cca 1-2 roky), tak by bylo super, kdyby přece sazby snižoval dříve.

         

A tady se na scénu dostává výnosová křivka. Už jsme mnohokrát diskutovali, že pokud se stane inverzní, tedy dlouhé dluhopisy mají nižší výnos než ty krátkodobé, tak je to považované za dobrý indikátor recese. Kdyby centrální banka takovému indikátoru věřila, tak by sazby začala snižovat dříve. Proto máme v grafu modře zvýrazněné data, kdy výnosová křivka byla inverzní a tato inverze následně trvala alespoň jeden měsíc.

Tak co tedy dělal Fed, když výnosová křivka šla do inverze? Ve všech případech, které máme na obrázku (=pět minulých recesí) sazby ještě nějakou dobu zvyšoval. Pokud ekonomika směřovala do recese, tak Fed tuto recesi zvyšováním sazeb ještě prohloubil. Pokud na centrální bankéře máte pifku, tak byste dokonce mohli říci, že ji zvyšováním sazeb způsobili.

         

No a tím se dostáváme k dnešním dnům. Výnosová křivka (10Y/2Y) není nyní inverzní. Do inverze se dostala pouze na pět dnů v srpnu. Přesto se Fed chová tentokrát jinak. Nezvyšuje sazby, ačkoliv zvyšování sazeb měl donedávna namalované ve své prognóze. Sazby naopak snižuje, nyní už o 50 bodů. A další snížení přijde velmi pravděpodobně do konce roku.

 

Finanční trh čeká minimálně ještě jedno snížení letos a sazby na jednom procentu příští rok. Myslím si, že Fed takové snížení sazeb pravděpodobně nedoručí (příští rok budou prezidentské volby, které z měnové politiky udělají politikum), ale každopádně tentokrát se chová úplně jinak, než se choval v minulosti. Více předhledícně, více opatrně, více pro sichr. A takové chování snižuje pravděpodobnost recese, nebo minimálně negativní dopady takové recese.

David Navrátil

Česká spořitelna je bankou s nejdelší tradicí na českém trhu. Téměř 200 let tvoří jeden ze základních pilířů českého bankovního systému. V současnosti poskytuje služby pro přibližně 4,7 milionu klientů. Od roku 2000 je součástí nadnárodní finanční skupiny Erste Group Bank.

Více informací na: www.csas.cz

Hodnocení článku: 10 | 8 | 6 | 4 | 2 | 0

Tentokrát je to jinak - Fed nepřispívá k recesi, ale naopak jí brání propuknout

Diskuze a názory uživatelů na téma: Tentokrát je to jinak - Fed nepřispívá k recesi, ale naopak jí brání propuknout

Na dané téma nejsou žádné názory.



Přečtěte si také:

Pá 05:48Fed: Byla Austrálie skutečně 28 let bez recese? Patria (Patria Finance)
11.10.2019Americká ekonomika: Zachrání tentokrát Fed situaci? Research (Investicniweb.cz)





Zobrazit sloupec 
Kurzy měn | Akcie | Obchodní rejstřík | Zájezdy | Last minute | Meteobox | Bydlet | YAuto | Studium | E
Kurzy.cz - Akcie cz, kurzy měn, forex, zlato.
TOP: Akcie CZ Akcie svět Kurzy měn Komodity Dluhopisy Zlato Bitcoin Hypotéky Tarify Energie Kalkulačka Zákony Práce Počasí

Kalkulačka - Výpočet

Výpočet čisté mzdy

Důchodová kalkulačka

Přídavky na dítě

Příspěvek na bydlení

Rodičovský příspěvek

Sociální příplatek

Životní minimum

Hypoteční kalkulačka

Banky a Bankomaty

Úrokové sazby

Hypotéky, Stavební spoření

Směnárny - Euro, Dolar

Dávky a příspěvky

Nemocenská, Porodné

Podpora v nezaměstnanosti

Důchody

Úřad práce

Investice

Podílové fondy

Makroekonomika - ČNB

Kryptoměny - Bitcoin, Ethereum

Zlato online, Stříbro, Ropa

Burza - ČEZ

Pojištění

Povinné ručení

Penzijní připojištění

Podnikání

Obchodní rejstřík

Města a obce, PSČ

Katastr nemovitostí

Ochranné známky

Finanční katalog

Občanský zákoník

Zákoník práce

Stavební zákon

Daně, formuláře

Další odkazy

Auto, Spolehlivost Aut

Monitoring ekonomiky

Mapa webu

Volby

English version

Czech currency

Prague stock exchange


Copyright © 2000 - 2019

Kurzy.cz, spol. s r.o., AliaWeb, spol. s r.o.,

ISSN 1801-8688

Ochrana údajů | Cookies